国内氢能发展提速，美国制造业景气扩张

摘要 西 南证券研究院 国内：国内“反内卷”监管规则再完善，地方氢能建设有望提速。3月30日，市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，未来反内卷将聚焦重点行业，最终引导市场从价格竞争转向质量、技术和创新竞争；31日，央行官网公布了3月26日召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会的内容，后续政策将更加注重精准性和协同性；4月1日，《人民财讯》发布报道，指出福建、内蒙古、广东、江苏等多个省份在2026年将推进氢能规模化发展，并研究相关支持政策举措，地方层面加快推动氢能产业实现规模化布局与商业化落地；同日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，会议对“十五五”开局之年推动科技金融体制建设作出了部署，将是我国培育新质生产力、赢得国际科技竞争的关键金融支撑。 分析师：刘彦宏执业证号：S1250523030002电话：010-55758502邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 联系人：徐小然邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1.制造业PMI重返扩张区间，需求端改善显著——2026年3月PMI数据点评(2026-04-01) 2.国内“词元”激活数字经济新动能，美伊谈判或一波三折(2026-03-27)3.国内海洋经济启新程，美日央行按兵不动(2026-03-22)4.经济开局向好，投资是亮点——2026年1-2月经济数据点评(2026-03-19)5.国内筑牢“人工智能+制造”数据基座，美国通胀如预期放缓(2026-03-15)6.企业信贷同比多增，M1增速回升——2026年2月社融数据点评(2026-03-15)7.三重因素驱动贸易“开门红”——2026年1-2月贸易数据点评(2026-03-11)8.假期错月带动CPI超预期上涨，PPI降幅延续收窄态势——2026年2月通胀数据点评(2026-03-10)9.统一大市场夯实发展新格局，伊朗局势持续紧张(2026-03-06)10.稳中应变，开新局、留空间——2026年政府工作报告点评(2026-03-05) 海外：美国制造业景气度超预期扩张，中东局势反复扰动市场预期。3月30日，日本央行行长植田和男表示将密切关注汇率波动对通胀的影响，或将进一步强化市场对日本央行在4月份的会议上再次加息的预期；同日，美联储主席鲍威尔重申当前货币政策适宜保持观望，承认关税与中东局势构成通胀压力，预示降息窗口延后；3月31日至4月1日，美国总统特朗普关于中东战事的表态出现反复，从释放结束信号转为宣称胜利，导致全球市场风险情绪与原油价格随之剧烈波动，加剧了短期不确定性；4月1日，美国公布3月ISM制造业指数超预期扩张，但价格指数飙升，同时ADP就业数据显示新增岗位超预期但结构分化，美国经济虽显现韧性，但正受到双重制约。 高频数据：上游：原油、阴极铜价格周环比分别上升14.35%、1.29%，铁矿石价格周环比下降0.97%；中游：动力煤价格周环比上升0.27%，螺纹钢、水泥价格周环比分别下降0.16%、0.16%；下游：房地产销售周环比上升47.66%，3月第三周乘用车日均零售销量同比下降7%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降4.06%、3.19%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料价格周环比下降2.59%，六氟磷酸锂价格周环比下降2.47%，碳酸锂价格周环比上升5.98%；中游：DXI指数周环比上涨0.18%，国际散货船价综合指数周环比上升1.39%；下游：2月新能源汽车销量同比下降14.23%，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降18.08%、22.24%。 下周重点关注：美国3月ISM非制造业PMI（周一）；中国3月外汇储备、欧元区4月Sentix指数、美国2月耐用品订单（周二）；日法2月贸易帐、欧元区2月PPI、美国至4约3日当周EIA原油库存（周三）；德国2月工业产出与贸易帐、美国至4月4日当周初请失业金人数及2月核心PCE、美联储货币政策纪要（周四）；中、美3月CPI（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 目录 1一周大事记.....................................................................................................................................................................................................11.1国内：国内“反内卷”监管规则再完善，地方氢能建设有望提速.........................................................................................11.2海外：美国制造业景气度超预期扩张，中东局势反复扰动市场预期..................................................................................32国内高频数据................................................................................................................................................................................................53下周重点关注..............................................................................................................................................................................................10 1一周大事记 1.1国内：国内“反内卷”监管规则再完善，地方氢能建设有望提速 （1）“反内卷”行动迎来深化部署，全国统一大市场建设提速 3月30日，市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，紧扣全国统一大市场建设与高质量发展要求，对重点领域竞争乱象、新型网络不正当竞争等行为明确监管边界，为“十五五”开局之年规范市场竞争秩序夯实制度保障。 点评：该通知是对2025年10月施行的新修订《反不正当竞争法》的具体落实和深化部署，主要有以下亮点：一是聚焦数字经济时代的新挑战。通知将“综合整治‘内卷式’竞争”作为首要工作重点，明确指向平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业。同时，通知要求强化对利用数据和算法、技术、平台规则实施的新型网络不正当竞争行为的监管，并特别强调加大对人工智能等新兴产业的保护力度，体现了立法与监管的前瞻性；二是保护中小企业合法权益。通知部署“防治大型企业等经营者拖欠中小企业账款”，要求构建多维度协同治理机制。这有助于精准打击实践中大型企业利用优势地位，强加不合理付款条件、长期拖欠账款的顽疾。“综合整治‘内卷式’竞争”是在“十五五”规划建议中被明确提出的战略部署，2026年政府工作报告进一步将其表述升级为“深入整治”。本次发布的通知是将这一宏观战略转化为具体执法行动的关键操作指南，标志着“反内卷”行动进入精准执法、系统防治的新阶段。自2025年10月新法施行以来，相关整治工作已取得积极进展。2025年，全国市场监管部门共查处反不正当竞争案件1.27万件，罚没金额5.13亿元，有力维护了公平有序的市场环境，为后续监管工作奠定了基础。未来反内卷将聚焦平台经济、新能源等重点行业，推动执法常态化与精准化，最终引导市场从价格竞争转向质量、技术和创新竞争。 （2）货币政策延续适度宽松基调，外部环境评估更趋谨慎 3月31日，央行官网公布了3月26日召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会的内容。政策延续了适度宽松的基调，但对外部环境的评估更加严峻。后续政策重点在于做强国内大循环，发挥增量政策和存量政策集成效应，同时将稳定金融市场纳入重要考量。 点评：会议明确要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。这与2025年以来的政策方向保持一致，但对外部环境的评估明显更加谨慎。会议指出当前外部环境变化影响加深，世界经济动能“疲弱”。这一表述相比上一季度的“不足”更加严峻。地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。会议认为我国经济运行总体平稳，高质量发展取得新成效，但仍面临“供强需弱”和“外部冲击”等问题和挑战。这一表述延续了此前对供需关系的关注，同时新增了“外部冲击”的表述，反映了对近期国际环境变化的重视。会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控。值得关注的是，会议提出要从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化，这可能意味着央行对当前债券市场的运行状况保持警惕。会议明确要维护金融市场稳定运行，增强外汇市场韧性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。总体来看，这次例会释放的信号显示，央行在复杂的内 外部环境下，既要保持货币政策适度宽松以支持经济增长和物价合理回升，又要防范金融风险，维护市场稳定。后续政策将更加注重精准性和协同性，尤其在结构性货币政策工具运用、金融市场风险防范与平稳运行等领域，有望陆续推出针对性举措。 （3）国家联动地方开展氢能试点，氢能规模化发展有望加速 4月1日，《人民财讯》发布报道，指出福建、内蒙古、广东、江苏等多个省份在2026年将推进氢能规模化发展，并研究相关支持政策举措。2026年地方氢能政策与国家试点形成上下联动，我国氢能产业正从示范探索转向规模化、商业化发展的新阶段。 点评：3月6日，工信部等多部门联合印发《关于开展氢能综合应用试点工作的通知》。政策以城市群为核心推进载体，通过揭榜挂帅机制遴选五个试点城市群，中央财政采用以奖代补方式，对单个城市群给予最高16亿元奖励，试点实施周期为四年。政策明确，到2030年，试点城市群终端用氢平均价格需降至25元每千克以下，优势地区力争降至15元每千克左右，着力破解氢能商业化进程中用氢成本偏高的问题。规模方面，设定全国燃料电池汽车保有量较2025年实现翻番，力争达到10万辆的目标，同时推动燃料电池、电解槽、储运装备等关键技术与产品迭代升级。2026年以来，各地积极响应国家氢能综合应用试点部署，全国已有22个省市将氢能产业纳入年度重点工作推进。福建省重点推动氢能在交通、海洋等多元场景的示范应用；内蒙古自治区围绕“制、储、输、用”全产业链开展先行先试，统筹规划绿氢管网建设；广东、江苏两省均在“十五五”规划中将氢能全产业链培育列为重要方向，其中广东省聚焦燃料电池等核心技术攻关，江苏省则重点探索氢储运模式创新与氢能高速公路试点建设。整体来看，地方层面持续完善氢能产业基础、拓展多元应用场景，通过项目建设补助与运营激励相结合的政策组合，加快推动氢能产业实现规模化布局与商业化落地。 （4）构建新型科技金融体制，推动金融服务提质增效 4月1日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会，会议对“十五五”开局之年推动科技金融体制建设做出了部署。会议强调，我国正加速构建与科技创新相适应的新型科技金融体制。其核心是从供给规模扩张转向服务质效和精准性的提升。 点评：会议将“十五五”时期定位为“科技强国建设的关键攻坚期”，强调科技金融要为科技强国提供更加优质的服务。这标志着科技金融已从一般性的金融服务，上升为国家创新体系的核心支撑。会议强调要“增强科技金融服务专业能力，丰富适应高新技术领域特点