2025年，上市券商业绩表现亮眼，归母净利润同比增长46%至1741亿元，主要得益于经纪业务和投资业务的强劲增长。经纪业务净收入同比增长44%，主要受市场交投活跃、股基成交额大幅提升以及代销金融产品业务增长推动。投行业务净收入同比增长38%，主要受益于科创板改革和重大资产重组管理办法推动下A股股权融资和并购市场复苏。投资业务净收入同比增长33%，主要由于股债市场表现良好以及投资端增配权益OCI。成本费用方面，管理费率均有所下降，推动利润率进一步提升。行业竞争格局方面，马太效应显著，头部券商盈利能力提升。风险提示包括资本市场改革推进不及预期、权益市场极端波动风险、机构化进程不及预期以及宏观经济复苏不及预期。
