业绩稳中有进，新兴市场与研发创新共筑成长动能2025年年报点评

法拉电子(600563.SH) 电子｜元件 业绩稳中有进，新兴市场与研发创新共筑成长动能 2025年年报点评 2026年03月31日评级增 持评级变动维持 投资要点： 公司发布2025年年报，整体业绩稳中有进。2025年，公司实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。毛利率为32.12%，同比下降1.26个百分点；净利率为22.39%，同比提升0.55个百分点。报告期内，公司积极拓展新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域中高端客户，通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信息化系统建设，使得公司的综合竞争能力得到进一步提升。单季度看，2025Q4公司实现营业收入13.83亿元，同比增长3.75%，环比下降4.29%；归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%，环比下降4.40%；扣非归母净利润2.61亿元，同比下降4.00%，环比下降16.08%。2025Q4公司毛利率为29.96%，同比下降1.51个百分点，环比下降2.57个百分点；净利率为22.00%，同比提升1.94个百分点，环比微增0.02个百分点。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com 汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 重视研发创新，综合竞争能力进一步提升。2025年，公司研发费用达1.87亿元，同比增长11.98%。公司坚持以市场需求为导向，紧跟技术发展趋势，持续加大科技创新力度，积极培育壮大新兴产业。研发重点聚焦新能源汽车、光伏、储能、工业控制等新兴领域。2025年，公司成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单，成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标的国内电容厂商。展望2026年，公司将继续巩固传统市场份额，维持收入稳定增长，并加强成本与费用管控，同时进一步拓展全球新能源、轨道交通、智能电网及数据中心等新兴市场。 相关报告 1法拉电子（600563.SH）2024年年报及2025年一季报点评：整体业绩稳中有进，持续开拓新能源市场2025-05-06 2法拉电子（600563.SH）三季报点评：新能源汽 车 高 景 气 度 延 续 ， 盈 利 能 力 显 著 增 长2024-11-043法拉电子（600563.SH）点评：盈利能力环比向好，新能源光伏助力增长2024-10-18 盈利预测和估值：公司是世界领先的专业薄膜电容器制造商，产品覆盖全系列薄膜电容器，能够满足新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照 明等） 等各 行业需 求。我 们预计 ，公司2026-2028年 实 现营收62.01/72.75/86.02亿元，实现归母净利润13.08/15.82/ 19.22亿元，对应 EPS为5.81/ 7.03/ 8.54元，对应当前价格的PE为21.49/17.76/ 14.62倍，维持“增持”评级。 风险提示：主要原材料价格波动风险；出口市场面临的风险；汇率变动 风险等。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准 的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438