2024年年报及2025年一季报点评：整体业绩稳中有进，持续开拓新能源市场

法拉电子(600563.SH) 电子｜元件 整体业绩稳中有进，持续开拓新能源市场 2024年年报及2025年一季报点评 2025年04月28日评级增 持评级变动维持 投资要点： 2024年公司整体业绩稳健增长。2024年，公司实现营收47.72亿元，同比+22.99%；实现归母净利润10.39亿元，同比+1.48%；实现扣非归母净利润10.24亿元，同比+2.49%；实现毛利率33.37%，同比-5.21pct；实现净利率21.84%，同比-4.65pct。单季度看，24Q4公司实现营收13.33亿元，同比+32.17%，环比+0.83%；实现归母净利润2.64亿元，同比-14.56%，环比-9.90%；实现扣非归母净利润2.72亿元，同比+0.43%，环比-6.53%；实现毛利率31.47%，同比-6.79pct，环比-2.69pct；实现净利率20.06%，同比-10.71pct，环比-2.07pct。报告期内，公司整体业绩稳健增长，盈利能力有所承压，主要原因系新能源车业务占比持续提升。未来，公司将积极拓展新能源汽车、光伏、储能、风电、工控、轨道交通、智能电网、家电等领域中高端客户，通过技术研发、提高设备自动化水平、优化供应链管理、完善信息化系统建设，进一步提升综合竞争力，后续公司毛利率有望企稳回升。 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com汪 颜雯研 究助理wangyanwen@hnchasing.com 2025年一季度公司盈利能力回暖。25Q1公司实现营收12.04亿元，同比+22.78%，环比-9.68%，实现归母净利润2.64亿元，同比+22.61%，环比+0.00%，实现扣非归母净利润2.58亿元，同比+27.21%，环比-5.15%；实现毛利率31.30%，同比-1.82pct，环比-0.17pct；实现净利率22.06%，同比+0.04pct，环比+2.00pct。 相关报告 1法拉电子（600563.SH）三季报点评：新能源汽 车 高 景 气 度 延 续 ， 盈 利 能 力 显 著 增 长2024-11-032法拉电子（600563.SH）点评：盈利能力环比向好，新能源光伏助力增长2024-10-18 重视研发创新，进一步开拓新能源市场。2025年，公司将维持收入稳定增长，努力控制成本和各项费用。公司在继续巩固传统市场占有率的情况下，将进一步开拓全球新能源市场（新能源汽车、光伏、储能、风电）、轨道交通市场、智能电网市场：1）以市场为导向，以研发为抓手，保证新品推进的落地生根。2）进一步完善生产管理，推进精益生产。3）加快自动化水平提升，提高产品质量，降低生产成本。 盈利预测和估值：公司实现了薄膜电容器用金属化薄膜材料的自主研发生产，产品品类齐全，覆盖全系列PCB用薄膜电容器、交流薄膜电容器和电力电子薄膜电容器。我们预计，公司2025-2027年实现营业 收入59.31/71.42/83.17亿元，同比增长24.30%/20.41%/16.46%，实现归母净利润13.28/16.32/19.38亿元，同比增长27.83%/22.87%/18.76%，对应EPS为5.90/7.25/8.62元，对应当前价格PE为17.72/14.42/12.14倍，给予“增持”评级。 风险提示：主要原材料价格波动风险；出口市场面临的风险；汇率变动风险。 投资评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438