2024年年报及2025年一季报点评报告：盈利能力大幅提升，积极开拓新兴行业

核心观点

• 盈利能力大幅提升：2024年公司营业收入同比增长24.51%，净利润同比增长173.04%；2025年一季度营业收入同比增长16.41%，净利润同比增长105.70%。主要得益于消费电子行业需求回暖、AI端侧产品放量、韩国市场拓展以及高附加值产品供应优化。
• 积极开拓新兴行业：公司积极拥抱AI发展浪潮，加大研发创新力度，布局AI终端、AI数据中心、智能汽车、智能医疗设备等新兴领域，寻求业绩增长新曲线。
• 财务预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为20.08亿元、24.91亿元、29.75亿元，归母净利润分别为2.96亿元、4.30亿元、5.34亿元。

关键数据

• 2024年年报：营业收入15.66亿元（同比增长24.51%），净利润2.01亿元（同比增长173.04%）。
• 2025年一季报：营业收入3.49亿元（同比增长16.41%），净利润0.62亿元（同比增长105.70%）。
• 市盈率：当前股价对应PE为23.5倍，参考2025年可比公司平均估值26.7倍PE。

研究结论

• 公司凭借在热管理材料领域的领先地位，积极开拓新兴行业，未来增长潜力较大。
• 首次覆盖给予“增持”评级，预计未来三年EPS分别为0.67元、0.99元、1.44元，对应PE分别为23.5倍、16.2倍、13.0倍。

风险提示

• 宏观环境不利变化、消费电子需求不及预期、AI端侧产品布局不及预期、汇率波动风险、关税政策不利影响、行业竞争加剧。