2023年年报及2024年一季报点评报告：业绩稳健增长，盈利能力提升

通信 业绩稳健增长，盈利能力提升 ——广和通（300638.SZ）2023年年报及2024年一季报点评报告 华龙证券研究所 事件： 2024年3月25日、4月29日，广和通分别发布2023年年报及2024年一季报：2023年公司实现营业收入77.16亿元，同比增长36.65%； 实现 归属 上 市公 司股 东 的净 利润5.64亿 元， 同比 增长54.47%。2024年一季度，公司实现营业收入21.23亿元，同比增长17.11%；实现归属上市公司股东的净利润1.88亿元，同比增长33.78%。 投资评级：买入（首次覆盖） 观点： 深度拓展市场，业绩稳健增长。2023年，公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展，在车载前装、FWA等垂直行业获得较好的市场成效，同时2023年三季度以来，PC业务逐步恢复，使得公司2023年业绩稳健增长。2023年公司实现营业收入77.16亿元，同比增长36.65%；实现归属上市公司股东的净利润5.64亿元，同比增长54.47%。2024年一季度，受益于新能源汽车的持续向好，公司车载业务收入保持增长；同时PC业务延续2023年三季度以来的景气度；另外，随着下游应用需求逐步恢复，公司一季度在智能支付、智慧电网、共享经济、视频监控等领域有比较大的增长。2024年一季度，公司实现营业收入21.23亿元，同比增长17.11%；实现归属上市公司股东的净利润1.88亿元，同比增长33.78%。 市场数据 聚焦垂直领域，盈利能力提升。公司聚焦大的市场垂直领域，在车载、FWA、PC等领域有较好的市场地位和优势，这些领域的市场门槛也相对较高，竞争格局清晰。2023年，公司IOT无线通信应用实现毛利率23.20%，同比提升3.12个百分点。 分析师：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com 持续加大研发和产品布局，巩固公司竞争优势。公司一直注重研发投入，紧跟市场前沿，不断进行技术创新与研究开发，以确保公司在日渐激烈的市场竞争中处于领先地位，同时完善公司产品线以满足各行业客户的需求。2023年，公司的研发模式主要为自主研发，研发投入占公司营业收入的比例为9.28%。 相关阅读 盈利预测及投资评级：公司聚焦车载、FWA、PC等领域，具有较好的市场地位及优势，盈利能力得以提升，同时公司一直注重研发投入，紧跟市场前沿，不断进行技术创新与研究开发，以确保公司在日渐激烈的市场竞争中处于领先地位。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入93.11亿元、115.02亿元、134.86亿元，归母净利润7.18亿元、8.84亿元、10.61亿元，当前股价 请认真阅读文后免责条款 对应PE分别为18.5、15.0、12.5倍。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：公司产品市场需求不及预期；公司产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。编制及撰写本报告的所有分析师或研究人员在此保证，本研究报告中任何关于宏观经济、产业行业、上市公司投资价值等研究对象的观点均如实反映研究分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的价格的建议或询价。本公司及分析研究人员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失及其他影响概不负责。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行的证券并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务，投资者应充分考虑本公司及所属关联机构就报告内容可能存在的利益冲突。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。引用本报告必须注明出处“华龙证券”，且不能对本报告作出有悖本意的删除或修改。 华龙证券研究所