关于修改多晶硅期货业务细则简评

研究院 4月1日晚广州期货交易所发布多晶硅期货业务细则修改公告，规则主要涉及持仓限额与交割品体系两大调整 第一，持仓限额制度修订。自PS2606合约起，一般月份比例限仓门槛由3万手提升至6万手，限仓比例由10%下调至5%，持仓上限在市场活跃度中等水平下仍维持3000手，整体更为宽松。交割月前一月第10个交易日起限仓由900手收紧至500手，交割月份限仓由300手大幅下调至100手。新规修改后，有利于提升市场流动性，同时防范交割月价格博奔与逼仓风险。 第二，交割品质量要求修订。PS2704及以后合约将基准品与替代品互换，基准品调整为电子3级P型致密料或莱花料（可混装），替代品为电子2级N型致密料；基准品同步纳入颗粒硅；N型料升水由12000元/吨大幅下调至2000元/吨。 新规扩大了可交割资源规模，降低了产业套保门槛。从交割经济性看，当前现货价差结构下P型料具备更高交割优势，符合电子3级料市场占比提升的产业趋势，未来盘面将更贴近最便宜交割品定价，品质溢价逐步收敛。 基本面来看，据SMM消息，国内某多晶硅企业新疆基地计划于4月底停车检修，预计时长2-3个月。当前硅料代工模式下，多晶硅最新厂库降至33万吨，周环比下降0.2万吨，但中游硅片环节仍面临累库压力。在出口退税取消、国内装机支撑不足的背景下，电池片、组件端需求偏弱，产业链整体供需格局改善有限。综合来看，短期盘面受供应预期支撑，但现货端跌势未止，SMM的N型致密料报价36000元/吨，较咋日再下调1000元/吨，期现基差进一步收窄，盘面预计仍延续探底。块状硅头部及自备电企业现金成本区间支撑暂看30000-32000元/吨。 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。