【银河期货】贵金属日报（2026-03-24）
贵金属衍生品日报 贵金属衍生品日报 研究所副所长：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询号：Z0017510 金银 【市场回顾】 1.金银市场:今天白天，金银在低位窄幅波动。至下午三点，伦敦金交投于4404美元附近，伦敦银交投于69.1美元附近。受外盘联动，沪金主力合约最终收于977.28元/克，收跌1.57%，沪金加权日减仓358手至29.3万手;沪银主力合约最终收于17085元/千克，涨幅2.51%，沪银加权日减仓14065手至44.2万手。 研究员：王露晨CFA期货从业证号：F03110758投资咨询号：Z0021675 研究员：袁正 2.人民币汇率:人民币兑美元汇率在高位盘整，至下午3点交投于6.886附近。 期货从业证号：F03151476投资咨询号：Z0023508 【重要资讯】 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 1.地缘冲突：①特朗普称与伊朗在过去两天进行了富有成效的对话，将暂停打击伊能源设施五天。②伊外交部、高级领导层、伊朗媒体均否认与美国进行了谈判，指出特朗普旨在降低能源价格，并为其军事计划争取时间。③以总理：以将继续袭击伊朗和黎巴嫩，特朗普认为可借军事成果推动达成协议。④美媒：以官员称已与美国方面接洽的伊朗官员是卡利巴夫，后者否认。 邮箱：wangluchen_qh@chinastock.com.cn 2.美联储观点：①古尔斯比：通胀成首要风险，不排除加息可能，仍保留年内降息空间。②米兰：如果出现（通胀）第二轮效应和工资上涨的情况，可能需要加息，但目前不认为有必要考虑加息。仍预计2026年将降息四次。③戴利：过多的前瞻性指引会造成虚假的确定感。 3.美联储观察：美联储4月加息25个基点的概率为7.2%，维持利率不变的概率为92.8%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为9.1%，累计加息50个基点的概率为0.2%，维持利率不变的概率为90.7%。 【逻辑分析】 继昨天的急跌急涨后，今天金银市场窄幅波动，市场主要跟随中东战争相关的消息面的不断拉扯但总体而言，随着特朗普新的taco信号，市场情绪暂时稳定。但持续令贵金属承压的另一因素在于能源价格已经上涨，美联储在更长时间内不降息逐渐成为基准情景，联储官员们整体变得更加鹰派，英国央行和欧洲央行也有类似的表现。另外，从技术面来看，金银跌破了120日均线后在反弹过程中遇阻，当前并未脱离偏弱的状态。往后市看，本周预计美国的地面部队将到达中东，战争前景仍有变数，在局势未能明朗之前，叠加通胀风险和流动性拖累，预计金银短期内或表现偏弱。 【交易策略】 1.单边：保守投资者暂时观望，等待地缘冲突局势明朗；激进投资者考虑背靠5日均线阻力、以偏空思路谨慎参与。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 （王露晨投资咨询证号：Z0021675；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铂钯 【市场回顾】 铂钯市场：外盘，铂钯触底反弹震荡运行，截至今日下午3点，伦敦铂交投于1877.50美元附近；伦敦钯截至下午3点，交投于1424.75美元附近。今日广期所铂、钯合约震荡走强，截至下午3点，铂主力PT2606收涨3.61%，交投于487.40元/克；钯主力PD2606收涨4.89%，交投于359.50元/克。 【重要资讯】 1.伊朗新任最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊在伊朗国家电视台3月23日公布的一段采访中强调，直到伊朗获得所有赔偿、所有经济制裁被解除，直到获得美国不干涉伊朗事务的国际法律保障，伊朗才会停止战争。礼萨伊还强调，伊朗与美国的争端，不仅是关于此次冲突，或去年6月美以对伊朗的袭 击，而是自1979年伊朗伊斯兰革命胜利后已持续了47年，必须“做个了断”。 2.据半岛电视台：以色列军方表示已打击德黑兰的伊朗革命卫队情报总部。 3.据路透社：以色列官员表示，伊朗不太可能同意美国的要求，但特朗普似乎决心与伊朗达成协议。 【逻辑分析】 上周全球市场的核心主线是中东地缘冲突全面升级及其引发的能源供应危机担忧，叠加主要央行政策立场转向鹰派，共同主导了市场走势。美伊冲突进入白热化阶段，伊朗新领袖明确表示将继续封锁霍尔木兹海峡，美军则考虑占领伊朗关键能源岛屿哈尔克岛。冲突导致霍尔木兹海峡实际停航，多国被迫大幅减产。布伦特原油价格全周站稳100美元上方，盘中一度逼近110美元。宏观政策层面，主要央行立场集体转鹰，彻底扭转了市场此前的降息预期。美联储在3月会议上如期按兵不动，但点阵图大幅上调通胀预期，暗示年内降息空间被严重压缩，鲍威尔明确表示在通胀改善前不会降息。全球债市遭遇猛烈抛售，美债收益率全线飙升，市场对美联储的政策预期从“何时降息”迅速转向“是否加息”，甚至开始定价10月加息的可能性。对美元指数而言，地缘避险需求与鹰派政策立场形成双重支撑。美元指数全周走强，一度重返100关口上方，创下数月新高，贵金属有色受压制。 近期市场呈现原油与贵金属逆向运行的特征，市场对于由能源项引发长期通胀的担忧成为近期贵金属板块交易关注焦点，贵金属需要面对由能源价格高企引发的流动性收紧和降息预期走弱的压制；特朗普TACO，目前市场仍对冲突持续性进行博弈，油价波动极高。由于冲突本身的不确定性以及美政府的政策突变性，贵金属单边头寸建议回避。 现阶段市场铂、钯高频基本面数据有限，铂、钯行情暂时缺乏相应数据进行行情演绎，从季度、年度级别基本面数据来看，铂金总体呈现紧平衡格局，基本面有支撑，因而对于铂金短期偏多看待，但由于近期贵金属波动较为剧烈，注意仓位管理。钯金总体需求增长较为有限，2026进入过剩格局，基本面给与驱动力量不足，未来或将更多受益于宏观环境，与铂金价格走势出现联动。 【交易策略】 1.单边：近期能化市场巨幅震荡，贵金属板块逆向运行，铂钯暂时观望。2.套利：价差空间波动较大，择机低位多铂空钯。3.期权：当前到期日过长，时间价值过高，观望。（袁正投资咨询证号：Z0023508；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分数据参考金银 1.美元指数与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与贵金属走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.期现走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.内外价差 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 7.ETF持仓 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 8.期货持仓量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 9.期货库存 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 10.成交量 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 11.TD数据 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 12.国债收益率与盈亏平衡通胀率 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 铂钯 1.美元指数与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 2.实际收益率与铂钯走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 3.内外盘期货走势 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外现货套利 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 5.贵金属比价 数据来源:同花顺iFinD银河期货 数据来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 7.租赁利率 数据来源:Bloomberg银河期货 数据来源:Bloomberg银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立.客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区.国家.城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送.传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资.法律.会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 公司网址：www.yhqh.com.cn
