东兴晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：王洁婷021-25102900wangjt@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480520070003 1.央行：中国人民银行3月31日发布消息称，将规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。（资料来源：同花顺） 2.央行：中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度（总第112次）例会于日前召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，提出要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。（资料来源：同花顺） 3.海外：据新华社消息，美国总统特朗普表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。他预计美军将在“两到三周内”撤离伊朗。（资料来源：同花顺） 4.央行：近日，多家银行机构密集发布提示，详解中国人民银行推出的一次性信用修复政策操作细则，提醒符合条件的客户抓紧最后时间足额还款，避免错失政策红利。据悉，该政策于2026年3月31日（含）正式到期，符合条件者需在截止日前还清逾期债务，相关逾期信息将在金融信用信息基础数据库中不予展示。（资料来源：同花顺） 数据来源：《四月金股汇》2026年04月01日，东兴证券研究所 5.海外：据央视新闻报道，当地时间周二(3月31日)，伊朗伊斯兰革命卫队发布公告称，将中东地区与18家美国信息通信技术和人工智能(AI)企业有关的公司机构作为打击目标。公布的名单包括多家美国大型科技企业，如苹果、谷歌、Meta和微软，以及惠普、英特尔、IBM和思科等硬件供应商。此外，特斯拉、英伟达、甲骨文、摩根大通及波音等企业也在名单之列。（资料来源：同花顺） 6.福建省人民政府：多个省份今年将推进氢能规模化发展，并研究相关支持政策举措：2026年，福建省人民政府工作报告中提出实施未来产业培育发展行动，大力发展包括绿色氢能在内的重点领域，探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式。（资料来源：同花顺） 7.人工智能：在全球人工智能热潮持续升温之际，OpenAI宣布完成新一轮创纪录融资，估值高达8520亿美元，进一步巩固其在AI行业的领先地位。本轮融资总规模达到1220亿美元，高于公司今年2月披露的1100亿美元承诺资金。（资料来源：同花顺） 8.九部门联合发文：工业和信息化部、中央网信办、国家发展改革委等九部门近日联合印发《推动物联网产业创新发展行动方案（2026—2028年）》，明确未来三年物联网产业发展目标与重点任务，加速物联网技术融入生产、消费与社会治理各领域，助力数字经济与实体经济深度融合。 （资料来源：同花顺） 9.房地产：4月1日，据乐有家研究中心披露的数据，2026年3月深圳一二手住宅总网签量7898套，环比上涨117%，是近11个月里的最高值。 10.家电：刚进入4月，家电圈又迎来一波集体涨价潮。海信、海尔、美的、 西门子、TCL、松下、容声、方太等主流品牌，纷纷发布涨价通知，空调、冰箱、洗衣机、厨电、电视全品类上调，（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.海尔智家：全球白电巨头海尔智家发布2025年财报。财报显示，全年营收首次突破3000亿元大关，归母净利润195.53亿元，双双创下历史新高。同时宣布将分红比例提升至55%，并拟斥资30亿至60亿元回购股份。（资 料来源：同花顺） 2.险资增持：中国太保H股近日再获中国平安集团增持310.44万股，每股均价32.39港元，涉资约1.01亿港元，持股比例将上升至12.08%。上个月，中国平安还增持了中国人寿约3.26亿港元，持股比例达10.12%。（资料来源： 同花顺） 3.光大银行：3月30日，光大银行发布2025年报。数据显示，截至2025年末，资产总额达到7.17万亿元，较年初增长2.96%。其中，贷款总额3.98万亿元，较年初增长1.18%。业绩方面，光大银行2025年实现营业收入1263.11亿元，同比下降6.72%；归母净利润388.26亿元，同比下降6.88%。（资料来 源：同花顺） 4.华为：IT之家3月31日消息，华为今日发布2025年年度报告，报告显示，华为经营结果符合预期，实现全球销售收入8,809亿元人民币，净利润680亿元人民币。2025年研发投入达到1,923亿元人民币，约占全年收入的21.8%，近十年累计投入的研发费用超过13,820亿元人民币。（资料来源：同花顺） 5.泽石科技：泽石科技完成C++轮融资，加速领跑国产存储赛道新征程。泽石科技是国家存储大战略产业化布局中重要的组成部分，聚焦控制器芯片、NAND特性及SSD产品的核心技术创新，亦是国家级专精特新小巨人企业、国家科技重大专项承担单位、以及长江存储金牌合作伙伴。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴】四月金股汇（20260331） 以下汇总东兴证券行业组4月推荐标的及简要推荐理由： 江丰电子（300666.SZ）：2025靶材与半导体精密零部件迎来放量，2026靶材行业有望迎来景气度上行期日联科技（688531.SH）：2025新签订单实现大幅度增长，与SSTI共同出资设立控股子公司亨通光电（600487.SH）：具备特种光纤产能优势，光通信板块迎来景气周期浙江仙通（603239.SH）：密封条业务稳健增长，布局机器人开新篇中矿资源（002738.SZ）：三线布局同步发展，公司成长弹性持续增强华鲁恒升（600426.SH）：短期业绩承压，新项目建设提供新动能北京利尔（002392.SZ）：定增发展新材料和海外业务中国国航（601111.SH）：所得税增长拖累业绩，近期油价上涨形成短期冲击甘源食品（002991.SZ）：转型期承压，新渠道新产品有望驱动修复 风险提示：基本面复苏低于预期；政策不及预期；外部形势恶化。 （分析师：刘航执业编码：S1480522060001电话：021-25102913分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142分析师：张天丰执业编码：S1480520100001电话：021-25102914分析师：刘宇卓执业编码：S1480516110002电话：010-66554030分析师：赵军胜执业编码：S1480512070003电话：010-66554088分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041） 【东兴策略】A股策略周报：以打促谈静待临界点到来市场风格步入再平衡（20260331） 以打促谈静待临界点到来。随着美以伊冲突升级，战争持续时间的分歧明显增加，美伊在谈判上存在较大的分歧，使得谈判短期达成协议，未来以打促谈的态势较为明显，只有战局明显向某一方倾斜的时候，谈判的契机才会出现。短期冲突带来的高油价仍然会持续，对全球供应链影响随着时间推移将会影响更加显著，市场担忧 情绪明显增强。冲突各方都有各自利益诉求，战争升级是大概率事件，但长期高烈度冲突显然难以长期维持，一旦冲突各方资源消耗达到一定限度，谈判的临界点就会到来，我们认为，4月下旬有可能是第一个临界点，美国国务卿鲁比奥在3月27日明确表示，对伊军事行动还将持续2至4周，从3月底算起，4月中下旬正好是这一窗口的末端，美国2026年中期选举临近，5月前必须控制战争负面影响。油价飙升、通胀反弹、反战情绪上升、支持率下滑。共和党内部压力增大，特朗普政府有4月底前止损的强烈动机，美方目标速战速决、体面脱身，避免长期战争拖累。伊朗方面，精确制导导弹、远程无人机库存按当前消耗速度，预计4月底库存消耗殆尽，一旦能源出口受限，民生危机加剧，维持长期战争的能力也会快速下降。因此，4月市场前期仍然会持续受到冲突升级带来的能源价格压力以及全球供应链继续受损带来的产业链影响。 市场风格步入再平衡。美以伊战争带来油价持续飙升，改写全球资本市场核心逻辑，战争逻辑成为短期核心变量，为了应对能源价格以及战争是否长期化的担忧，市场风格显著进入再平衡阶段，从前期的成长为王转向避险和价值。无论战争持续多久，只要战争一天不结束，高油价风险就会压制成长，时间越长全球陷入滞涨衰退的风险越大，风格向避险价值倾斜的趋势就会加强。如果冲突在4月底进入临界点，则避险情绪大幅下降，市场重回成长是必然选择，则成长面临全年最好的配置机会，因此，市场风格有望进入二次再分化，成长加速，避险和价值阶段性回落。我们倾向于，市场风格再平衡是阶段性的。 投资建议：冲突长期高烈度不可持续，阶段性关注避险和价值类公司。一旦进入谈判临界点，油价回落则通胀缓解，货币保持宽松则资金回流股票市场，市场估值修复，市场重回成长类公司，关注点将回归基本面和景气度方向。油价回落有利于航空、航运、化工、汽车、家电等高耗能高原油依赖行业，营业成本直接下降10%-25%，毛利率迎来修复。下游需求修复，能源价格回落降低居民出行、消费成本，提振汽车、家电、旅游等可选消费意愿，缓解内需疲弱压力。美元指数走弱之后，美联储降息预期升温，人民币大概率继续走强，北向资金将会加速流入，重点加仓科技、消费、制造板块。供应链与外贸受阻改善，海峡畅通，全球物流修复，航运效率恢复。外贸订单回暖，中东、欧洲、南亚订单恢复交付，机电、纺织、家具等出口制造企业盈利改善。宽松空间打开，货币财政协同发力，2026年中国处于经济弱复苏、内需不足、广义财政扩张、货币政策适度宽松的周期，冲突结束将进一步打开政策空间，有望出现降息窗口。 风险提示：经济数据大幅低于预期，外部环境恶化。 （分析师：林阳执业编码：S1480524080001电话：021-65465572） 【东兴食品饮料】食品饮料：食品细分赛道景气度延续，成本成为关注点（20260331） 2026年春糖会白酒展会整体氛围较往年冷清，参会企业与人员数量均有减少，反映出行业正处于底部调整阶段。企业战略重心正从渠道扩张转向用户运营与消费者培育。大众品板块则展现出更强韧性，餐饮链、零食等细分赛道景气度延续，其中油价上涨是否会带来成本的上涨成为企业的关注点。 行业整体库存向下，白酒动销分化。从今年春节动销来看，名酒与次高端和地产酒企的动销分化加剧，茅台和五粮液依靠强品牌力呈现较好的动销表现，且渠道和市场库存也保持较低水平。而次高端和地产酒企则表现更为参差，市场整体库存较去年最高库存有所下降。目前茅台批价已显现企稳迹象，预计2026年下半年需求端有望迎来边际改善。 休闲食品细分赛道景气度延续，成本成为关注点。延续新渠道的红利带来的景气增长，休闲食品呈现稳定增长的态势，此次糖酒会休闲食品展会也是爆火的状态。在产品方向上，“零糖”、“零添加”、“配料表干净”等成为食品企业推新品的新方向。面对油价上涨可能带来的原材料价格上涨的压力，企业都比较关注，很多企业都在短时间内做好了一段时期的原材料锁价，以应对可能的原材料价格上涨。 大众餐饮趋势上向好，产业链或受益。今年以来大众餐饮需求增长较为确定，行业呈现回暖并向好的趋势。这或带来产业链整体的需求恢复，比如以大众餐饮渠道为主的调味品企业，以小B端客户为主的速冻和预制菜企业等，在2026年业绩有望进一步恢复。 投资建议：今年糖酒会我们看到食品饮料行业中休闲食品赛道景气度仍在延续，预计休闲食品在全年将会继续保持稳定增长的趋势，特别是能够抓住新渠道优势的企业，会有强于行业的整体表现。在大众餐饮恢复的趋势中，我们更看好速冻行业业绩向上的确定性，建议关注速冻行业赛道的龙头企业。而白酒行业随着茅台批价的逐渐企稳，下半年需求端的边际改善有望带来行业的整体回暖。建议关注：盐津铺子、甘源食品、安井食品等企业。 市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：黄酒6.55%，其他酒类2.07%，啤酒0.76%，白酒0.43%，调味发酵品