棉花日报-美棉装运数据亮眼利好棉价，郑棉基本面持稳运行

市场动态与基本面分析

• 市场动态：美棉装运数据亮眼，ICE期棉价格受支撑；郑棉现货指数CCI3128B报价16823元/吨，期现价差-1428元/吨；涤纶短纤报价8300元/吨，黏胶短纤报价13300元/吨；CY Index C32S报价22280元/吨，FCY Index C32S报价22609元/吨；郑棉仓单12435，有效预报371。美国EMOT M到港价79.9美分/磅，巴西M到港价78.5美分/磅。
• 基本面分析：
  • 美棉出口：2025/26年度陆地棉净签约45904吨，装运90855吨，较前一周装运量增加46%，但较近四周平均减少5%。美棉装运数据表现较好，对ICE期棉价格形成支撑。
  • 美国棉区旱情：全美约91%的植棉区受旱情困扰，周度环比增加2个百分点，新年度供应端存在不确定性。
  • 郑棉现货：棉花现货交投冷清，现货基差整体暂稳。销售基差2025/26南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内/马值4及以上报价在1200及以上，疆内自提。纯棉纱报价暂稳，走货一般。纺企重点在于原料采购和发货节奏，若新增订单不及时，谨防降价抛货。
  • 产业状态：下游成品库存低，整体产业状态良好，棉价下方支撑较强。

核心观点与逻辑

• 观点：郑棉或延续震荡走势，中长期价格仍有修复空间。
• 核心逻辑：
  1. 新年度种植面积同比预期下滑。
  2. 纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需。
  3. 外部宏观环境不确定性强推高通胀预期。

研究结论

短期棉价或宽幅震荡，产业下游成品库存低，整体产业状态良好，棉价下方支撑较强。中长期价格仍有修复空间，但需关注美国棉区旱情及纺企订单情况。