每周财富管理策略

2026年3月31日 報告重點: •港股：港股上周失守二萬五關口•基金：波動市中的攻守兼備投資策略•債券：美國3月PMI降至11個月低點;聯儲局加息預期顯著降溫•貨幣市場：日圓逐漸逼近心理關口英鎊反復測試年內低位 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數全線向下 •道指一周跌約0.9%，報45,166點•標指一周跌約2.1%，報6,368點•納指一周跌約3.2%，報20,948點 港股走勢 港股三大指數持續偏軟 •恒指一周跌約1.29%，報24,951點•國指一周跌約1.4%，報8,453點•科指一周跌約1.94%，報4,778點 商品市場表現 紐約期油按周上升 •紐約期油一周升約1.34%，收報每桶99.64美元•紐約期金一周跌約1.8%，收報每盎司4,492.50美元 美 國 白 宮 新 聞 秘 書 萊 維 特上周 宣 布 ， 總 統 特 朗 普 與 中 國國 家 主 席 習 近 平 的 會 晤 ， 將於5月14日 至15日 在 北 京舉 行 ，特 朗 普 和 夫 人 梅 拉 尼婭 還 將 在 今年 晚 些 時 候 ， 在美 國 華 盛 頓 特 區 接 待 習 近 平的 回 訪 ， 具 體 日 期 將 另 行 通知。 ⚫美 國 總 統 特 朗 普 政 府 豁 免 夏季 汽 油 銷 售 管 制 措 施 ， 旨 在緩 解 伊 朗 戰 爭 期 間 油 價 飆升。美 國 環 保 署(EPA)上 周發布 緊 急 豁 免 令 ， 取 消 含 有15%乙 醇 的E15混 合 汽 油 銷售 限 制 。 為 減 少 空 氣 污 染 ，當 局 原 本 在6月 至9月 期間 ， 限 制E15汽 油 的 銷 售 。 國 家 數 據 局 局 長 劉 烈 宏在 國 新 辦 新 聞 發 布 會 表示 ， 截 至 今 年3月 ， 內 地日 均Token(詞 元)調 用 量已 超 過140萬 億，較2024年 初 的1000億 ， 增 長 逾1000倍 ， 而 較 去 年 底 的100萬 億 ，3個 月 時 間 漲逾40%。 內 地 製 造 業 活動 重 返 擴張 水 平 ， 國 家 統 計 局 公布 ，3月 份 製 造 業 採 購 經理 指 數(PMI)升 至50.4，比 上 月 升1.4個 百 分 點 ，亦高於市場預期的50.1。2月 製 造 業PMI為49。局方表 示，3月 份 隨着 企 業 在 春 節 過 後 加 快復 工 復 產 ， 市 場 活 躍 度 提升 。 港股 重點板塊 技術分析 ⚫由 於 現 時 中 東 局 勢 前 景難 料，而內 地 體 育 用 品 股屬 於與 戰 爭 相 關 性 低 的 消 費 版 塊。業 務 層 面 上 較少 受 到 其 影 響 ，適 宜 投 資 者 關 注 。 ⚫受 到 美 國 暫 緩 攻 擊 伊 朗 能 源 設 施 及 內 地 官 媒 發 文呼 籲 終 結 外 賣 內 捲 戰 ， 恒 指 上 周 曾 向 上 反 彈 至25,300點 水 平，其 後 於 兩 萬 五 關 附 近 爭 持，大 市本 周 初下 跌 至24,409點 水 平，反 映 市 場 觀 望 情 緒相 對 濃 厚 ， 每 逢 反 彈 減 持 套 現 的 取 態 未 變 ⚫國 家 統 計 局 早 前 的 數 據 顯 示 ， 本 年1至2月 份 社會 消 費 品 零 售 總 額 按 年 上 升2.8%， 至86,079億元 人 民 幣 ，反 映 內 地 的 消 費 活 動 正 在 處 於 上 升 階段。而不 少體 育 用 品 品 牌 透 過 坐 擁各 類運 動 或 休閒 戶 外 品 牌， 以 及 同 時 聚 焦 國 內 外 市 場 的 策 略 ，使 其 潛 在 的 受 眾 顧 客 層 面 分 散 ， 對行業 的 發 展 前景 構 建 正 面 作 用 。 ⚫市 場 現 時 料 保 持 區 間 發 展 的 走 勢 ， 特 別 是 二 萬 五對 上 有 多 條 日 均 線 ， 料 早 前 累 積 的 「 蟹 貨 」 形 成一 定 的 沽 售 壓 力 。 上 方 宜 先 以250天 移 動 平 均線 ， 約25,100點 之 上 作 為 首 個 目 標 。 若 升 勢 維持，可 進 一 步 上 望20天 移 動 平 均 線 的 水 平，即 約25,400點 水 平 視 為 第 二 個 反 彈 阻 力 位 。 至 於 下方，可 留 意 對 上 一 個 底 位 約24,200點 能 否 出 現 支持。 概念股： ⚫李 寧 （2331.HK） 本周走勢前瞻 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 ⚫內 地 將 公 佈3月RatingDog製 造 業PMI、香 港 將公 佈2月 零 售 銷 售 貨 值 年 率⚫美國 將公 佈上 週 首 次 申 領 失 業 金人 數、2月 貿 易賬、3月 失 業 率等 數 據 2026年3月31日 基金 新興市場 成熟市場 •內 地 製 造業 活 動 重 返 擴 張 水 平 ，中 國3月 份PMI升 至50.4， 比 上 月 升1.4個 百 分 點 ， 亦 高 於 市 場預 期 的50.1。2月 製 造 業PMI為49。 •3月 份 ，中 國非 製 造 業 商 務 活 動 指 數 升 至50.1，比 上 月 上 升0.6個 百 分 點 ， 高 於 臨 界 點 ， 亦 高 於市 場 預 期 的49.9。 •美 國 勞 工 部 公 布，截 至3月21日 止 當 周，首 次 申請 失 業 救 濟 人 數21萬 人，按 周 增 加5000人，符合 市 場 預 期 ； 前 值 修 訂 為20.5萬 人 。•美 國 抵 押 貸 款 銀 行 協 會(MBA)表 示，截 至3月20日 當 周，30年 期 固 定 利 率 抵 押 貸 款 的 合 同 利 率 上升13個 基 點 ， 至6.43厘 ， 為 近 六 個 月 來 最 高 。 本周策略-波動市中的攻守兼備投資策略 •全 球 金 融 市 場 在 地 緣 政 治 緊 張、 貿 易 摩 擦 等 多 重 因 素 影 響 下 波 動 性 顯 著 提 高。當 前 市 況 中，美 伊 戰 事 持 續使 市 場 情 緒 易 受 擾 動，而 離 岸 人 民 幣 走 勢 相 對 強 勁，每 美 元 兌 人 民 幣 離 岸 價 維 持7以 下 水 平，這 一 匯 率 環境 反 映 出 投 資 者 對 人 民 幣 計 價 資 產 的 偏 好 逐 漸 增 強。面對 如 此 環 境，對 既 想 參 與 中 國 資 本 市 場 上 行 機 會 又希 望 控 制 下 行 風 險 的 投 資 者 而 言 ， 平 衡 型 、 又 稱 股 債 混 合 型 基 金 ， 成 為 一 項 重 要 而 值 得 關 注 的 投 資 工 具 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年2月27日至2026年3月27日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 債券 2026年3月31日 美國3月PMI降至11個月低點;聯儲局加息預期顯著降溫 2026年3月 以 來 ， 聯 儲 局 加 息 預 期 顯 著 下 降 。3月18日 聯邦 公 開 市 場 委 員 會 以11比1的 投 票 結 果 維 持 聯 邦 基 金 利 率目 標 區 間 於3.50%至3.75%不 變 ， 點 陣 圖 顯 示2026年 僅 預計 一 次 降 息。儘 管 中 東 地 緣 政 治 衝 突 推 升 能 源 價 格，導 致PCE通 脹 預 測 由 去 年12月 的2.4%上 調 至2.7%， 但3月S&PGlobalPMI綜 合 指 數 降 至51.4， 為11個 月 低 點， 製 造 業PMI升 至52.4而 服 務 業PMI降 至51.1， 就 業 子 指 數 出 現 輕微 收 縮 。 市 場 因 此 大 幅 調 降 未 來 加 息 概 率 ， 轉 而 定 價 聯 儲 局可 能 在 年 底 前 啟 動 降 息 循 環 ， 以 因 應 增 長 風 險 高 於 通 脹 風 險的 轉 變。 美 國S&P Global於3月24日 公 布3月綜 合採 購 經 理 人 指數（PMI）。 綜 合 輸 出 指 數 由51.9降 至51.4。製 造 業PMI升至52.4， 高 於2月 的51.6； 服 務 業PMI則 降 至51.1， 低 於2月 的51.7。 美 國 勞 工 統 計 局 公 布2月 進 出 口 價 格 指 數 。 進口 價 格 指 數 較 前 月 上 升1.5%， 遠 高 於 預 期 的0.5%， 為 自2022年5月 以 來 的 最 大 漲 幅 。中 國 國 家 統 計 局 將於3月31日 公 布3月 製 造 業 及 非 製 造 業PMI數 據。3月 製 造 業PMI為50.4%， 較2月 回 落1.4個 百 分 點 ； 非 製 造 業 商 務 活 動 指數 為50.1%， 較 上 月 微 升0.6個 百 分 點 。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 日圓逐漸逼近心理關口英鎊反復測試年內低位 •日 本2月CPI創 下4年 以 來 最 低 ， 美 元 兌 日 圓 一 度 升 穿160水 平 的 心 理 關 口 ， 週 五 收 市 報160.31•英 國 核 心 通 脹 較 預 期 略 高，但 未 能 改 變 英 鎊 弱 勢，英 鎊 兌 美 元 反 復 測 試 今 年 低 位，週 五 收 市 報1.3259 日：日 本2月 消 費 物 價 指 數(CPI)按 年 升 幅 放 緩 至1.3%， 創 下2022年3月 以 來 最 低 ，1月 為1.5%。 剔除 食 品 價 格 的 核 心 通 脹 放 緩 至1.6%， 低 於 市 場 預 期 。 而 剔 除 食 品 和 能 源 價 格 的 核 心CPI按 年 升2.5%，升 幅 亦 較 前 值 有 所 放 緩。受 美 元 反 彈 影 響，美 元 兌 日 圓 一 度 升 穿160水 平 的 心 理 關 口，並 高 見160.413，週 五收 市 報160.31。 英：英 國2月 整 體 消 費 者 物 價 指 數 符 合 預 期，按 年 上 升3%，期 內 核 心 通 脹 按 年 升 幅報3.2%，較 前 值 和市 場 預 期 均 略 高。