核心观点与关键数据
- 上游:西北地区电石价格稳定,PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%,处于近年同期中性偏高水平。部分海外装置负荷下降,出口价格上涨,国内部分有出口订单企业开工相对较好。
- 下游:春节假期后第五周,PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%,但较去年农历同期减少1.21个百分点,下游抵触心理增加。2026年1-2月房地产投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅仍较大,整体改善仍需时间。春节假期结束第五周,商品房成交环比回升25.46%,但仍处于历年同期偏低水平,关注两会房地产利好政策。
- 库存:截至3月26日当周,PVC社会库存环比增加0.20%至137.40万吨,比去年同期增加70.63%,库存压力仍然较大。
- 期货:PVC2605合约减仓震荡下行,收盘于5353元/吨,跌幅5.39%,持仓量减少8552手至717353手。基差走强39元/吨至-53元/吨,处于中性偏低水平。
- 政策:生态环境部将推动聚氯乙烯行业无汞化转型,PVC有反内卷预期。霍尔木兹海峡仍未恢复通航,PVC供应减少预期仍在。
研究结论
- PVC市场震荡下行,供应端开工率增加但库存压力仍大,下游需求恢复缓慢,房地产改善需时间。期货仓单同比偏高,月底注销施压现货。中东局势不稳,建议暂时观望。
- 短期PVC供应减少预期与下游需求恢复不力形成矛盾,市场或维持震荡。关注霍尔木兹海峡通航情况及两会房地产政策。