聚烯烃日报：供应持续收缩，但需求端负反馈逐步体现

2026-03-31 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货张曼迪

价格与基差：L主力合约收盘价8804元/吨（-64），PP主力合约收盘价9269元/吨（-44）；LL华北现货8800元/吨（+300），LL华东现货8930元/吨（+430），PP华东现货9350元/吨（+350）；LL华北基差-4元/吨（+364），LL华东基差126元/吨（+494），PP华东基差81元/吨（+394）。
上游供应：PE开工率76.2%（-3.8%），PP开工率70.0%（-0.5%）。
生产利润：PE油制生产利润-1611.6元/吨（+88.3），PP油制生产利润-1351.6元/吨（+88.3），PDH制PP生产利润-3121.1元/吨（-113.1）。
进出口：LL进口利润-929.2元/吨（+424.6），PP进口利润-1344.4元/吨（-150.0），PP出口利润299.2美元/吨（+8.4）。
下游需求：PE下游农膜开工率38.9%（+3.4%），PE下游包装膜开工率47.2%（+1.7%），PP下游塑编开工率41.1%（+0.9%），PP下游BOPP膜开工率63.4%（+1.5%）。

供应端：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡关闭预期加强，石脑油及丙烷供应问题未缓解，亚洲炼厂及裂解开工下滑，供应端收缩支撑烯烃价格上涨。PE和PP国内炼厂集中降负，后期检修增多，供应持续缩紧；进口资源到货预期偏弱。
需求端：PE下游农膜、包装膜刚需逐步释放，整体开工回升，但高价原料使得下游利润承压，需求跟进谨慎。PP下游季节性复苏开工回升，但高价挤占下游利润，采购心态偏谨慎，多以消耗前期库存和按需采购为主；PP出口窗口打开带动出口需求回升。
库存：PE库存去化通道未能持续打开，LL基差仍偏弱。PP基差亦偏弱，但出口需求回升。