冠通期货研究报告

研究咨询部苏妙达执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2026年3月30日 行情分析 供应端，上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低了8.9个百分点，处于近年最低水平。据隆众数据，4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为22.4%，同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。上周，春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。上周，全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍处于偏低水平。沥青厂库库存率环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位。山东地区沥青价格稳定，基差仍处于偏低水平。中国进口委内瑞拉原油预计还是较美国介入前大幅下降，加上现如今美以袭击伊朗，中东原料供给将受影响，市场担忧国内炼厂原料短缺，关注国内炼厂原料短缺情况。中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，不过相比于中国沥青产量也仅有6%左右。下周齐鲁石化转产渣油，预计沥青开工率小幅减少，霍尔木兹海峡仍未通航，炼厂减产预期增加，元宵节后，终端需求陆续缓慢恢复，沥青自身供需好转，近期伊朗与美国谈判达成可能性不大，同时沥青供应端压力并未有实质性缓解，预计沥青偏强震荡为主，盘面波动大，注意控制风险，谨慎参与，关注中东局势进展。 沥青跌后反弹 沥青/原油 沥青/原油比值上升至6.12。 沥青基差 山东地区主流市场价上涨至4330元/吨，沥青04合约基差上涨至-202元/吨，处于偏低水平。 沥青开工率 山东胜星转产渣油，沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低了8.9个百分点，处于近年最低水平。 沥青出货量 截至3月27日当周，全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨，仍处于偏低水平。 沥青需求 2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，较2025年1-12月的-6.0%有所回升，但仍然是同比负增长的局面。2026年1-2月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升。截至3月27日当周，春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨4个百分点至14%，恢复至1 月底水平。 沥青库存 库存方面，截至3月27日当周，沥青炼厂库存率较3月20日当周环比下跌0.6个百分点至17.1%，沥青炼厂库存率仍处于近年来同期的最低位。 分析师介绍： 苏妙达，苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业从事聚烯烃等化工品的研究，具有多年的化工学习和研究经历。目前负责化工产业链的研究，注重基本面研究，对化工产业链的上下游有深入的了解。多次在期货日报、中国期货等行业媒体上发表文章，分享观点。 期货从业资格证书编号：F03104403 期货交易咨询资格编号：Z0018167 联系方式 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 注:本报告中有关现货市场的资讯与行情信息，来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。