行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落4.2个百分点至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，处于近年同期最低水平。11月份国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨（16.9%），同比减少27.4万吨（11.0%）。东北地区沥青产量增加，叠加降价刺激出货，全国出货量环比增加15.28%至24.6万吨，处于中性略偏低水平。沥青炼厂库存存货比环比持平，处于近年来同期的最低位附近。
- 国际原油：俄罗斯副总理诺瓦克表示美国及西方制裁未影响俄油产量，特朗普政府推动俄乌停火，泽连斯基对和谈持开放态度，原油价格下跌。
- 炼厂动态：本周山东胜星等炼厂将稳定生产沥青，开工率或有所上升。
沥青震荡运行
- 沥青/原油比值：上涨至6.73。
- 沥青基差：山东地区主流市场价上涨至3030元/吨，沥青01合约基差上涨至21元/吨，处于中性水平。
- 沥青开工率：中化泉州、云南石化等炼厂停产沥青，开工率环比回落4.2个百分点至24.8%。
- 沥青出货量：截至11月21日当周，全国出货量环比增加15.28%至24.6万吨。
- 沥青需求：1-10月全国公路建设投资同比增长-6.0%，道路运输业固定资产投资同比增长-4.3%，基础设施投资（不含电力）同比增长-0.1%。截至11月21日当周，道路沥青开工环比持平于34%，受资金和天气制约。
- 沥青库存：截至11月21日当周，沥青炼厂库存存货比环比持平于14.5%，处于近年来同期的最低位附近。
研究结论
- 需求平淡：北方气温下降后道路施工逐渐收尾，南方项目增量有限，整体需求平淡。
- 市场谨慎：近期山东地区沥青基差维持中性水平，市场谨慎。
- 期价预测：预计沥青期价偏弱震荡。
分析师介绍
- 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，2016年进入期货行业，负责化工产业链研究，注重基本面研究，多次在行业媒体发表文章。
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