行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平。12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，同比减少34.4万吨。华东地区主营炼厂间歇停产，出货量环比减少3.52%至24.45万吨。沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位附近。
- 国际因素：美国对委内瑞拉的制裁措施导致委内瑞拉重质原油出口受阻，影响国内沥青生产，稀释沥青贴水幅度缩小。山东部分炼厂计划转产渣油。
- 需求端：北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，但北方冬储需求持续释放。南方整体需求一般，炼厂降价，低价货源成交较好。
核心数据
- 沥青开工率：27.6%（环比-0.2pct，同比-0.9pct）
- 沥青排产：215.8万吨（环比-7.0万吨，同比-34.4万吨）
- 全国出货量：24.45万吨（环比-3.52%）
- 库存存货比：13.2%（环比-0.2pct）
- 沥青/原油比值：6.82
- 山东地区沥青价格：2910元/吨（基差1元/吨）
研究结论
沥青期价预计震荡运行。供应端受开工率低和炼厂停产影响，需求端北方施工收尾但冬储需求持续，南方需求一般。国际制裁措施加剧供应担忧，但库存处于低位。建议关注沥青期价震荡行情。
下游需求数据
- 公路建设投资：1-10月同比增长-6.0%
- 道路运输业固定资产投资：1-11月同比增长-4.7%
- 基础设施建设投资（不含电力）：1-11月同比增长-1.1%
- 道路沥青开工率：24%（环比-3pct）
分析师介绍
苏妙达，苏州大学化学专业硕士，多年化工品研究经验，现任职于冠通期货，负责化工产业链研究，注重基本面分析。
