行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平。11月份国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0%。华北地区供应减少，出货量环比下降31.02%至21.3万吨。沥青炼厂库存小幅上升但仍处于近年来同期的最低位。山东胜星等炼厂计划转产渣油，沥青开工率将维持低位。
- 需求端：北方气温下降，道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步转弱；南方项目增量有限。1-10月全国公路建设投资同比增长-6.0%，道路运输业固定资产投资累计同比增长-4.3%，基础设施建设投资（不含电力）同比增长-0.1%。截至11月14日当周，道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，受资金和天气制约。
- 价格与基差：欧佩克预计2025年三季度全球石油过剩50万桶/日，原油价格下跌。炼厂远期低价资源集中释放，山东地区沥青基差走弱至-27元/吨，处于中性水平，现货价格疲软，市场谨慎，沥青期价偏弱震荡。
- 沥青/原油比值：上涨至6.64。
- 沥青开工率：齐鲁石化、上海石化等炼厂转产渣油，开工率环比回落至29.0%。
- 沥青出货量：全国出货量环比下降31.02%至21.3万吨。
- 沥青库存：截至11月14日当周，沥青炼厂库存存货比环比上升0.4个百分点至14.5%，仍处于近年来同期的最低位。
分析师介绍
- 苏妙达，苏州大学化学专业硕士，2016年进入期货行业从事化工品研究，负责化工产业链研究，注重基本面研究，多次在行业媒体发表文章。
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