行情分析
- 供应端：上周沥青开工率环比回落3.9个百分点至27.4%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平。1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，同比减少27.6万吨，减幅12.1%。上周全国沥青出货量环比减少3.22%至26.31万吨，处于中性水平，东北地区低硫沥青高价成交不畅，炼厂出货遇阻。沥青炼厂库存存货比环比下降至12.9%，处于近年来同期的最低位附近。
- 地缘政治影响：美国突袭委内瑞拉导致地缘政治局势动荡，委内瑞拉重油流向国内地炼受限，影响沥青生产和成本，需关注国内炼厂原料短缺情况。
- 需求端：北方道路施工逐渐收尾，刚性需求放缓，但北方冬储需求持续释放。南方整体需求一般，南方炼厂低价货源有所减少。1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，道路运输业固定资产投资累计同比增长-4.7%，基础设施建设投资(不含电力)累计同比增长-1.1%。
- 下游开工：截至1月2日当周，沥青下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比持平于20%，受资金和天气制约。
- 市场动态：山东地区沥青价格上涨，基差处于中性偏低水平，预计近期沥青期价波动较大，建议观望，关注委内瑞拉局势。
核心数据
- 沥青开工率：27.4%（环比-3.9pct，同比-2.0pct）
- 沥青排产：200万吨（环比-15.8万吨，同比-27.6万吨）
- 全国沥青出货量：26.31万吨（环比-3.22%）
- 沥青炼厂库存存货比：12.9%（环比-0.7pct）
- 沥青/原油比值：6.99
- 公路建设投资：同比增长-5.9%
- 道路运输业投资：同比增长-4.7%
- 基础设施投资(不含电力)：同比增长-1.1%
研究结论
- 沥青供应端开工率及排产下降，库存处于低位，但受委内瑞拉局势影响原料成本可能上升。
- 需求端北方施工放缓，南方需求一般，整体刚性需求减弱，但冬储需求仍存。
- 市场价格预计波动较大，建议观望，关注委内瑞拉局势及原料供应情况。
