冠通期货研究报告：内需低位支撑

内 需 低 位 支 撑 发布日期：2025年10月21日 【行情分析】 今日尿素盘面低开高走，整体偏强。现货市场维持弱稳运行，成交氛围冷清。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1490-1540元/吨。基本面来看，尿素上游工厂装置检修与复产并行，日产并无明显变化，但同比去年偏低，原料端动力煤价格持续上行，尿素成本端走强，前期尿素价格下跌至水煤浆成本线后出现反弹。需求端，市场成交氛围低迷，秋季肥收尾为主，复合肥工厂降低开工负荷，终端走货以成品库存消化为主，秋季肥逐渐收尾，东北地区开工推迟至十一月附近，复合肥开工负荷难有大量提升。整体来说，盘面止跌回稳，天气目前转好，秋季肥收尾过程中，短期农需有低位支撑，但内需难以消化高位库存，行情弱稳为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2601合约1597元/吨开盘,低开高走，整体偏强，最终收于1609元/吨，收成一根阳线，涨跌幅+0.12%，持仓量312167手（-10020手）。 2025年10月21日，尿素仓单数量6057张，环比上个交易日-181张，其中倍丰种业-100张，辽宁化肥-50张，辽宁化肥（爱普控股）-1张，辽宁佳时-30张。主力合约前二十名主力持仓席位来看，多头-4744手，空头-6335手。其中，宏源期货净多单-1133手、中泰期货净多单-1087手；中信期货净空单-1310手，东证期货净空单-2577手。 现货方面：现货市场维持弱稳运行，成交氛围冷清。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1490-1540元/吨。 【基本面跟踪】 基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨；以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-69元/吨（-19元/吨）。 供应数据：肥易通数据，2025年10月21日，全国尿素日产量19.5万吨，较昨日持平，开工率82.39%。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通等。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。