商品市场洞察
锡
- 价格走势：锡价从约32万元/吨反弹至35万元/吨以上，接近37万元/吨，与预期相符。
- 新闻影响：印尼供应担忧引发波动，但政府澄清无出口关税计划，市场担忧缓解。
- 库存变化：国内社交库存下降1,875吨至9,102吨，接近典型水平，显示市场恢复正常。
- 基本面分析：现货溢价维持在每吨2,000元人民币以上，库存持续下降，显示市场韧性。
- 供应情况：上游矿石供应紧张，缅甸生产复苏受限。
- 需求情况：现货市场补库需求持续，下游交易活跃。
- 研究结论：锡料可能在基本金属板块中维持相对坚挺的倾向。
聚烯烃
- 聚乙烯（PE）：运行率下降至76%，预计将进一步下降至75%以下，基准等级受影响较小，市场接受度稳健。
- 聚丙烯（PP）：运行率小幅下降至70%，预计将进一步降至约65%，基本面韧性强劲。
- 研究结论：PE和PP将保持稳健的偏向。
铝
- 供应中断：中东冶炼厂供应中断再次升级，巴林实施额外320万吨减产，阿联酋铝业和铝巴林遭袭击，影响程度待评估。
- 价格表现：LME铝价上涨超过5%，引领市场，关注点转向SHFE铝价涨幅。
- 基本面分析：供应收缩加剧，库存消耗加速，现货价格弹性提高，基差收敛。
- 宏观层面：通胀上升加剧利率预期上涨压力，宏观定价风险仍偏向下行。
- 研究结论：铝价可能继续上涨，但需关注宏观驱动定价带来的下行风险。
指数期货
- 市场快照：CSI 300、上证50、CSI 500、CSI 1000指数期货及国债期货价格变动情况。
- 持仓量变化：IF、IH、IC期货合约持仓量及开仓兴趣变化。
- 研究结论：市场情绪稳定假设下，指数期货可能维持相对坚挺的倾向。
外债数据
- 外债总额：中国外债总额较2024年末下降155亿美元，或0.7%，占GDP比例为11.9%。
- 货币结构：以本币计价的对外债务占总债务的55.5%，较2024年底上升1.4个百分点。
- 期限结构：中长期外债占总债务的43.5%，较2024年底下降0.6个百分点。
- 研究结论：中国外债风险总体可控。
工商银行数据
- 贷款和投资：2025年新发放贷款和债券投资总额达4.8万亿人民币，创历史新高。
- 资产质量：不良贷款率在2025年末为1.31%，较上年末下降0.03个百分点。
- 运营收入和净利润：运营收入同比增长1.9%，至近8014亿元；净利润同比增长1%，至近3707.7亿元。
- 研究结论：工商银行对实体经济支持力度加大，资产质量稳定。
经济数据日历
- 即将发布的重要经济数据：月度工业生产、能源生产、固定资产投资、房地产开发投资、消费品总零售、商业销售价格指数、工业经济效益、采购经理指数（PMI）等。
- 研究结论：需关注即将发布的经济数据对市场的影响。
