早上洞察：2026年3月4日

商品市场洞察：

• 锡：本轮下跌的核心驱动因素有两个。首先，缅甸瓦地区的复产消息超预期，影响市场对紧供需格局转向宽松的预期。基本面方面，短期矿端供应紧张未实质性缓解，春节假期后，现货补库需求有所恢复。库存方面，当前可见库存处于低位。展望未来，我们认为在价格剧烈下跌时，下游需求可能提供一定支撑，但宏观情绪疲软或仍是锡价的主导因素。
• 碳酸锂：昨日碳酸锂期货收跌，主要受中东地区能源存储需求放缓及潜在航运中断担忧影响。2026年中东新增储能容量预计达40GWh，同比增长100%，占全球安装量8%，折合约2.4万吨碳酸锂当量。海外供应端，津巴布韦宣布暂停未加工矿产和碳酸锂精矿出口。短期碳酸锂价格跟随风险资产回调，并受航运风险影响。

要闻聚焦：

1. 中国央行通过中期借贷便利（MLF）向市场注入6000亿元，并通过国债逆回购实现净投放500亿元。
2. 中国企业信用状况保持良好，1月信用指数环比上升约25%，但部分行业出现小幅下滑。
3. A股市场收跌，上证综指跌3.07%，深证成指跌2.57%，成交额3.13万亿元。油气开采和页岩气板块领涨，军工和有色金属板块跌幅居前。

研究结论：

• 锡价短期受基本面和宏观情绪双重影响，下行压力持续，但下游需求或提供阶段性支撑。
• 碳酸锂价格受中东需求放缓和海外供应风险影响，短期跟随风险资产调整，需关注航运风险变化。
• 中国货币政策持续宽松，企业信用状况良好，但市场情绪仍受外部环境影响。