电力及公用事业行业月报：电力板块强于大市，在变革波动中前行

电力板块强于大市，在变革波动中前行 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2026年03月30日 投资要点： ⚫行情回顾：3月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2026年3月27日，中信电力及公用事业指数3月上涨4.65%，跑赢沪深300（-4.42%）9.07个百分点。子行业方面，月内涨跌幅排名依次为：其他发电(12.94%)、火电(7.45%)、水电(6.00%)、电网(4.05%)、燃气(1.77%)、环保及水务(-3.76%)、供热或其他(-4.66%)。 ⚫全国电力供需情况 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 需求端：2026年1-2月，全社会用电量16546亿千瓦时，同比增长6.1%。第二产业用电量中，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%，拉动第三产业用电量增长。 《电力及公用事业行业月报：AI赋能绿色转型，双轮驱动电力投资新纪元》2026-02-26《电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产》2026-02-04《电力及公用事业行业月报：全球市值最大的电 力 上 市 公 司 与 谷 歌 开 展AI合 作 》2025-12-29 供给端：2026年1-2月，我国规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%。2026年1-2月，规上工业火电由降转升，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。 装机容量：我国发电装机总量持续增长，新能源是绝对主力，传统能源增速平稳，火电仍为基荷保障。截至2026年2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦（同比增长33.2%），风电装机容量6.5亿千瓦（同比增长22.8%），火电装机容量15.5亿千瓦（同比增长6.9%），水电装机容量4.5亿千瓦（同比增长2.7%），核电装机容量6373万千瓦（同比增长4.8%）。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫煤炭量价 量：原煤国内生产降幅收窄，趋于平稳；煤炭进口同比环比双双下降。2026年1-2月，规上工业原煤产量7.6亿吨，同比减少0.3%，降幅较2025年12月收窄0.7个百分点。2026年2月，进口煤炭3094万吨，同比减少9.9%，较2026年1月由增转降。 价：煤炭市场处于普涨格局。2025年3月27日，北方港口动力煤价为765元/吨，月内累计增长3.38%，年内累计增长10.87%；全国主要港口炼焦煤平均价为1621元/吨，月内累计增长6.57%，年内累计增长8.93%。 供需端：2026年1-2月，河南全省全社会用电量735.02亿千瓦时，同比增长2.63%；累计发电量631.54亿千瓦时，同比减少0.45%。 装机容量及平均利用小时数：截至2026年2月底，河南省装机容量16825万千瓦，同比装机增加1704万千瓦；全省机组平均利用小时数382小时，同比减少44小时。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端建议关注虚拟电厂等主题投资机会。 风险提示：资源与成本风险；价格与收益风险；政策与规制风险；能源转型伴生风险；需求侧结构性风险；财务与金融风险；极端天气与自然灾害、地缘政治与宏观经济等其他不可预知风险。 内容目录 2.1.电力消费情况....................................................................................................................52.2.电力供应情况....................................................................................................................62.3.产业链量价........................................................................................................................82.4.长江三峡水情..................................................................................................................102.5.电力市场数据..................................................................................................................10 3.河南省月度电力供需情况...............................................................................11 4.1.行业动态和要闻..............................................................................................................134.2.公司动态和要闻..............................................................................................................18 5.行业可转债、ETF行情..................................................................................19 5.1.公用事业行业可转债行情................................................................................................195.2.公用事业行业ETF行情回顾...........................................................................................205.3.电力行业相关主题投资...................................................................................................21 7.风险提示........................................................................................................24 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................5图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................5图3：我国全社会累计用电量（亿千瓦时，%）.......................................................................5图4：第一产业累计用电量（亿千瓦时，%）..........................................................................6图5：第二产业用累计电量（亿千瓦时，%）..........................................................................6图6：第三产业累计用电量（亿千瓦时，%）..........................................................................6图7：城乡居民生活累计用电量（亿千瓦时，%）...................................................................6图8：规上工业累计发电量（亿千瓦时，%）..........................................................................7图9：规上工业火电累计发电量（亿千瓦时，%）...................................................................7图10：规上工业水电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................7图11：规上工业核电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................7图12：规上工业风电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................7图13：规上工业太阳能累计发电量（亿千瓦时，%）.............................................................7图14：我国主要发电类型累计装机容量走势（万千瓦）.........................................................8图15：我国主要发电类型累计装机容量占比............................................................................8图16：规上工业原煤累计产量及增速（万吨，%）.................................................................8图17：煤炭累计进口数量及增速（万吨，%）........................................................................8图18：北方港口动力煤价格(元/吨)..........................................................................................9图19：全国主要港口炼焦煤平均价(元/吨)...............................................................................9图20：纽卡斯尔产动力煤平仓价(美元/吨)...............................................................................9图21：河南平顶