电力及公用事业行业月报：雅江下游水电工程开工，中国华电新能源发电平台上市

7月电力及公用事业指数表现弱于市场，主要子行业均上涨，环保及水务、火电、燃气、供热或其他、其他发电、电网行业分别上涨4.43%、4.16%、3.51%、3.32%、2.91%、2.33%，水电行业下跌1.98%。6月全社会用电量同比增长5.4%，其中城乡居民生活用电量增速持续提升；规上工业发电量同比增长1.7%，火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。1-6月规上工业火电发电量占比64.82%，水电占比11.90%，核电占比5.21%，风电占比12.20%，太阳能占比5.85%。6月规上工业原煤产量同比增长3.0%，进口同比减少25.8%；7月北方港口动力煤价上涨5.69%，炼焦煤平均价上涨28.50%。6月规上工业天然气产量同比增长4.6%，进口同比减少7.8%；7月美国天然气价格下跌2.99%，中国液化天然气价格上涨1.58%。7月三峡入库流量较2024年同期日均流量分别减少28.29%，出库流量减少30.13%。6月河南全社会用电量同比增长1.79%，发电量同比下降0.53%；1-6月河南全社会用电量同比增长2.27%，发电量同比增长3.39%。截至6月底，河南风光储装机合计占比49.5%。维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电企业。主要风险包括火电燃料成本波动风险、水电来水不及预期风险、新能源市场竞争加剧风险、市场电价下行风险、运营效率提升不及预期、成本管控不及预期等。