电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产

行情回顾

截至2026年1月30日，中信电力及公用事业指数1月上涨2.76%，跑赢沪深300指数。子行业方面，电网、供热或其他、燃气、环保及水务、其他发电等领涨，火电、水电表现相对较弱。

全国电力供需情况

• 需求端：2025年全社会用电量突破10万亿千瓦时，第三产业用电量增长主要受充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动。
• 供给端：2025年规上工业发电量同比增长2.2%，火电、水电、核电、风电、太阳能发电占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。
• 装机容量：截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。风电和太阳能发电占新增装机总容量的比重达到80.2%。

河南省电力供需情况

• 供需端：2025年河南省累计用电量同比增加4.74%，累计发电量同比增加4.3%。
• 装机容量：截至2025年12月底，河南省风光储装机合计占比51.2%。

投资建议

维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产：

• 防御端：注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业。
• 进攻端：关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。

风险提示

行业面临的主要风险包括水电来水不及预期风险、火电燃料成本波动风险、电价下行风险、政策与市场风险、财务与成本风险以及其他不可预测风险。