电力及公用事业行业月报：英国章鱼能源进军我国电力市场，建议以哑铃策略配置电力资产

分析师：陈拓登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2026年02月04日 投资要点： ⚫行情回顾：1月电力及公用事业指数表现强于市场。截至2026年1月30日，中信电力及公用事业指数1月上涨2.76%，跑赢沪深300（1.65%）1.11百分点。子行业方面，截至2026年1月30日收盘，月内涨跌幅排名依次为：电网(12.84%)、供热或其他(12.56%)、燃气(5.46%)、环保及水务(4.86%)、其他发电(3.76%)、火电(2.38%)、水电(-2.11%)。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 ⚫全国电力供需情况 《电力及公用事业行业月报：全球市值最大的电 力 上 市 公 司 与 谷 歌 开 展AI合 作 》2025-12-29 需求端：2025年，全社会用电量突破10万亿千瓦时。充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业拉动第三产业用电量增长。 《电力及公用事业行业月报：充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快》2025-12-03 供给端：2025年，我国规规上工业发电量97159亿千瓦时，同比增长2.2%。2025年，规上工业火电、水电、核电、风电、太阳能发电累计发电量占比分别为64.8%、13.5%、5.0%、10.8%、5.9%。 《电力及公用事业行业年度策略：关注稳定性和股东回报》2025-11-28 装机容量：截至2025年12月底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦（同比增长35.4%），风电装机容量6.4亿千瓦（同比增长22.9%），火电装机容量15.4亿千瓦（同比增长6.3%），水电装机容量4.5亿千瓦（同比增长2.9%），核电装机容量6248万千瓦（同比增长2.7%）。2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫河南省电力供需情况 供需端：2025年，河南省累计用电量4524.78亿千瓦时，同比增加4.74%；累计发电量3891.96亿千瓦时，同比增加4.3%。 装机容量：截至2025年12月底，河南省风光储装机合计占比51.2%。 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议从中长期投资的视角，以哑铃策略配置电力相关资产，防御端注重稳定性和股东回报，关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业；进攻端建议关注虚拟电厂、可控核聚变等主题投资机会。 风险提示：水电来水不及预期风险；火电燃料成本波动风险；电价下行风险；政策与市场风险；财务与成本风险；其他不可预测风险。 内容目录 2.1.电力消费情况....................................................................................................................62.2.电力供应情况....................................................................................................................72.3.产业链量价........................................................................................................................92.4.长江三峡水情..................................................................................................................112.5.电力市场数据..................................................................................................................11 3.河南省月度电力供需情况...............................................................................12 4.1.行业动态和要闻..............................................................................................................134.2.公司动态和要闻..............................................................................................................16 5.行业可转债、ETF行情..................................................................................17 5.1.公用事业行业可转债行情................................................................................................175.2.公用事业行业ETF行情回顾...........................................................................................175.3.电力行业相关主题投资...................................................................................................18 7.风险提示........................................................................................................21 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................5图2：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................5图3：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）...............................................................5图4：我国全社会累计用电量（亿千瓦时，%）.......................................................................6图5：第一产业累计用电量（亿千瓦时，%）..........................................................................6图6：第二产业用累计电量（亿千瓦时，%）..........................................................................6图7：第三产业累计用电量（亿千瓦时，%）..........................................................................7图8：城乡居民生活累计用电量（亿千瓦时，%）...................................................................7图9：规上工业累计发电量（亿千瓦时，%）..........................................................................8图10：规上工业火电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................8图11：规上工业水电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................8图12：规上工业核电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................8图13：规上工业风电累计发电量（亿千瓦时，%）.................................................................8图14：规上工业太阳能累计发电量（亿千瓦时，%）.............................................................8图15：我国主要发电类型累计装机容量走势（万千瓦）.........................................................9图16：我国主要发电类型累计装机容量占比............................................................................9图17：规上工业原煤累计产量及增速（万吨，%）.................................................................9图18：煤炭累计进口数量及增速（万吨，%）........................................................................9图19：北方港口动力煤价格(元/吨)........................................................................................10图20：全国主要港口炼焦煤平均价(元/吨).............................................................................10图21：纽卡斯尔产动力煤平仓价(美元/吨).............................................................................10图22：河南平顶山产主焦煤车板价(元/吨).............................................................................10图23：规上工业天然气产量累计值（亿立方米，%）...........................................................11图24：天然气进口数量累计值（万