电力及公用事业行业月报：前两月用电量增长11%，电力和燃气板块积极分红

分析师：陈拓登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com18638397797 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年03月28日 投资要点： ⚫行情回顾：电力及公用事业指数和电力指数表现均强于沪深300指数。截至3月27日收盘，3月电力及公用事业指数上涨1.51%，跑赢沪深300（-0.38%）1.89个百分点；电力指数上涨1.93%，跑赢沪深300（-0.38%）2.31个百分点。火电、供热或其他、环保及水务、燃气、其他发电等板块实现正收益。 ⚫电力供需：1-2月，全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%。用电量增速作为先行指标，继上年11月份以来维持两位数增长，显示出国民经济整体延续了持续回升向好的态势。1-2月份，规上工业发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比上年12月份加快0.3个百分点。分品种看，火电、水电、核电、风电和太阳能发均取得正增长。从装机容量看，风、光发电装机维持较高速度增长。1-2月份，新增太阳能发电、风电装机容量分别为3672万千瓦、989万千瓦，分别同比增长1635万千瓦、405万千瓦。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：火电盈利修复，华能水电布局开发澜沧江上游水能资源》2024-02-28《电力及公用事业行业月报：核电核准加速，水电持续改善》2024-01-30《电力及公用事业行业月报：11月用电量同比增长11.6%，创2023年单月增速最好水平》2023-12-22 ⚫动力煤量价：原煤生产有所下降，进口较快增长。1-2月份，规上工业原煤产量7.1亿吨，同比下降4.2%；进口煤炭7452万吨，同比增长22.9%，继续保持较快增长。北方结束供暖季后，煤价下跌属于需求淡季正常调整。3月26日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为834元/吨，本月以来下跌88元/吨。主要港口煤炭平均库存基本保持稳定。3月25日，主流港口煤炭库存合计5754.6万吨，本月以来下降19.6吨。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫天然气量价：天然气生产增速加快，进口保持较快增长。1-2月份，规上工业天然气产量417亿立方米，同比增长5.9%，增速比上年12月份加快3.0个百分点。进口天然气2210万吨，同比增长23.6%。天然气价格延续下跌。3月26日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为1.53美元/百万英热，本月价格下跌17.2%，本年度价格下跌38.7%。3月26日，中国液化天然气出厂价格指数为4155元/吨，本月以来微跌0.98%，2024年以来下跌31.23%。 ⚫维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电头部企业，业绩改善的燃气、火电企业，并关注估值和业绩修复带来的新能源发电企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................42.行业供需及产业链量价....................................................................................52.1.电力消费情况....................................................................................................................52.2.电力供应情况....................................................................................................................62.3.产业链量价........................................................................................................................82.4.长江三峡水情..................................................................................................................112.5.电力市场数据..................................................................................................................112.6.河南省月度电力供需情况................................................................................................113.行业和公司要闻.............................................................................................133.1.行业动态和要闻：1-2月份,电力热力燃气及水生产和供应业利润增长63.1%................133.2.公司要闻：年报陆续披露，电力、燃气板块积极分红....................................................144.投资评级及主线.............................................................................................155.风险提示........................................................................................................17 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................4图2：电力指数相对于沪深300表现........................................................................................4图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................4图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）...............................................................4图5：全社会用电量月度走势...................................................................................................5图6：第一产业累计用电量月度走势.........................................................................................5图7：第二产业累计用电量月度走势.........................................................................................5图8：第三产业累计用电量月度走势.........................................................................................6图9：城乡居民生活累计用电量月度走势.................................................................................6图10：规上工业发电量月度走势..............................................................................................6图11：规上工业火电发电量月度走势.......................................................................................6图12：规上工业水电发电量月度走势.......................................................................................7图13：规上工业核电发电量月度走势.......................................................................................7图14：规上工业风电发电量月度走势.......................................................................................7图15：规上工业太阳能发电量月度走势...................................................................................7图16：主要发电类型累计装机容量占比（%）........................................................................7图17：1-2月各类型发电平均利用小时数（小时）..................................................................8图18：规上工业原煤月度产量及增速.......................................................................................8图19：煤炭月度进口数量及增速..............................................................................................8图20：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价(元/吨)...........................................................9图21：主流港口煤炭库存(万吨)...............................................................................................9图22：国产硅料市场价（元/每千克）...........................