电力及公用事业行业月报：工业拉动用电量增长，一季度电力板块全面盈利

分析师：陈拓登记编码：S0730522100003chentuo@ccnew.com ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2024年04月30日 投资要点： ⚫行情回顾：4月电力及公用事业指数表现弱于沪深300指数，而电力指数强于沪深300指数。截至4月26日收盘，4月电力及公用事业指数上涨0.57%，跑输沪深300（1.32%）0.85个百分点；电力指数上涨1.41%，跑赢沪深300（1.32%）0.09个百分点。 ⚫电力供需：从电力需求看，电力消费延续快速增长态势。3月份，全社会用电量7942亿千瓦时，同比增长7.4%。1-3月，全社会用电量23373亿千瓦时，同比增长9.8%。分产业看，一产、二产用电量增速稳中有进，三产、城乡居民生活用电量增速更高。1-3月，第一产业用电量同比增长9.7%；第二产业用电量1同比增长8.0%；第三产业用电量同比增长14.3%；城乡居民生活用电量同比增长12.0%。从电力供应看，我国电力生产维持稳定增长。3月份，规上工业发电量7477亿千瓦时，同比增长2.8%。1-3月份，规上工业发电量22372亿千瓦时，同比增长6.7%。分品种看，3月份新能源发电量增速加快。风、光发电装机继续维持较高速度增长。截至3月底，太阳能发电装机容量约6.6亿千瓦，同比增长55.0%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长21.5%。 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：前两月用电量增长11%， 电 力 和 燃 气 板 块 积 极 分 红 》2024-03-28 《电力及公用事业行业月报：火电盈利修复，华能水电布局开发澜沧江上游水能资源》2024-02-28《电力及公用事业行业月报：核电核准加速，水电持续改善》2024-01-30 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫动力煤量价：原煤生产基本稳定，进口略有增长。3月份，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%；日均产量1288万吨，仍处较高水平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。1-3月份，规上工业原煤产量11.1亿吨，同比下降4.1%。进口煤炭1.2亿吨，同比增长13.9%。煤价震荡下跌属于需求淡季正常调整。4月28日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为825元/吨，本月以来价格经历了先跌后涨，整体下跌2元/吨。主要港口煤炭平均库存增长。4月22日，主流港口煤炭库存合计6005万吨，本月以来上涨250万吨。 ⚫天然气量价：天然气生产增速加快，进口保持较快增长。3月份，规上工业天然气产量216亿立方米，同比增长4.5%。进口天然气1076万吨，同比增长22.0%。1-3月份，规上工业天然气产量632亿立方米，同比增长5.2%。进口天然气3279万吨，同比增长22.8%。国际天然气价格延续下跌，国内天然气价格震荡企稳。4月26日，美国纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为1.62美元/百万英热，本月价格下跌7.6%，本年度价格下跌35%。4月26日，中国液化天然气出厂价格指数为4290元/吨，本月以来上涨4%，2024年以来下跌29%。 ⚫长江三峡水情：4月28日，三峡入库流量为11000立方米/秒，三 峡出库流量为14700立方米/秒，进入4月中旬以来三峡出入库流量均有明显好转。 ⚫维持“强于大市”的投资评级。基于行业整体估值水平及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。作为防御属性较强的低估值板块，建议从中长期视角关注水电、核电、火电头部企业的投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；电力需求不及预期；发电量不及预期；电价下滑风险；项目进展不及预期；政策波动风险；安全生产风险；系统风险。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................52.行业供需及产业链量价....................................................................................62.1.电力消费情况....................................................................................................................62.2.电力供应情况....................................................................................................................72.3.产业链量价........................................................................................................................92.4.长江三峡水情..................................................................................................................122.5.电力市场数据..................................................................................................................122.6.河南省月度电力供需情况................................................................................................123.行业和公司要闻.............................................................................................143.1.行业动态和要闻：1季度,电力热力燃气及水生产和供应业利润增长40%......................143.2.公司要闻：年报、一季报陆续披露，电力板块全面盈利.................................................154.投资评级及主线.............................................................................................175.风险提示........................................................................................................18 图表目录 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现......................................................................5图2：电力指数相对于沪深300表现........................................................................................5图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅(%)............................................................................5图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股（%）...............................................................5图5：全社会用电量月度走势...................................................................................................6图6：第一产业累计用电量月度走势.........................................................................................6图7：第二产业累计用电量月度走势.........................................................................................6图8：第三产业累计用电量月度走势.........................................................................................7图9：城乡居民生活累计用电量月度走势.................................................................................7图10：规上工业发电量月度走势..............................................................................................7图11：规上工业火电发电量月度走势.......................................................................................7图12：规上工业水电发电量月度走势.......................................................................................8图13：规上工业核电发电量月度走势.......................................................................................8图14：规上工业风电发电量月度走势.......................................................................................8图15：规上工业太阳能发电量月度走势...................................................................................8图16：主要发电类型累计装机容量占比（%）........................................................................8图17：1-3月各类型发电平均利用小时数（小时）..................................................................9图18：规上工业原煤月度产量及增速.......................................................................................9图19：煤炭月度进口数量及增速..............................................................................................9图20：秦皇岛港山