股指期货2026年二季度策略报告

1.1：中证1000指数冲高回落，基差贴水回归正常水平 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.2：中证500指数季度冲高回落，估值处于过去5年两倍标准差 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.3：沪深300指数冲高回落，预计二季度走势强于小盘 资料来源：Wind，光大期货研究所 1.4：上证50指数冲高回落，波动在四只指数中最低 资料来源：Wind，光大期货研究所 《THE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISIS》 ◼“幽灵GDP”（Ghost GDP）：会写进国民账户，却从不在实体经济中流通的产出。 ◼从各个维度看，AI在所有方面都超出预期，市场本身也已经成了AI的映射。唯一的问题是：经济却不是。 ◼这是一个没有自然刹车的负向反馈环：人类智能替代螺旋。 Elon Musk： ◼通用人工智能（AGI）将于2026年实现，到2030年，AI的总智能将超越全人类。 ◼“AI和机器人是‘超音速海啸’（Supersonic Tsunami），我们已经身处‘技术奇点’（Singularity）之中。” ◼人类只是数字超级智能的‘生物引导程序’（Biological Bootloader）。 ◼这不是简单的税收和再分配，而是价格将跌至材料加电力的成本。人们‘想要什么就能有什么’，我们将迎来一个远超想象的丰盛时代。” ◼未来3到7年的过渡期将非常“颠簸（Bumpy）”，社会动荡与极度繁荣将同步发生。 ◼未来的核心货币不是美元，而是“瓦特（Wattage）。谁能解决电力和冷却，谁就能赢得AI战争。 ◼AI安全的三大核心原则：真理（Truth）、好奇心（Curiosity）与美感（Beauty）。 3：你会为AI付费吗？ 4：Agent应用案例 6：HALO交易--“重资产、低技术淘汰率” 能源、贵金属、稀有金属、电网设备、半导体设备、AI硬件制造等。 资料来源：Wind，光大期货研究所 7：中美科技进入高联动模式 资料来源：Wind，光大期货研究所 8：A股科技指数当前存在溢价 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢A股科技题材过去1年存在以美股为锚的逻辑。➢以科创50为代表的A股科技指数近期回到去年高位，但海外中国题材科技指数最高点普遍位于2025年10月，随后趋势回落。➢中国科技巨头整体走势在2025年10月后弱于美国7巨头公司。 9：产品生命周期 资料来源：Wind，光大期货研究所 10：外需强劲，通胀回暖 资料来源：Wind，光大期货研究所 11：人民币迅速升值，经常账户结汇需求旺盛 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢美元指数震荡走弱，人民币开年累计升值超2%，美元兑人民币即期汇率收至6.84%。➢美元兑人民币1年掉期并未同步上升，仍收于-1300附近，经常账户结汇是本轮人民币升值的主要推动力。➢2月26日，人民银行下调远期购汇风险准备金，由20%将至2，有利于释放远期购汇需求，平衡远期汇率预期。 12：科技题材内部分化 资料来源：光大期货研究所 1：全A剔除金融Q3营收累计同比0.74% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2：全A剔除金融Q3净利润累计同比1.89% 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢全A剔除金融Q3净利润同比1.89%，高于Q2的0.83%，低于Q1的3.45%。➢规模以上工业企业利润累计同比3.2%，为年内高点。 5：ROE仍处于底部震荡区间 资料来源：Wind，光大期货研究所 6：ROE杜邦分析 资料来源：Wind，光大期货研究所 7：各指数主要指标全部收涨 分析师介绍 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。