1.1 中证1000指数冲高回落，基差贴水回归正常水平，数据来源Wind，光大期货研究所。
1.2 中证500指数季度冲高回落，估值处于过去5年两倍标准差，数据来源Wind，光大期货研究所。
1.3 沪深300指数冲高回落，预计二季度走势强于小盘，数据来源Wind，光大期货研究所。
1.4 上证50指数冲高回落，波动在四只指数中最低，数据来源Wind，光大期货研究所。
《THE 2028 GLOBAL INTELLIGENCE CRISIS》
- “幽灵GDP”：会写进国民账户，却从不在实体经济中流通的产出。
- AI在所有方面都超出预期，市场已成了AI的映射，但经济却不是。
- 没有自然刹车的负向反馈环：人类智能替代螺旋。
Elon Musk观点：
- AGI将于2026年实现，2030年AI总智能将超越全人类。
- AI和机器人是“超音速海啸”，已身处“技术奇点”。
- 人类只是数字超级智能的“生物引导程序”。
- 价格将跌至材料加电力的成本，迎来远超想象的丰盛时代。
- 未来3-7年过渡期将非常“颠簸”，社会动荡与极度繁荣同步发生。
- 未来核心货币是“瓦特”，解决电力和冷却者将赢得AI战争。
- AI安全的三大核心原则：真理、好奇心与美感。
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人类是否愿意为AI付费？
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Agent应用案例：能源、贵金属、稀有金属、电网设备、半导体设备、AI硬件制造等，数据来源Wind，光大期货研究所。
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HALO交易--“重资产、低技术淘汰率”。
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中美科技进入高联动模式，数据来源Wind，光大期货研究所。
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A股科技指数当前存在溢价：
- 过去1年以美股为锚。
- 以科创50为代表的A股科技指数近期回到去年高位，但海外中国题材科技指数最高点普遍位于2025年10月，随后趋势回落。
- 中国科技巨头整体走势在2025年10月后弱于美国7巨头公司。
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产品生命周期，数据来源Wind，光大期货研究所。
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外需强劲，通胀回暖，数据来源Wind，光大期货研究所。
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人民币迅速升值，经常账户结汇需求旺盛：
- 美元指数震荡走弱，人民币开年累计升值超2%，美元兑人民币即期汇率收至6.84%。
- 美元兑人民币1年掉期未同步上升，仍收于-1300附近，经常账户结汇是本轮人民币升值的主要推动力。
- 2月26日，人民银行下调远期购汇风险准备金，由20%降至2，有利于释放远期购汇需求，平衡远期汇率预期。
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科技题材内部分化，数据来源：光大期货研究所。
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全A剔除金融Q3营收累计同比0.74%，数据来源Wind，光大期货研究所。
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全A剔除金融Q3净利润累计同比1.89%：
- 全A剔除金融Q3净利润同比1.89%，高于Q2的0.83%，低于Q1的3.45%。
- 规模以上工业企业利润累计同比3.2%，为年内高点。
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ROE仍处于底部震荡区间，数据来源Wind，光大期货研究所。
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ROE杜邦分析，数据来源Wind，光大期货研究所。
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各指数主要指标全部收涨。
分析师介绍：
- 王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，负责宏观基本面量化、重点行业板块研究、指数财报分析、市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。
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