核心观点
- 冲突或长期化，价格偏强运行。
- 原料端，中东冲突持续但局势反复，燃料短缺影响显现，原料价格易涨难跌。
- 成材端，钢材产量基本持平，总库存去化加速，整体矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动。
- 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。
关键数据
- 钢材价格：截至3月27日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3200元/吨，较上周降10元/吨；高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降10元/吨；热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周持平；冷轧1.0mm价格为3710元/吨，较上周升10元/吨；普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。
- 产量：本周五大钢材品种产量840万吨，环比降0.24万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.39万吨，板材产量周环比升2.15万吨，螺纹钢本周减产5.46万吨至197.87万吨。
- 库存：本周五大钢材品种社会总库存环比降23.25万吨至1386.29万吨，钢厂总库存510.15万吨，环比降25.06万吨。
- 表观消费量：测算本周螺纹钢表观消费量225.37万吨，环比升17.28万吨。
- 原材料价格：国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。
- 钢厂生产情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.03%，环比增加1.25个百分点，同比减少0.93个百分点；高炉炼铁产能利用率86.63%，环比增加1.1个百分点，同比减少2.07个百分点；钢厂盈利率43.29%，环比增加0.87个百分点，同比减少9.96个百分点；日均铁水产量231.09万吨，环比增加2.94万吨，同比减少5.17万吨。
研究结论
- 原料端，中东冲突长期化影响下，燃料短缺的影响开始显现，部分国家矿石开采或将受限，原料价格易涨难跌。
- 成材端，钢材产量基本持平，总库存去化加速，整体矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动。
- 长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。
投资建议
- 推荐普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份。
- 推荐特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢。
- 推荐管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份。
- 推荐原料标的：大中矿业、方大炭素。
