钢铁周报20260329：冲突或长期化，价格偏强运行

冲突或长期化，价格偏强运行 glmszqdatemark2026年03月29日 推荐 维持评级 价格：本周钢材价格震荡。截至3月27日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3200元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降10元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为3710元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润分化。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化-15元/吨，+9元/吨和+23元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-2元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0590525110009邮箱：qiuzuxue@glms.com.cn 产量与库存：截至3月27日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量840万吨，环比降0.24万吨，其中建筑钢材产量周环比减2.39万吨，板材产量周环比升2.15万吨，螺纹钢本周减产5.46万吨至197.87万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为165.21万吨、32.66万吨，环比分别-4.01万吨、-1.45万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降23.25万吨至1386.29万吨，钢厂总库存510.15万吨，环比降25.06万吨，其中，螺纹钢社库降10.46万吨，厂库降17.04万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量225.37万吨，环比升17.28万吨，本周建筑钢材成交日均值9.45万吨，环比增长0.14%。 研究助理范钧执业证书：S0590125110066邮箱：fanjun@glms.com.cn 投资建议：冲突或长期化，价格偏强运行。原料端，中东冲突持续但局势反复，美伊双方态度不一，本周原料价格先涨后跌，冲突长期化影响下，燃料短缺的影响开始显现，部分国家矿石开采或将受限，原料价格易涨难跌。成材端，钢材产量基本持平，总库存去化加速，整体矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素。 相关研究 1．钢铁周报20260322：原料偏强运行，成材表现分化-2026/03/222．钢铁周报20260315：原料端扰动加剧，关注地缘及谈判变化-2026/03/153．钢铁周报20260308：降碳纳入发展目标，国际局势推升原料价格-2026/03/084．钢铁周报20260301：两会临近，供给约束预期增强-2026/03/015．钢铁周报20260215：原料持续偏弱，关注节后复工进度-2026/02/15 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值及股价表现...............................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢1-2月钢铁行业亏损24.7亿元 1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。1—2月份，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额-24.7亿元。(西本新干线，2026年3月28日) ➢首钢股份：正在筹划发行可转债及支付现金购买资产并募集配套资金 首钢股份公告，公司正在筹划发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项。经初步研究和测算，预计本次交易将不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，可能构成关联交易。因该事项尚存不确定性，公司股票自2026年3月27日开市时起停牌。公司预计在不超过10个交易日内披露本次交易方案。(西本新干线，2026年3月27日) ➢澳大利亚矿石开采商警告燃料短缺将影响行业 澳大利亚矿石开采商Fenix警告称，由于伊朗冲突导致柴油供应受限，澳大利亚采矿业的运营开始受到影响，迫使这家铁矿石开采商缩减部分业务活动。根据Fenix公司提交的文件，该公司正采取措施减少其在西澳大利亚的采矿和运输业务中的非必要活动。文件还指出，热带气旋纳雷尔目前正在西澳沿海肆虐，导致燃料供应中断。(西本新干线，2026年3月27日) ➢重庆钢铁：向特定对象发行A股申请获受理 重庆钢铁公告，公司于2026年3月25日收到上海证券交易所出具的《关于受理重庆钢铁股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》。上交所对公司报送的募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。本次向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过，并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施。(西本新干线，2026年3月26日) ➢2026年1-2月份国内钢坯出口177.37万吨 海关总署数据显示：2026年1-2月份国内钢坯出口总量共计177.37万吨，年同比增加15.95%；其中普方坯占比62.04%，普板坯占比13.11%。(西本新干线，2026年3月24日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至3月27日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3200元/吨，较上周降10元/吨。高线8.0mm价格为3370元/吨，较上周降10元/吨。热轧3.0mm价格为3300元/吨，较上周持平。冷轧1.0mm价格为3710元/吨，较上周升10元/吨。普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 2国际钢材市场 美国钢材市场价格涨跌互现。截至3月27日，中西部钢厂的热卷出厂价为1120美元/吨，较上周降2美元/吨；冷卷出厂价为1231美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1150美元/吨，较上周升45美元/吨；中厚板价格为1280美元/吨，较上周升40美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为946美元/吨，较上周降30美元/吨。 欧洲钢材市场价格震荡。截至3月27日，热卷方面，欧盟钢厂报价为834美元/吨，较上周升1美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价944美元/吨，较上周升6美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为892美元/吨，较上周降8美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为840美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价694美元/吨，较上周降4美元/吨；欧盟钢厂线材报价为689美元/吨，较上周持平。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 资料来源：wind，国联民生证券研究所 3原材料和海运市场 国产矿市场价格稳定，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。截至3月27日，本周鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格901元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格903.24元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳定。本周青岛港巴西粉矿945元/吨，较上周降10元/吨；