煤炭开采行业跟踪周报：贸易商积极挺价，港口煤价小幅上涨

贸易商积极挺价，港口煤价小幅上涨 2026年03月29日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（3月23日至3月28日）港口动力煤现货价环比上涨26元/吨，报收761元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量210.43万吨，环比上周增加9.00万吨，增幅4.47%。本周产地供应较为平稳，港口供应量环比略有增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量174.40万吨，环比上周减少18.58万吨，降幅9.63%；日均锚地船舶共103.75艘，环比增幅23%；环渤海四港区库存端2868.95万吨，环比上周减少33万吨，降幅1.06%。本周港口调出量减少，实际需求较为一般，库存环比有所下降，叠加低硫低卡现货较少，对港口煤价有一定支撑。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期由于库存下降且现货较少，带动贸易商挺价，港口煤价上行。长期来看，供暖季结束，气温升高，电力需求走弱，水电进一步恢复，我们预计煤价震荡运行。 估值与建议： 相关研究 《产地煤价上行，带动港口煤价略有上涨》2026-03-22 《传统淡季来临，港口煤价环比下跌》2026-03-15 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格环比上涨...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格稳中有涨...................................................................................................................64.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比增加...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（3月23日至3月28日）报收3,913.72点，较上周上涨100.44点，涨幅2.63%；成交金额为4.63万亿元，较上周减少0.13万亿元，降幅2.76%。煤炭板块本周指数报收3,339.92点，较上周下跌47.86点，跌幅1.41%；成交金额为1,299.09亿元，较上周增加175.27亿元，增幅15.60%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为辽宁能源（+28.6%）、上海能源（+7.64%）、永泰能源（+6.49%）、平煤股份（+4.49%）、盘江股份（+3.87%）。本周涨跌幅后五的公司为ST大洲（-8.45%）、晋控煤业（-6.54%）、中国神华（-4.14%）、陕西煤业（-3.83%）、中煤能源（-3.66%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格环比上涨 产地动力煤价格环比上涨：截至3月28日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨46元/吨，报收677元/吨；截至3月28日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比上涨130元/吨，报收460元/吨；截至3月28日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨40元/吨，报收970元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至3月28日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨26元/吨，报收761元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至3月25日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收688元/吨；截至3月28日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨4元/吨，报收695元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有涨：截至3月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.19美元/吨，报收135.33美元/吨；截至3月20日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收85.25美元/吨；截至3月20日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收95.88美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格稳中有涨 产地炼焦煤价格稳中有涨：截至3月28日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报收720元/吨；截至3月28日，河北唐山焦精煤车板价环比上涨70元/吨，报收1610元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至3月28日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨4美元/吨，报价242美元/吨；截至3月28日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨110元/吨，报价1680元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比上涨：截至3月28日，布伦特原油期货结算价环比上涨0.38美元/桶至112.57美元/桶，涨幅0.34%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至3月28日，荷兰TTF天然气价格环比下跌1.82美元/百万英热至18.31美元/百万英热，跌幅9.04%。