建信期货能源化工周报

原油

• 行情回顾：美国宣布暂停对伊朗的能源基础设施打击，但中东局势仍有升级可能，霍尔木兹海峡运输中断，产油国被动减产，累计减产量或已达800万桶/日。油价易受消息面驱动大幅波动。
• 基本面变化：美国暂停打击伊朗，但仍在加紧对中东的军事部署，霍尔木兹海峡封锁接近1个月，产油国减产持续。美国解除对委内瑞拉、俄罗斯、伊朗的石油制裁，IEA联合抛储，但效果有限。
• 关键数据：布伦特主力收于96.07美元，跌幅9.72%；SC主力收于74.86元/吨，跌幅4.24%。美国原油库存下降，汽油、馏分油库存下降，炼厂原油输入量下降，美国原油产量增速放缓。
• 操作建议：考虑牛市看涨价差。
• 图表：全球主要地区原油库存、美国原油库存、美国汽油库存、美国馏分油库存、炼厂原油输入量、美国原油产量增速、RBOB-WTI价差、HO-WTI价差、新加坡炼油利润、平衡表。

沥青

• 行情回顾：成本端油价中枢上行，供应端国内炼厂沥青开工率刷新同期新低，需求端道路施工开始边际改善，防水需求相对稳定。沥青存在一定去库预期，预计走势相对偏强，但油价波动较大，短多为主。
• 基本面变化：成本端中东地缘局势紧张推升油价，供应端沥青装置开工负荷率维持低位，现货市场流通量偏紧。需求端短期平稳释放，道路市场存在改善预期，防水市场需求平稳。库存方面，沥青厂库及社库小幅去库。
• 关键数据：华东地区重交沥青现货4540元/吨，周环比涨140元/吨；东北地区现货4450元/吨，环比涨100元/吨；山东地区4330元/吨，环比涨120元；华南地区4400元/吨，环比涨200元。
• 图表：沥青现货价格、华南现货价格、山东沥青基差、沥青开工率、山东沥青开工率、沥青社会库存、沥青厂家库存、山东沥青利润、沥青仓单、沥青消费量。

纸浆

• 行情回顾：宏观方面美伊谈判陷入罗生门，木浆现货市场价格走势各异。外盘阔叶浆报价坚挺，世界20产浆国化学浆出货量同比变化，欧洲木浆库存量环比上升，纸浆进口总量同比减少，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升。
• 基本面变化：主要产浆国纸浆发运量环比上升，全球商品化学浆发运量和产能比率上升，北美、欧洲、中国商品浆发往中国量同比下降。2月我国进口纸浆280万吨，环比下降，针叶浆、阔叶浆进口量同比下降。截止12月底，全球生产商针叶浆库存天数上升，阔叶浆库存天数下降。主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升。
• 下游市场：受制于终端订单跟进不足，下游原纸提价存在阻力，市场重心表现疲软。针叶浆销售已处于亏损状态，买方指出当前需求疲软无法支撑原料价格上涨。
• 关键数据：纸浆05合约收于5156元/吨，周环比涨幅0.47%。进口针叶浆周均价5159元/吨，进口阔叶浆周均价4564元/吨，进口本色浆周均价4797元/吨，进口化机浆周均价3817元/吨。
• 图表：W20漂针浆发运量、W20漂阔浆发运量、全球化学浆发货量比产能、W20化学浆发往中国、纸浆进口量、纸浆累积进口量、漂针浆进口量、漂阔浆进口量、W20漂针浆库存天数、W20漂阔浆库存天数、国内纸浆港口库存、欧洲港口库存、白卡纸开工率、生活用纸开工率、双胶纸开工率、双铜纸开工率、白卡纸产量、生活用纸产量、双胶纸产量、双铜纸产量、白卡纸社会库存、生活用纸社会库存、双胶纸社会库存、双铜纸社会库存。