聚酯
- 行情回顾：上周受地缘冲突影响，原油价格波动较大，PX成本推涨PTA，乙二醇价格跟随走高。周内冲突缓和，原油回调，乙二醇下行，但霍尔木兹海峡中断风险持续，乙二醇价格再度上行。
- 主要驱动力：下游聚酯开工负荷上升，但原料价格高位波动，下游避险情绪浓厚，消费对PTA和乙二醇支撑短期较弱。PTA方面，成本端PX价格强势，供应端预期减产，整体二季度PX或将强去库。MEG方面，乙烯法装置集中降负或停车，乙二醇库存去库，煤制MEG利润大幅改善，短期市场将维持偏强走势。
- 关键数据：华东乙二醇主港库存89.95万吨，较上期减少2.00万吨；PTA周产量150万吨左右；MEG煤制税后毛利402.21元/吨。
- 研究结论：短期PTA和乙二醇市场将维持偏强走势，关注PX供应量下降进展和下游开工负荷变化。
纸浆
- 行情回顾：纸浆05合约收于5252元/吨，周环比下跌0.45%。木浆现货市场价格分化，进口针叶浆上涨，进口阔叶浆和本色浆下跌。
- 基本面变化：世界20产浆国化学浆出货量同比-0.9%，欧洲木浆库存量环比下降12.7%，中国2月纸浆进口量环比下降10.0%。主要地区及港口纸浆库存量环比下跌2.64%。
- 下游市场：下游原纸市场价格稳定，企业原料补库积极性不高，成交清淡。
- 研究结论：短期成本支撑但需求压制，基本面驱动有限，跟随板块震荡运行。
纯碱
- 行情回顾：纯碱主力合约SA605周度涨跌幅为2.82%，价格波动幅度较大，主要受地缘冲突引发的能源成本上升预期和基本面疲弱之间的博弈影响。
- 供应端：中国纯碱综合产能利用率为87.00%，周度产量增至80.92万吨，环比增长0.22%，供应端呈现高产量、高开工率、检修与复产并行的复杂格局，整体供应压力显著。
- 库存端：中国纯碱企业库存为193.17万吨，环比跌幅为0.80%，但同比增加19.65万吨，涨幅为11.32%，库存累积趋势未改，处于历史同期高位。
- 需求端：浮法玻璃需求持续疲弱，光伏玻璃需求仍处底部，轻碱下游恢复缓慢，下游需求呈现刚性采购、缺乏弹性的特征。
- 研究结论：短期内纯碱盘面走势波动加大，中长期而言，受基本面疲弱的影响，纯碱市场仍面临价格下行压力。市场僵局的打破仍需等待供给端开启真正意义上的产能出清。
