建信期货能源化工周报(2022.07.15)

请阅读正文后的声明能源化工研究团队研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjc@ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭浩洲（尿素、橡胶）021-60635727penghz@ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（甲醇、聚烯烃）021-60635740pengjl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：吴奕轩（纯碱、玻璃）021-60635726wuyx@ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业能源化工周报日期2022年7月15日 请阅读正文后的声明-2-能化周报目录contents原油.........................................................................................................................-3-燃料油.....................................................................................................................-7-聚酯.......................................................................................................................-11-甲醇.......................................................................................................................-17-聚烯烃...................................................................................................................-23-尿素.........................................................................................................................-28-橡胶.........................................................................................................................-33-玻璃.........................................................................................................................-39-纸浆.......................................................................................................................-48- 请阅读正文后的声明-3-能化周报原油一、行情回顾与操作建议表1：行情回顾(美元/桶)SC为元/桶SC：元/桶开盘收盘最高最低涨跌幅%成交量（万手）WTI主力104.7995.35105.0590.56-9.44135Brent主力107.0098.99107.7094.50-7.5105SC主力681.0648.0695.7621.0-3.97107数据来源：wind,建信期货研投中心出于对经济下行的担忧，三大机构7月报不同程度下调了全球需求预期，且俄罗斯油品出口仍然保持高位，对下半年俄罗斯供应的预期也有所上调。体现在平衡表中下半年市场累库速度有所增长。拜登对中东展开访问，但暂未得到沙特增产承诺，我们预计在油价近期大幅下跌后，沙特增产动力不足，8月OPEC+会议上宣布大幅增产可能性不大。预计沙特表态使得油价短期暂获支撑。风险提示：伊核协议达成、俄罗斯供应中断不及预期等。二、基本面变化本周3大机构7月报披露完毕，国际油价受到需求走弱预期的拖累，重心持续回落。供应端仍然偏紧，OPEC月报显示6月OPEC-10原油产量2480.7万桶日，环比增加29.7万桶日，单月增产幅度达标，但由于此前持续超额减产，6月OPEC-10减产执行率依然高达229%。此前持续受到产能困扰的尼日利亚安哥拉等国仍没有改善的迹象。此前沙特大幅上调了8月对所有地区的OSP，将面向亚洲客户的轻质原油价格上调2.80美元，至较阿曼迪拜均价升水9.3美元/桶，几乎创下纪录高点。沙特大幅上调了8月OSP也彰显了其对后期原油需求的信心。拜登沙特之行暂未得到增产的肯定答复，关注沙特剩余产能与实际增产幅度。 请阅读正文后的声明-4-能化周报EIA预计美国22年原油产量均值1190万桶日，与6月报中基本持平。截至6月末，美国22年原油产量均值接近1190万桶日，因此按照EIA的预期，年底前美国原油产量将基本保持在当前水平。页岩油增产缓慢的主要原因在于资本开支纪律、供应链以及开采成本的上涨。俄罗斯方面，EIA以及IEA均上调了22年下半年俄罗斯供应预期。EIA以及IEA分别将将3季度供应预期环比上调了83/30万桶日，4季度上调了46/40万桶日。7月报调整后，OPEC、EIA以及IEA对今年2-4季度俄罗斯供应累计较战前下调了120/159/159；90/76/136以及80/100/180万桶日。船运数据显示俄罗斯6月原油以及成品油出口环比回落25万桶日至740万桶日，创2021年8月以来新低。6月俄罗斯对欧洲出口降至300万桶日以下，创2020年11月以来新低，出口占比降至40%，较年初下降近10个百分点。近期美国正与其他国家商讨对俄罗斯出口石油实施价格上限，美国希望将价格上限设定在一个既低于现有油价水平，又能够使俄罗斯愿意出口的水平上，且只有接受价格上限的交易才能够得到西方国家的融资以及保险。理论上对于俄油现有买家而言，能够在更低的价格实现成交，俄罗斯也能够通过扩大出口范围实现对应的出口收入。但实际情况仍有待观察。需求端，对经济衰退的预期使得3大机构均不同程度下调了22年需求。IEA认为高油价抑制需求以及OECD大部分地区需求增速不及预期，下调了22年需求增速近50万桶日，至170万桶日。EIA也将22年需求增速下调了41万桶日。海外疫情再度发酵，亚洲确诊人数增速较快。截至7月13日，全球百万人口7日平均新增确诊121.13人，周环比增长11.1%；美国百万人口日均新增376人，周环比增加14.6%；欧洲百万人口日均新增确诊600.5人，环比增加5.4%，亚洲42人，周环比增加31.2%。疫苗方面，美国67%人口完成所有疫苗注射；欧洲66%；亚洲71%。图1：全球主要地区原油库存（千桶）图2：美国原油库存（千桶） 请阅读正文后的声明-5-能化周报数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心图3：美国汽油库存（千桶）图4：美国馏分油库存（千桶）数据来源：EIA，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心图5：炼厂原油输入量（千桶日）图6：美国原油产量增速（千桶日）数据来源：EIA，建信期货研投中心数据来源：EIA，建信期货研投中心图7：RBOB-WTI($/bbl)图8：HO-WTI($/bbl) 请阅读正文后的声明-6-能化周报数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：Bloomberg，建信期货投中心图9：美国州际公路行驶里程数同比图10：美国航空旅客数量数据来源：Bloomberg，建信期货研投中心数据来源：TSA，建信期货研投中心表2：OPEC减产执行率（千桶日）国家参照水平目标减产量产量目标4月产量5月产量月环比实际减产量减产执行率阿尔及利亚1057-441013100410117-46104.55%安哥拉1528-631465117511761-352558.73%刚果325-133122622708-55423.08%赤道几内亚127-51229694-2-33660.00%加蓬187-8179198166-32-21262.50%伊朗--25652544-21伊拉克4653-192446144264405-21-248129.17%科威特2809-11526942660268727-122106.09%利比亚--893707-186尼日利亚1829-76175313061262-44-567746.05%沙特阿拉伯11000-45110549103641042460-576127.72%阿联酋3168-12830403015304631-12295.31%委内瑞拉---719717-2OPEC-1026683-109525588245062454135-2142195.62%OPEC-132868328509-174剔除沙特执行率209243.17%数据来源：OPEC，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一、行情回顾与操作建议表1：行情回顾(元/吨)开盘收盘最高最低涨跌幅%成交量（万手）FU22093260281533622704-13.91449LU22095196510154944832-2.62133数据来源：wind,建信期货研投中心成本端，拜登对中东展开访问，但暂未得到沙特增产承诺，我们预计在油价近期大幅下跌后，沙特增产动力不足，8月OPEC+会议上宣布大幅增产可能性不大。预计沙特表态使得油价暂获支撑。燃料油市场仍然表现分化。高硫方面，数据显示俄罗斯加大对中东高硫燃料油出口，并通过转运等其他方式出口至其他地区。市场供应仍相对充沛。目前发电采购尚未出现超预期增长。而低硫供应持续紧张，虽然前期我国下发了250万吨低硫出口配额，但新加坡低硫现货贴水持续高位，且新加坡柴油裂解仍大幅升水低硫裂解，低硫供应持续受到压制。我们认为这一现象将持续，高低硫价差有望维持高位。二、基本面变化成本端，出于对经济下行的担忧，三大机构7月报不同程度下调了全球需求预期，且俄罗斯油品出口仍然保持高位，对下半年俄罗斯供应的预期也有所上调。体现在平衡表中下半年市场累库速度有所增长。拜登对中东展开访问，但暂未得到沙特增产承诺，我们预计在油价近期大幅下跌后，沙特增产动力不足，8月OPEC+会议上宣布大幅增产可能性不大。预计沙特表态使得油价短期暂获支撑。燃料油供应端，IEA数据显示，今年1-2月，俄罗斯燃料油出口分别为70万桶日以及82万桶日。3月欧美第一轮制裁落地后，市场参与者大多观望为主，俄罗斯燃料油出口下降至60万桶日。但此后始终保持在60万桶日左右，并未进一步回落。但俄罗斯成品油总出口有所减少，IEA数据显示5月俄罗斯成品油出口 请阅读正文后的声明-8-能化周报进一步下降15.5万桶日至240万桶日。俄罗斯柴油以及VGO出口环比减少13.5万桶日，较2022年初减少44万桶日。燃料油和石脑油5月出口基本持平，但仍低于战前水平。汽油、航煤以及其他成品油出口量较小。俄罗斯5月高硫出口仍未出现大规模回落，低于市场此前预期。船运数据显示俄罗斯持续加大对中东高硫燃料油出口，6月俄罗斯对富查伊拉出口高达11.6万桶日，环比增幅超过30%，较战前增长超500%。低硫方面，由于俄罗斯对欧美成品油出口回