建信期货农产品周度报告(2022.07.15)

请阅读正文后的声明农产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业农产品＃summary＃日期2022年7月15日 请阅读正文后的声明-2-周度报告目录contents油脂............................................................-4-生猪............................................................-10-玉米............................................................-17-豆粕............................................................-29-鸡蛋............................................................-36-白糖............................................................-44-棉花............................................................-46- 请阅读正文后的声明-3-周度报告油脂一、行情回顾与操作建议表1：行情回顾数据来源：Wind，建信期货研究中心本周油脂走势逐渐分化，菜油率先企稳，棕榈油2209依旧继续领跌，周度跌幅超过10%，国内油粕比继续下跌。现货方面，三大油脂现货一口价有所松动，国内油脂库存继续下滑，累库缓慢，且中秋备货或将开始，基差全部走强，成交量出现好转，油脂有企稳反弹可能，月间反套建议离场。宏观方面，美国6月CPI同比涨幅再创新高,拜登在声明中说，当天公布的整体通胀数据“高得不可接受，但它已过时。今天的数据并没有反映近30天油价下跌的全部影响。”但这并未影响美国民众对经济的担忧，美联储或再度大幅加息，经济衰退风险加剧。油脂的核心还是棕榈油，盘面主要还是交易印尼棕榈油供应增加，利空期价，技术图形转势之后，各种利空显现。马来西亚6月份增产增库存，截至6月底马来西亚棕榈油库存增加至七个月高位，因该国棕榈油出口因印尼采取措施提升自身棕榈油出口的政策而受到不利影响。其中产量为155万吨环比增加5.76%，出口为119万吨环比下降13.26%，库存为166万吨，环比增加8.76%。由于目前仍有进口利润，随着印尼免征出口专项税等政策的变化，中国的进口需求仍有进一步增长的可能，港口库存后期存在着继续增长的压力。大豆方面，美豆处于天气市，国内压榨下滑，榨利亏损不可持续，进口成本支撑犹存。菜油受去年加拿大减产影响，进口减少，9月份之前供需紧张难改，近期基差不断上涨。此轮接近连续四周快速下跌之后随时可能反弹，虽然从基本面看上涨驱动并不明显，但期货很可能会提前反应预期，特别09合约存在交割逻辑。建议豆棕价差扩大继续持有，单边可轻仓持有部分多单。重点关注棕榈油产量恢复情况和印尼出口速度。 请阅读正文后的声明-4-周度报告二、核心要点2.1国内现货变动情况截至7月15日，华东一级豆油9800元/吨，较上周上涨270元/吨。华东四级菜油11800元/吨，较上周上涨750元/吨。华南24度棕榈油9090元/吨，较上周下跌520元/吨。图1：华东四级菜油现货价格（元/吨）图2：华东一级豆油现货价格（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）图4：华南棕榈油基差变动（元/吨）数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心图5：华东豆油基差变动（元/吨）图6：华东菜油基差变动（元/吨） 请阅读正文后的声明-5-周度报告数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心2.2国内三大油脂库存统计数据显示，国内豆油库存84.68万吨，周减5.50万吨，去年同期103.03万吨；棕油库存24.07万吨，周增4.08万吨，去年同期33.21万吨；菜油库存24.88万吨，周增0.20万吨，去年同期47.74万吨。从总数来看，国内三大油脂的库存133.63万吨，周度减少1.22万吨。去年同期国内三大油脂总库存183.98万吨，今年较去年同期少50.35万吨。图7：国内棕榈油港口库存（万吨）图8：国内豆油商业库存（万吨）数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心图9：菜油库存图10：豆棕菜总库存 请阅读正文后的声明-6-周度报告数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心2.4国内油脂油料供应情况统计数据显示，本周国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周小幅上升。国内油厂平均开机率为47.86%，较上周的47.13%开机率上升0.72%。本周全国油厂大豆压榨总量为174.75万吨，较上周的172.11万吨增加2.64万吨，其中国产大豆压榨量为0万吨，进口大豆压榨量为174.75万吨。截止到7月15日，主要港口的进口大豆库存量约在700.4万吨，去年同期库存为840.08万吨，五年平均701.69万吨，本月累计到港369.73万吨。根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2022年7月进口大豆到港量为764.1万吨，较上月预报的870.6万吨到港量减少了106.5万吨，环比变化为-12.23%；较去年同期909.7万吨的到港船期量减少145.6万吨，同比变化为-16.01%。海关总署公布的数据显示，6月份中国大豆进口量为825万吨，较5月份的967万吨减少14.7%，较上年同期的1072万吨降低23.0%。美国农业部周二在供需报告里将2021/22年度（10月至次年9月）中国大豆进口量调低到9000万吨，较6月份的预测值调低了200万吨。本周，市场现货成交增加，主要是供应吃紧，并且工厂榨利亏损导致后期大豆采购放缓，中秋备货将至，市场开始采购。本周有传言称某集团大量采购豆油。从数据来看，本周周豆油工厂日均成交2.72万吨，高于上周的2.35万吨，总成交为13.61万吨，较上周增加1.87万吨，较上月同期增加0.72万吨，较去年同期增加2.79万吨。7月累计成交26.54万吨。本周末政策性大豆继续拍卖，计划拍卖50.17万吨，实际成交1.44万吨，成交量2.87%，最高价4970元/吨，最低价4970元/吨，平均价4970元/吨。本次成交价较6月最后一次拍卖的成交相差不远。本周，国内棕榈油成交价格表现为持续振荡下跌走势。截止到周五时，主要港口成交均价为9059元，周度下跌了997元，五个交易日成交平均价为9504元，周度下跌828元。本周棕榈油累计成交2.26万吨，周度增长1.88万吨。 请阅读正文后的声明-7-周度报告国内进口菜籽库存26.3万吨，较前一周的28.7万吨减少2.4万吨。去年同期为19.3万吨，五年均值为24.8万吨。本周国内主要油厂的油菜籽开机率较上周上升。国内进口油籽加工企业周度开机率为10.43%，较上周的3.09%上升7.33%。本周全国油口油菜籽压榨总量为3.35万吨，较上周的0.95万吨增加2.40万吨。菜油现货多上涨，局部地区一口价报价下跌，市场基差报价强劲上涨，或者部分工厂或者贸易商干脆不报价，观望为主，这也导致均价大幅上涨，因部分低价地区无报价，拉高了均价。图11：国内大豆库存图12：国内大豆开机率数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心图13：广东进口大豆盘面榨利图14：大豆月度进口量数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心2.5棕榈油动态情况马来西亚棕榈油局（MPOB）周二公布的数据显示，截至6月底马来西亚棕榈油库存增加至七个月高位，因该国棕榈油出口因印尼采取措施提升自身棕榈油出 请阅读正文后的声明-8-周度报告口的政策而受到不利影响。其中产量为155万吨环比增加5.76%，出口为119万吨环比下降13.26%，库存为166万吨，环比增加8.76%。独立检验公司Amspec周五发布的数据显示，马来西亚7月1-15日棕榈油产品出口量为499,964吨，较6月同期的529,480吨减少5.6%。当地时间7月16日，印度尼西亚财政部官员表示，印度尼西亚已取消对所有棕榈油产品征收的出口税至8月31日，以再次尝试促进出口和缓解高库存。。AmSpecAgri：马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比下降5.6%ITS：马来西亚7月1-15日棕榈油出口环比下滑13.73%印尼棕榈油协会(GAPKI)周五公布的数据显示，印尼5月棕榈油库存升至723万吨，棕榈油产量降至341万吨，棕榈油出口量降至67.8万吨。图15：马来西亚棕榈油月度产量图16：马来西亚棕榈油月度出口数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心图17：马来西亚棕榈油月度进口图18：马来西亚棕榈油月度库存 请阅读正文后的声明-9-周度报告数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心2.6CFTC持仓CFTC持仓报告：投机基金在大豆期市连续第四周大幅减持净多单CFTC持仓报告：投机基金在豆粕期市上连续第四周增持净多单CFTC持仓报告：投机基金在豆油期市上连续第五周减持净多单图19：CBOT大豆基金净持仓图20：CBOT豆油基金净持仓数据来源：Wind，建信期货研投中心数据来源：Wind，建信期货研投中心 请阅读正文后的声明-10-周度报告生猪一、期现价格生猪价格方面，据涌益数据显示，本周全国生猪出栏周均价22.70元/公斤，周涨幅2.11%，月涨幅41.08%，同比上涨43.40%。本周市场价格涨跌调整，北方市场散户情绪主导较强，出栏情况受心态影响较大，南方市场跟随调整为主，市场成交情况一般，消费端持续疲软，白条走货一般，屠企宰量低位运行。7月15日，河南外三元生猪均价为22.68元/公斤，较前一周上涨0.23元/公斤涨幅1%。基差方面，截至7月15日，生猪基差1375元/吨，较前一周上涨1975元/吨。图1：全国生猪出栏价元/公斤图2：河南生猪均价元/公斤数据来源：涌益，建信期货研究中心数据来源：农业农村部，建信期货研究中心图3：生猪期现货价格图4：生猪基差元/吨数据来源：文华财经，建信期货研究中心数据来源：建信期货研究中心 请阅读正文后的声明-11-周度报告二、基本面概览2.1能繁母猪涌益咨询数据显示本周二元母猪市场报价为1837元/头，环比上涨16元/头，南方地区补栏意愿尚未有明显增加，北方多以自留为主，价格虽有上涨，但空间有限，预计南方雨季过后，补栏情况或有好转。能繁母猪存栏方面，首先，据国家统计局数据，截止6月底，能繁殖母猪存栏4277万头，环比一季度的4185万头增幅2.2%，同比4564万头减少287万头降幅6.29%，相当于4100万头正常保有量的104.3%，处于生猪产能调控的绿色合理区域。随着猪价上涨，生猪去产能已经接近尾声，5月份全国能繁母猪存栏结束自去年7月份以来连续10个月的回调，达到4192万头环比增长0.4%。从去年6月份最高存栏4564万头下滑到今年3月份，累计下滑幅度8.3%，同比增幅均值7.4%左右，规模猪场淘汰低产母猪的力度更大，留下的都是高产