油脂
- 行情回顾与操作建议：三大油脂走势分化，棕榈油成为最强势品种，豆油和菜油表现平淡。棕榈油板块资金流入，价格大幅拉涨。豆棕05价差和菜棕05价差走弱。预计棕榈油价格维持高位，短期跌幅有限，需关注印尼B40政策和马来西亚出口数据。豆油受巴西大豆丰产拖累，二季度国内供应有望改善，基差近强远弱。菜油供应充足，库存高企，基差偏弱。建议价差套利操作，棕榈油多配、菜油和豆油空配。
- 核心要点：
- 国内现货价格：棕榈油上涨，豆油和菜油平稳。
- 库存：国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，棕榈油库存下降，菜油库存增加。
- 供应情况：国内大豆油厂开机率上升，大豆压榨量增加，进口大豆库存下降，进口油菜籽压榨量增加，库存下降。
- 棕榈油动态：印尼B40政策实施，马来西亚产量增加，出口量下降。
- CFTC持仓：大豆期货净多单减少，豆油期货净多单增加，豆粕期货净多单减少。
- 后期展望：三大油脂近期大概率延续震荡反弹走势，向下空间不足，向上空间取决于需求。关注POGO价差、各国生物柴油政策、关税政策等。
生猪
- 行情回顾：国内生猪价格震荡上行，白条走货速度无明显好转，但大猪存栏较少，养殖端压栏增重情绪渐起。生猪出栏均价上涨，养殖利润增加。
- 基本面概览：
- 长期供应：能繁母猪存栏接近正常保有量，理论上今年生猪出栏小幅增加。
- 中期供应：仔猪存栏量增加，补栏积极性较差。
- 短期供应：大猪存栏偏低，二次育肥少量进场。
- 当期供应：商品猪出栏量下降，出栏均重增加。
- 进口供应：猪肉进口量环比减少，同比增加。
- 需求：屠宰企业开工率提升，需求有所提升。
- 养殖成本：饲料价格企稳反弹，养殖成本下降。
- 后期展望：供需双降，但需求降幅更大，供需偏宽松，生猪现货以震荡偏弱为主。期货底部震荡偏弱为主。建议期货观望，养殖企业择机套保。
玉米
- 行情回顾：全国玉米价格继续上涨，东北地区深加工企业玉米价格上涨，华北地区玉米价格上涨，南方销区跟随产区价格调整。
- 基本面分析：
- 玉米供应：东北地区基层农户售粮进度加快，华北地区售粮进度加快，港口集港量增加。
- 国内替代品小麦：小麦价格延续涨势，玉米小麦价差缩减，部分饲料企业开始询价采购小麦。
- 进口替代谷物：进口美国5月份玉米理论到港完税价高于国内玉米价格，进口高粱等价格优势不明显。
- 进口情况：2024年玉米进口量同比减少约49%，高粱进口量同比增加66%，大麦进口量同比增加25.8%。
- 饲用需求：饲料产量下降，生猪养殖利润下降，饲料需求向好。
- 港口及企业库存：港口库存增加，饲料企业库存增加，深加工企业库存止跌回升。
- 供需平衡：预计玉米产需缺口缩小，进口量减少，结余减少。
- 后期展望及策略：玉米市场或呈现供需双增的局面，但供应增幅或大于需求增幅，供需关系趋于宽松，现货价格以震荡调整为主。期货震荡回调为主。建议现货企业逢低建库，期货投资者多单减持后继续持有。
豆粕
- 周度回顾与操作建议：现货价格大幅上涨，期货价格震荡偏强。预计国内大豆豆粕库存将在未来一段时间内持续消耗，不排除在3-4月出现部分现货紧张的局面。建议中短期内03、05均偏多对待。
- 核心要点：
- 大豆种植产量库存：USDA报告对美国大豆供需没有调整，新季大豆产量预估下降，南美大豆产量预估增加。
- 美豆出口：美豆出口当周装运量增加，年度累计销售量同比增加。
- 国内大豆进口及压榨：盘面3月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利为-187元/吨，进口现货压榨毛利为479元/吨。
- 豆粕成交及库存：豆粕库存增加，成交清淡。
- 基差及月间价差：03合约基差下跌，04-05价差拉大。
鸡蛋
- 周度回顾与操作建议：现货价格下跌，期货价格企稳反弹。预计下周局部地区可能存在反弹，但需关注下游需求情况。建议区间操作。
- 核心要点：
- 养殖利润成本：饲料成本企稳，蛋鸡苗价格上涨，鲜鸡蛋单斤盈利下跌。
- 存栏补栏：在产蛋鸡存栏量增加，补栏积极性降低。
- 淘汰鸡：淘鸡价格小幅偏弱，淘汰量稳定。
- 基差及月间价差：03合约基差走弱，04-05价差稳中波动。
棉花
- 周度回顾与操作建议：外盘价格反弹遇阻，郑棉延续反弹回升。现货刚需成交为主，棉纱价格上涨，下游买盘不积极。预计短期以震荡调整重心缓慢上移走势为主。
- 核心要点：
- 棉花主产国情况：USDA报告对全球棉花供需情况做出调整，美国、印度、中国、巴西棉花期末库存均上调。
- 美棉出口情况：美棉出口签约量反弹，装运量增加。
- 海外市场供应情况：美棉累计检验量增加，印度棉花上市量增加，巴西棉花播种进度增加。
- 新年度植棉意向：2025年中国棉花意向种植面积增加，新疆棉花意向种植面积增加。
- 纺织企业库存及利润：纺企棉花库存下降，棉纱库存增加，织厂棉纱库存下降，坯布库存下降，纱线负荷指数和坯布负荷指数上升，纯棉纱和纯棉布利润下降。
- 基差及月间价差：05合约基差下跌，5-9价差走弱。
- CFTC持仓及国内注册仓单：CFTC棉花非商业净持仓量上升，郑商所棉花仓单量增加。
白糖
- 周度期货行情：原糖指数继续大幅走强，郑糖指数小幅上涨。
- 现货走势：广西、云南地区新糖现货报价逐渐提升，山东地区食糖现货报价提升。
- 基差及月间价差：郑糖05合约基差略有缩小，5-9价差小幅走弱。
- 巴西情况：巴西甘蔗压榨量下降，产糖量下降，乙醇产量增加，糖厂使用甘蔗比例下降。
- 印度情况：印度糖厂运营数量减少，产糖率下降。
- 巴西港口食糖待运情况：巴西港口等待装运食糖的船只数量和数量均下降。
- CFTC持仓及国内注册仓单：CFTC原糖非商业净空头寸减少，郑商所仓单量增加。
