原油
- 美国接管委内瑞拉石油产业：美国开始销售委内瑞拉石油，并要求大型石油公司投资委内石油行业，预计委内瑞拉原油供应将增长，但短期内产量无法大幅提升。
- 伊朗局势动荡：伊朗国内抗议示威持续升级，伊朗原油产量和出口量规模远大于委内瑞拉，后期需重点关注伊朗局势。
- 供需分析：2026年第一季度市场仍面临较大累库压力，油价仍存回落风险。
- 操作建议：考虑多沥青空原油。
沥青
- 供应端：齐鲁石化、金陵石化计划复产沥青，但山东胜星石化、东明石化将转产渣油，茂名石化暂无复产计划，预计沥青装置开工负荷率将继续下降。
- 需求端：南方地区道路项目具备赶工条件，预计南方沥青刚性需求将保持相对稳定；北方地区施工季基本结束，刚性需求收尾，市场将以冬储合同持续入库为主；防水需求保持稳健。
- 成本端：委内石油资源有限供应美国，对国内沥青供应端形成支撑，原油供应存在增长预期。
- 价格走势：沥青自身供需相对平衡，但原料端存在一定支撑，预计沥青价格或偏强运行。
- 操作建议：考虑多沥青空原油。
聚酯
- 下游消费端：下游聚酯工厂开始减产，需求淡季的影响逐渐显现，聚酯工厂公布更多检修计划，利空PTA行情。
- 成本端：PX行情仍然成本支撑PTA，但成本支撑的利好影响开始弱化。
- 供需分析：PTA供应增幅不及预期，西南100万吨PTA装置延期重启；乙二醇供需维持累库结构，乙二醇反弹空间受限。
- 价格走势：成本支撑有限、需求下降明显，PTA从去库存向累库存过渡，预估PTA行情窄幅下跌。
- 乙二醇：乙二醇新装置投产将带来较集中供应增量，且下游需求存季节性下降预期，乙二醇反弹空间受限。
短纤
- 下游消费端：下游订单减少，采购原料积极性降低，需求维持小单刚需买入。
- 供应端：涤纶短纤开工偏稳，供应充足，短纤工厂春节前检修计划陆续公布，检修幅度不大，供应压力加大的预期增加。
- 价格走势：成本震荡走弱叠加供需结构较差拖累价格，价格重心震荡下移。
- 操作建议：预计涤纶短纤价格或下滑。
聚烯烃
- 供应端：聚丙烯多套装置临时检修，检修损失量超预期走高；聚乙烯检修损失量环比减少，国产货源供应增加。
- 生产利润：煤制和油制PP、PE毛利均处于亏损状态；PDH制PP毛利略有回升。
- 库存变化：两油库存节后累库9万吨，但石化企业库存环比下降。
- 下游开工水平：PE下游开工基本持平；PP下游涨跌互现。
- 价格走势：聚烯烃节后受提振上行，但基本面支撑并不稳固，回落风险加剧。
- 后市展望：整体来看，海外地缘冲突难改原油过剩格局，聚烯烃供应恢复、需求进入淡季库存消化周期驱动下预计先涨后跌。
多晶硅
- 政策风险：内卷和垄断的矛盾还需要政策平衡市场风险和道德风险，交易所风控严格，总体观望为佳。
- 基本面：多晶硅价格重心上移，但基本面没有改善预期，下游进入循环减产阶段，白银价格大幅攀升挤压光伏主产品利润，终端需求正处于淡季。
- 库存情况：截止最新一周，多晶硅工厂库存30.98万吨，期货库存13170吨，月度同比增加56.23%。
工业硅
- 期货回顾：工业硅期货价格保持区间震荡预期。
- 基本面：供需两端都处于弱现实阶段，供应端处于季节性低位，需求侧保持疲软，出口保持稳定局面。
- 库存情况：截止01月09日，工业硅行业库存量45.62万吨，较上周减少1.30%，同比增加24.08%；广期所工业硅注册仓单量5.40万吨，较上月同期增加43.36%。
纸浆
- 现货市场：木浆现货市场价格多数上涨。
- 基本面：纸浆基本面变化有限，震荡调整运行。
- 库存情况：截止11月底，全球生产商针叶浆库存天数48天，环比上升0.9%，同比上升13.5%；全球生产商阔叶浆库存天数45天，环比上升1.2%，同比下降0.4%。
- 下游市场：文化用纸市场个别中小产线停机，规模大厂正常生产，出版订单继续提货，整体库存压力较前期减弱。
