原油
- 行情回顾：前半周油价受美国袭击委内瑞拉船只消息影响上涨，后半周因OPEC+可能增产消息回落。
- 基本面变化：OPEC+考虑解除165万桶/日减产，市场普遍预期增产，供应端悲观情绪加剧。7月OPEC+环比增产33.4万桶/日，主要来自沙特、阿联酋和俄罗斯。EIA数据显示美国原油库存增长，成品油库存分化。IEA上调2025年需求预期，但上调供应预期，预计全年累库加快。
- 操作建议：关注9月7日OPEC+会议，若暂停增产短期油价或反弹，但幅度有限，中长期仍面临下行压力，以空头思路对待。
沥青
- 行情回顾：价格窄幅震荡，跟随油价波动，但波动幅度低于油价。
- 基本面变化：OPEC+可能解除减产，供应端宽松，需求端南部地区降水量偏多，刚性需求维持稳定。沥青装置开工率有望继续上行，地炼回暖但仍然亏损，主营利润小幅回落。沥青厂库以及社库同步回落。
- 操作建议：单边暂时观望，操作上裂解价差高位介入空单。
聚烯烃
- 行情回顾：聚烯烃重心窄幅波动，前半周重心走低，周五市场传闻反内卷细则，商品情绪回暖，L/PP主力合约翻红。
- 基本面变化：石化检修统计显示，聚丙烯检修损失量窄幅下滑，产能利用率及产量持续提升；聚乙烯检修损失量再度走高叠加新增投放缓慢，供应压力尚可，下游管材等负荷维持低位，原料及成品库存维持在较低水平。下游开工水平PE个别提升，PP需求面变动不大。
- 生产利润：煤制、油制利润走低，PDH制PP生产企业盈利下跌。
- 石化库存变化：两油库存去库，聚丙烯生产企业供应环比继续增加，对上游企业去库形成一定阻力；PE装置检修损失量环比增加，国产货源供应减少，终端需求处于恢复阶段。
- 下游开工水平：PE下游农膜开工提升，其他开工稳定；国内聚PP需求面变动不大，下游工厂订单改善不足，备货意愿不高。
纸浆
- 行情回顾：纸浆01合约收于5324元/吨，周环比涨幅0.04%。木浆现货市场价格走势分化，进口针叶浆周均价下跌，进口阔叶浆周均价上涨。
- 基本面变化：世界20主要产浆国7月针叶浆发运量环比上升，欧洲港口总库存环比下降。7月我国纸浆进口总量环比下降，同比增加。截止7月底，全球生产商针叶浆库存天数环比上升，阔叶浆库存天数环比下降。7月我国纸浆进口总量环比下降，同比增加。截止9月4日,主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升。下游原纸市场表现分化，原料补库意向较难提升。
- 操作建议：发运压力不减，需求旺季不旺，供需矛盾未见改善，纸浆震荡偏弱。
纯碱
- 行情回顾：纯碱主力合约（SA601）呈现震荡走势，价格区间来看，周内最高触及1311元/吨，最低下探至1255元/吨，周度涨幅为0.46%。
- 基本面变化：供应端，检修减少，周产再度转增，纯碱周度产量环比增至75.17万吨，行业产能利用率为86.22%。需求端，下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏玻璃需求改善但整体仍偏弱。库存端，截至9月4日，纯碱企业库存达182.21万吨，环比上周四减少4.54万吨。
- 操作建议：短期价格维持震荡，反弹动能不足。中长期需关注基本面压力是否得到缓解，重点关注行业库存去化及产业政策动向对市场的影响。短期内主力合约波动概率增加，短期谨防过分追空，可尝试低位买入。
工业硅
- 行情回顾：工业硅现货价格震荡运行，Si2511合约收盘价8820元/吨，周涨幅5.13%。
- 基本面变化：新疆产区装置复产明显，9月第1周产量继续增长至9.3万吨，折算月度产量将超40万吨。多晶硅9月减产控销落实到位则产量较8月持平，月度需求继续保持在13.5万吨。有机硅价格弱势运行，开工总体保持稳定。7月出口增幅明显。
- 操作建议：工业硅价格运行将弱于多晶硅，光伏产业政策脉冲式冲击市场情绪，板块共振带动工业硅反弹，但总体以8200-10000元/吨是期货价格运行主要区间，注意9000以上阻力或将边际递增。
多晶硅
- 行情回顾：多晶硅n型复投料成交均价为4.90万元/吨，周环比上涨2.30%。
- 基本面变化：9月减产控销预计产量较8月持平，月度产量在12.5-13万吨，简单折算可满足下游55-60GW需求。硅片和电池片周度产量继续持平，涨价预期形成下游主动补库趋势，月度供需基本保持平衡。光伏抢装结束后，国内需求惯性下降。
- 操作建议：短期盘面仍将延续多头偏强震荡走势，但盘面高升水下追高需谨慎。
