方正中期养殖油脂产业链日度策略报告20260327

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力05合约午后收于8646（日变动96或1.12%），国内现货价格普遍上涨150元/吨。中东局势反复，国际油价坚挺运行，带动油脂进而提振美豆偏强运行，南美升贴水上涨，共同使得我国大豆进口成本抬升。利多共振，豆油震荡上涨。近日美国或将宣布生物柴油法案最终情况，另外也需要关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油多单可考虑换月至09合约。豆油主力09合约支撑位关注8360-8400元/吨，压力位关注8800-8900元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：周四菜油期货上涨，主力2605合约结算价收涨0.82%于9840。地缘仍有变数，油价再度回升。基本面来看，国内库存维持低位水平，但4、5月份后伴随买船到港供应或有集中释放，国内需求不温不火，未有明显提振，3月美国生柴政策落地情况仍值得关注。可考虑暂时观望，等待盘面降波企稳后的做多机会，05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：周四棕榈油期货震荡有涨，2605合约结算价涨0.59%。地缘仍有变数，油价再度回升。基本面来看，印尼考虑重启B50计划，带动市场看涨情绪高涨；高频数据显示马棕3月出口环比出现大幅回升，主产地库存或延续高位去库态势；国内方面，需求端仍表现低迷，随着买船集中到港，港口库存压力仍大。棕榈油短线或继续承压，可等待盘面企稳后再考虑补回多头仓位。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月26日星期四 豆二、豆粕：周四，CBOT大豆05合约震荡运行，午后暂收于1174美分/蒲附近；豆粕主力05合约，午后收于2952（日变动20或0.68%）；豆二主力05合约，午后收于3746（日变动38或1.02%）。中东局势反复，国际油价坚挺运行，带动油脂进而提振美豆偏强运行，南美升贴水上涨，共同使得我国大豆进口成本抬升，豆二及豆粕跟涨。近日美国或将宣布生物柴油法案最终情况，另外也需要关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。远月成本端支撑持续，豆二及豆粕考虑布局09合约多单，近月合约暂不建议做多。豆粕主力05合约支撑位关注2880-2900元/吨，压力位关注3030-3050元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3650-3680，上方压力关注3800-3830元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：周四菜粕期货震荡运行，主力2605合约结算价收跌0.30%于2344。地缘仍存变数。菜粕进口消息扰动影响暂告一段落，而自身基本面缺乏有力驱动，港口库存水平处于较低位置，但伴随大量买船将至，未来供应或将逐步宽松，豆粕供应问题缓解后价格高位回 养殖油脂产业链日度策略报告 落对菜粕有一定拖累。后续主要关注菜籽到港情况及国内需求表现。短线菜粕价格或延续震荡探底走势，可考虑暂时观望，等待企稳后做多机会。RM力合约关注下方支撑位2280-2300，上方压力位参考2740-2750。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡整理。地缘冲突情绪扰动延续，期价或波动反复。外盘市场来看，美玉米期末库存处于高位，对价格形成压制，不过新季供需延续改善预期，叠加近期原油价格中枢上移，成本端支撑强化，CFTC净多持仓增加，美玉米期价整体继续维持重心上移的判断。国内玉米市场来看，情绪扰动延续，期价预期波动反复，供需面来看，基层农户集中售粮压力以及小麦投放增加，近期市场又有稻谷拍卖的消息，供需面对价格有一定压制不过渠道库存偏低以及优质粮源供应趋紧限制期价回落空间。玉米淀粉市场来看，需求表现回归温和态势，现货涨势放缓，地缘情绪支撑仍在，期价预期震荡反复。操作上建议等待逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2250-2280，压力区间参考2450-2480；玉米淀粉05合约支撑区间参考2670-2680，压力区间参考2850-2860。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 豆一：周四，豆一主力05合约上涨，午后收于4627（日变动18或0.39%）。近期地方储备国产大豆投放频繁，并且部分地方储备出现流拍情况，一改此前溢价成交的情况。今日投放量增加至10万吨，成交率中规中矩但溢价明显较前期回落。反应出在国产豆高估值的背景下，市场对于后市价格的预期并不是很乐观。目前国产豆源主要集中在中上游，中上游此前一度挺价惜售使得国产豆价大幅上涨，下游对于高价豆存在明显的抵触心态，产业链博弈明显。随着天气升温，国产豆储存难度加大，并且储备投放增加，中上游挺价心态放缓，国产豆成交逐步增加，价格震荡走低。目前豆一估值偏高且利多驱动减弱，短线预计震荡下跌，豆一主力05合约考虑轻仓试空。豆一05合约关注4740-4760元/吨区间压力位，支撑位关注4500-4530元/吨； 生猪：周四，高开低走延续震荡回落，指数持仓量突破45万手。本周猪价延续跌势，短期供需格局难以出现根本性扭转。上周发改委传出新一轮调控座谈会，但具体措施暂时不详，预计收储力度可能加大。本周饲料端延续反弹走势，生猪期价低位持续扩仓，破位后远月加速下跌。现货价格在跌破现金流后，养殖端被动压栏情绪存在，体重被动走高。全国均价9.65元/公斤，环比上周跌0.15元/公斤左右。本周屠宰量季节性反弹，屠宰企业仍然亏损。1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%,2月份未发布。本周仔猪价格回落至270元/头左右，自繁自养亏损扩大。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者暂时观望，2605合约参考支撑位10000- 养殖油脂产业链日度策略报告 10400，参考压力位11000-11200区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后11000点以下轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价长期低位调整后迎来放量大涨，05合约增仓突破，远月合约再度跌至前低附近后转为震荡，本周鸡蛋现货价格保持反弹，消费有所复苏，蛋价边际走强，今日全国均价3.20元/斤左右，环比昨日涨0.02元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润季节性亏损，由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货升水较大，谨慎投资者建议观望，激进投资者3500点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2605合约参考支撑位3300-3400点，参考压力位3500-3620点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................9一、养殖端（生猪、鸡蛋）....