金银
- 盘面表现：现货黄金微涨0.07%，COMEX黄金期货涨2.27%；现货白银收跌0.10%。
- 基本逻辑：
- 伊朗战局：中东紧张局势持续，特朗普政府提出的停火计划被伊朗拒绝。
- 加息预期：日本央行支持继续加息，英国通胀压力仍存，澳大利亚CPI回落。
- 贵金属逻辑：压制因素包括美元与美债收益率走高、ETF资金流出、通胀预期升温；长期支撑逻辑包括避险、亚洲力量重塑定价权、法币信用动摇、能源转型下的滞胀对冲。
- 策略提醒：黄金短期关注970附近支撑，白银关注17000附近表现，风险未解除；中期若油价高企、滞胀风险升温，黄金将重获上涨动能。霍通航仍是关键点。
铜
- 行情回顾：沪铜重心回升。
- 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，铜精矿加工费降至-65.5美元/吨；中国2月电解铜产量环比减少3.13%，预计3月回升；霍尔木兹海峡安全通航遥遥无期，硫磺供应紧张；中下游逢低采购，库存去化5.54万吨，旺季需求复苏。
- 策略推荐：中东局势混乱，旺季需求复苏，库存消化加快，铜重心回升。中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发逻辑仍在，短期沪铜关注区间【94500，97500】元/吨，伦铜关注区间【12000，12500】美元/吨。风险提示：需求不足，中美关系。
锌
- 行情回顾：沪锌窄幅震荡。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，RedDog矿山产量减量，伊朗Mehdiabad锌矿受地缘政治影响或无法投产；中国2月精炼锌产量环比减少9.99%，预计3月回升；中下游开工回暖，库存去化。
- 策略推荐：市场情绪谨慎，国内锌锭库存高位，锌反弹承压，建议暂时观望。中长期看，全球资源保护主义加速，等待宏微共振时机。沪锌关注区间【22500，23500】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝反弹回落。
- 产业逻辑：电解铝：2026年美联储降息预期趋弱，中东地区短期供应扰动延续，印尼新投项目爬产；国内电解铝锭库存增加，铝棒库存小幅回落；下游加工龙头企业开工率回升。
- 氧化铝：海外铝土矿运价上涨，到港量稳定，国内开工率约77.08%，库存偏高。
- 策略推荐：建议沪铝短期暂时观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【22500-24500】。风险提示：关注全球贸易及利率政策变化。
镍
- 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢反弹承压。
- 产业逻辑：镍：2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿生产配额可能下调，但近期消息削弱预期；国内纯镍社会库存增加，精炼镍库存持续增加。
- 不锈钢：下游终端消费向旺季转换，无锡和佛山库存小幅下降至99.8万吨，社会库存仍高，下游复苏力度待验证。
- 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【125000-145000】。风险提示：关注海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2605冲高回落，16万关口压力明显。
- 产业逻辑：供需紧平衡，总库存小幅去库但幅度收窄，表需和产量剪刀差缩窄；国内云母矿采矿证问题未解决，海外锂矿政策未谈妥；新能源汽车销量较差，抢出口窗口期关闭，但材料环节开工积极性高。
- 策略推荐：逢低做多【154000-165000】。
