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所长早读 2026-03-26 今日发现 伊朗拒绝美国停战方案 观点分享： 伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间，白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判。伊朗提出承认对霍尔木兹海峡行使主权等五项结束战争条件，称美15条提议是“罗列幻想”；若支持伊敌对势力，“某地区国家”基础设施将遭猛烈攻击。伊朗外长称，近几日美方通过“友好国家”向伊传递停战提议，伊高层正予以研究，这是信息交流，并非对话或谈判。白宫重申对伊行动计划四至六周，称外界有关在巴基斯坦等地举行美伊会谈的说法不应视为已确定安排。伊军方威胁开启曼德海峡新战线，称霍尔木兹局势发展由伊掌控；击落一架美军F-18战机。伊总统称国家高层在战争问题上高度团结。美众议长称美军不会在伊地面作战。白宫据称拟本周末在巴基斯坦开会讨论伊战“退出方案”。以色列据称担心美或为推动谈判单方面停火，以总理下令48小时内尽可能多摧毁伊军工设施。阿拉伯调解人称，伊朗私下态度不及公开强硬，谈判艰难但未破裂。 所长首推 PVC：短期宽幅震荡。中东局势持续动荡，市场消息频出，但核心变量仍在于霍尔木兹海峡的船只通行情况，而非舆论场的消息扰动。短期来看，PVC高库存仍需时间消化，下游管材、型材企业开工虽缓慢回升，但对高价PVC抵触情绪浓厚，多以刚需采购为主，新订单跟 进乏力，制约PVC价格上涨高度。市场在期货回调、基差收敛后，预计将宽幅震荡。中长期来看，中东局势外溢、成本抬升、国内和海外氯碱装置供应扰动会支撑PVC市场。若4月局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加。而国内电石法产能已经处于开工高位，无法填补未来乙烯法PVC减产的缺口增加，因此PVC驱动仍向上。后期重点关注地缘局势变化。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：地缘政治局势缓解6白银：跌落震荡平台6铜：美元回升，施压价格8锌：横盘震荡10铅：库存减少，支撑价格12锡：关注宏观情绪企稳情况13铝：区间震荡14氧化铝：偏弱运行14铸造铝合金：跟随电解铝14铂：震荡偏空，提示注意回撤弹性16钯：震荡偏空16镍：宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧18不锈钢：海外宏观压制，现实成本支撑18碳酸锂：关注实际需求成色20工业硅：关注消息面提振22多晶硅：震荡摸底态势22铁矿石：谈判存缓和预期，价格回调24螺纹钢：宽幅震荡25热轧卷板：宽幅震荡25硅铁：板块情绪扰动，宽幅震荡27锰硅：锰矿市场坚挺，日内波动加剧27焦炭：印尼煤炭出口征收暴利税，宽幅震荡29焦煤：印尼煤炭出口征收暴利税，宽幅震荡29动力煤：情绪较强，港口成交上移31原木：成本预期转弱，价格回调32对二甲苯：短期震荡市，中期仍偏强34PTA：短期震荡市，中期仍偏强34MEG：供应偏紧，中期趋势偏强34橡胶：宽幅震荡2026032636合成橡胶：日内宽幅震荡，价格中枢上移38烧碱：宽幅震荡40纸浆：震荡运行2026032641玻璃：原片价格平稳43甲醇：宽幅震荡44尿素：上有压力，下有支撑，区间运行46苯乙烯：高位震荡48纯碱：现货市场变化不大50 LPG：地缘风险仍存，供应扰动频发51丙烯：成本端地缘影响，供应存减量预期51PVC：宽幅震荡54燃料油：维持回调，短线波动继续放大55低硫燃料油：短期弱势延续，外盘现货高低硫价差继续下跌55集运指数（欧线）：宽幅震荡，关注地缘扰动56短纤：短期震荡市2026032660瓶片：短期震荡市2026032660胶版印刷纸：观望为主61纯苯：高位震荡63棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行64豆油：豆系驱动不大，上方空间有限64豆粕：元首互访消息，连粕或跟随美豆反弹66豆一：市场情绪偏弱，等待抛储指引66玉米：震荡运行68白糖：区间震荡69棉花：关注外部市场影响2026032670鸡蛋：弱势震荡72生猪：降重驱动将至，近端压力放大73花生：关注油厂收购74 2026年3月26日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：跌落震荡平台 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间，白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称 信息交流并非谈判。 2、通胀压力悄然升温，美国进口价格创2022年以来最大涨幅。华尔街下调美国经济展望，高盛预测衰退风险上升。3、霍尔木兹受阻之下沙特“改道求生”，红海港口延布出口接近500万桶目标。4、特朗普组建科技委员会：扎克伯格、黄仁勋、埃里森等13位大佬或受提名。5、欧洲央行行长拉加德：如有必要将在任何一次会议上加息，央行在伊朗问题上不会“因犹豫而瘫痪”。6、拼多多Q4营收同比增长12%，净利润下滑11%，管理层宣布全力押注供应链投资；电话会：“重投供应链，三年再造一个拼多多”，利润率波动将是常态。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年03月26日 铜：美元回升，施压价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间，白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判。伊朗称“除了交战国，海峡已开放”！（华尔街见闻） 通胀压力悄然升温，美国进口价格创2022年以来最大涨幅。（华尔街见闻） 产业方面，赞比亚矿业部长表示，该国正在积极吸引全球投资者，包括来自美国的投资者，其目标是到2031年将铜产量提高两倍以上，达到300万吨。（SMM） 在3月12日发生一起工人死亡事故后，力拓集团暂停了其位于美国犹他州的肯尼科特（Kennecott）铜矿的运营。（SMM） 国家统计局发布的数据显示，中国1-2月精炼铜（电解铜）产量为247.3万吨，同比增加9%。中国2026年2月废铜（铜废碎料）进口量为167,937.84吨，环比下降27.72%，同比下降13.13%。（SMM） 秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁1月铜产量为226,256吨，同比增加3%。秘鲁为全球第三大铜生产国。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260326 锌：横盘震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间，白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判。伊朗提出承认对霍尔木兹海峡行使主权等五项结束战争条件，称美15条提议是“罗列幻想”；若支持伊敌对势力，“某地区国家”基础设施将遭猛烈攻击。伊朗外长称，近几日美方通过“友好国家”向伊传递停战提议，伊高层正予以研究，这是信息交流，并非对话或谈判。白宫重申对伊行动计划四至六周，称外界有关在巴基斯坦等地举行美伊会谈的说法不应视为已确定安排。伊军方威胁开启曼德海峡新战线，称霍尔木兹局势发展由伊掌控；击落一架美军F-18战机。伊总统称国家高层在战争问题上高度团结。美众议长称美军不会在伊地面作战。白宫据称拟本周末在巴基斯坦开会讨论伊战“退出方案”。以色列据称 担心美或为推动谈判单方面停火，以总理下令48小时内尽可能多摧毁伊军工设施。阿拉伯调解人称，伊朗私下态度不及公开强硬，谈判艰难但未破裂。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260326 铅：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间，白宫称美伊在谈判且有成效，伊外长称信息交流并非谈判。伊朗称“除了交战国，海峡已开放”！（华尔街见闻） 通胀压力悄然升温，美国进口价格创2022年以来最大涨幅。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日 锡：关注宏观情绪企稳情况 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、谷歌发布KV缓存压缩技术，美股存储板块集体下挫。2、伊朗拒绝美国停战方案、称不允许特朗普决定停战时间。3、霍尔木兹受阻之下沙特“改道求生”，红海港口延布出口接近500万桶目标。4、特朗普组建科技委员会：扎克伯格、黄仁勋、埃里森等13位大佬或受提名。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260326 铝：区间震荡氧化铝：偏弱运行铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美国一边提停火方案一边加紧增兵，伊朗告诉调解方：怀疑和平谈判只是一个幌子。美伊冲突进入外交与军事并行的高度紧张阶段。美国一手递出15点停战方案、一手加速向中东增兵，时间节点与特朗普最后期限高度重合。伊朗则向调解方表示”不想再次被愚弄”，拒绝接受特朗普特使，并警告霍尔木兹海峡能源通道将承压。伊朗军方发言人直言：美国人在和自己谈判。（华尔街见闻） 2.最坚挺的多头也“扛不住”了？散户自2023年底以来“首次抛售”美股。美股最可靠的”护盘力量”开始动摇。据Vanda Research数据，散户投资者本周一录得2023年11月以来首次单日净卖出，合计抛售约2060万美元个股，这一转变恰好发生在标普500反弹的背景下，彼时特朗普就轰炸伊朗能源基础设施的威胁有所退让，市场情绪短暂回暖。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年03月26日 铂：震荡偏空，提示注意回撤弹性 钯：震荡偏空 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国政府取消含有15%乙醇的E15混合汽油销售限制。2、因“友谊”输油管道乌克兰段受阻，匈牙利暂停向乌克兰输送天然气。3、泽连斯基：美国提议，若乌克兰从顿巴斯撤军，则可敲定安全保障协议。4、美内政部长：在此次访问委内瑞拉期间，带回了价值1亿美元的实物黄金。5、委内瑞拉代总统：美国从委内瑞拉进口的原油量已跃升至2019年以来的最高水平。6、普京签署法令，将禁止从俄罗斯出口超过100克的金条、限制向欧亚经济联盟携带现金卢布的金额。7、据国际文传电讯社：俄罗斯可能会重新实施汽油出口的临时禁令 【趋势强度】 铂趋势强度：-1；钯趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年3月26日