方正中期天然橡胶日度策略报告20260325

天然橡胶日常报告

摘要

• 行情复盘：美伊谈判引发市场剧烈反向波动，原油及工业品下跌，合成橡胶触及17000点高位，天然橡胶价格倒挂。预计天然橡胶可替代合成橡胶25-30万吨，但可能抵消国内轮胎出口利空。美联储暂不降息，流动性收紧，美元走强，宏观承压。原油高位震荡，伊朗局势不稳，短期战事难有根本性扭转。天胶主力合约在17500点压力位受阻转跌，资金减仓离场，现货抛货增加，泰国原料价格高企，国内现货价格环比下降。战争持续可能抑制下游轮胎出口，导致天胶需求下降30-50万吨。建议多单逢高离场，避免高位追涨。
• 重要资讯：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计68.56万吨，环比增加0.8万吨，增幅1.18%。保税区库存增幅0.66%，一般贸易库存增幅1.29%。
• 市场逻辑：3月份原油价格上涨，美联储转鹰导致全球衰退预期上升。供需基本面显示，橡胶产地挺割，原料价格稳中偏强，国内休市云南逐步恢复割胶，工厂收胶热度有限，泰国停割季供应有限。下游季节性淡季，需求疲软叠加货源充足，成品库存小幅去库，但现货库存去库速度偏慢。中长期来看，供需过剩格局有望改善，胶价重心上移。
• 交易策略：暂时观望，宏观情绪易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15900，压力位17000-17500；NR主力合约支撑位13500-13700，压力位13820-14300。

期货市场行情回顾

• 期货行情回顾：天胶主力合约在17500点压力位受阻转跌。
• 期货市场仓单情况：20号胶仓单量45159，同比变动-5.29%，仓单回升，市场累库预期再起；橡胶仓单125410，同比变动-37.09%，仓单大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价支撑。

现货市场走势

• 国内现货库存居高不下，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计68.56万吨，环比增加0.8万吨。

基差价差情况

• 基差及跨品种价差数据详见表5。

月间价差情况

• 月间价差数据详见表6。

产业供需库存情况

• 天然橡胶供需情况及库存数据详见图表20-28。

期权相关数据

• 天胶期权成交持仓及波动率数据详见图表29-31。

重要事项

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。