每周财富管理策略

2026年3月24日 報告重點: •港股：中東各方曾爆能源戰港股上周回落近二萬五邊緣•基金：市場波動中的亞洲債券投資機會•債券：市場揣測聯儲局會否加息;上週環球債券市場遭全面拋售•貨幣市場：美聯儲續按兵不動澳央行再提升利率 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數繼續受壓 •道指一周跌約2.11%，報45,577點•標指一周跌約1.9%，報6,506點•納指一周跌約2.07%，報21,647點 港股走勢 港股三大指數向下 •恒指一周跌約0.74%，報25,277點•國指一周跌約1.12%，報8,574點•科指一周跌約2.12%，報4,872點 商品市場表現 紐約期油按周微跌 •紐約期油一周跌約0.4%，收報每桶98.32美元•紐約期金一周跌約9.6%，收報每盎司4,574.90美元 外 國 持 有 的 美 國 國 債 回 升 ，美 國 財 政 部 公 布 ，1月 外 國持 有 的 美 國 國 債 從12月 的9.27萬 億 美 元 增 至9.31萬億 美 元 ， 按 月 升0.37%， 按年 則 增 加8%， 主 要 由 日本 、 英 國 和 中 國 帶 動 ， 這3個國 家 是 美 債 的 最 大 外 國 持有 者。 美 國 聯 儲 局 主 席 鮑 威 爾指出， 通 脹 控 制 進 展 不 如 聯 儲局 預 期 ， 內 部 已 開 始 討 論 加息 可 能 性 ， 但 強 調 加 息 並 非大 多 數 委 員 的 基 本 情 境 假設 ， 鮑 威 爾 亦 沒 有 回 應 ， 油價 升 到 多 高 ， 委 員 會 才 會 支持 加 息 。 ⚫中 東 衝 突 導 致 油 價 飆升 ， 內 地 各 大 航 空 公 司 的燃 油 附 加 費 相 繼 翻 倍 。 內媒 報 道 ， 南 方 航 空 向 票 代發 布 通 知 ， 受 國 際 燃 油 價格 調 整 影 響 ， 將 分 批 調 整國 際 航 班 燃 油 附 加 費 ， 其中 中 國 到 東 南 亞 上 調100元(人 民 幣 ‧下 同)， 中 國 到澳 洲 上 調270元，中 國 到阿 聯 酋 上 調150元，中 國到 美 國 經 濟 艙 上 調250元，公 務 艙 上 調500元 。 ⚫中 東 衝突 持 續 ， 伊 朗 封 鎖霍 爾 木 茲 海 峽 導 致 運 輸受 阻 ， 路 透 引 述 多 位 業 內消 息 人 士 表 示 ， 中 國 正 收緊 化 肥 出 口 以 保 護 國 內市 場。經 由 霍 爾 木 茲 海 峽運 輸 的 化 肥 ， 約 佔 全 球 海運 供 應 量 的 三 分 一 。 國 際尿 素 價 格 現 時 已 較 戰 前水 平 上 漲 約40%。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年3月20日） 港股 重點板塊 技術分析 ⚫港 股 市 場 近 年 銳 意 拉 攏 科 技 企 業 上 市 ， 並 設 立 恒生 科 技 指 數 以 吸 納 更 多 資 金 參 投 。 惟 不 少 個 人 投資 者 的 投 入 資 本 有 限 ， 難 以 透 過 購 買 個 股 來 把 資金 完 全 分 散 購 入 不 同 的 科 技 股， 在 港 上 市 的ETF產 品 則 可為 投 資 者解 決 相 關 疑 難。 ⚫受 伊 朗 戰 事 升 溫 影 響 ，周 初亞 太 市 場 走 勢 全 面 受壓 ， 恒 指曾失 守 重 要 支 持25,000點 關 口 及250日 均 線 ， 技 術 上 形 成 向 下 破 位 走 勢。惟 美 方 暫 緩攻 伊 朗 電 廠 ， 港 股 錄 反 彈 ⚫如 果 技 術 上 失 守25,000點，下 一 支 撐 港 股 或 考 驗自2024年8月 以 來 所 形 成 上 升 軌 底 部 ， 現 時 約處 於24,000點 至24,500點 附 近。但 同 時 需 要 留意 的 是 ， 現 時 市 況 受 伊 朗 局 勢 發 展 主 導 ， 未 來 市況 需 結 合 消 息 面 發 展。 ⚫以現 時 在 港 股 交 易 的 科 指ETF為 例 ，若 不 計 及 任何 交 易 費 用 下 ， 一 手 入 場 費 最 高 僅 為 千 元 ，可 便利 散 戶進 行 宏 觀 的 資 產 配 置。而部 份 的 科 技 主 題ETF更 會 涉 獵 美 股 的 科 技 企 業 ， 令ETF內 的 持 倉分 散投 入 到不 同 地 域 的 投 資 市 場 之 中 ，滿 足 環 球投 資 的 需 要 。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫內 地將 公 佈首 兩 月 規 模 以 上 工 業 企 業 利 潤 年 率、香 港將 公 佈2月 進 出 口年 率⚫美國 將公 佈2月 進 出 口 物價指 數 、 去 年 第 四 季 經常 帳 等 數 據 ⚫華 夏 港 美 人 工 智 慧ETF（3140.HK） 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年3月24日 基金 新興市場 成熟市場 •中 國首 兩 月 全 國 房 地 產 開 發 投 資9,612億 元 人 民幣 ， 按 年 下 降11.1%， 降 幅 比 上年 全 年 收 窄6.1個 百 分 點 ； 其 中 住 宅 投 資7,282億 元 ， 下 降10.7%， 降 幅 收 窄5.6個 百 分 點 。 •中 國2026年3月1年 期 貸 款 市 場 報 價 利 率 為3.00%， 與 前 值 相 同 。 預 測 值 為3%。 •美 國 聯 儲 局 議 息 後 宣 布 維 持 利 率 不 變 ， 符 合 市 場預 期 。 反 映 聯 儲 局 官 員 對 利 率 前 景 預 測 的 點 陣 圖顯 示 ， 維 持2026年 減 息 一 次 、2027年 減 息 一 次的 預 期 不 變 。•美 國 勞 工 部 公 布，截 至3月14日 止 當 周，首 次 申請 失 業 救 濟 人 數20.5萬 人 ， 按 周 減 少8000人 ，市 場 預 期 為21.5萬 人 ； 前 值 修 訂 為21.3萬 人 。 本周策略-市場波動中的亞洲債券投資機會 •隨 着 美 伊 戰 事 持 續，固 定 收 益 市 場 正 逐 漸 成 為 投 資 者 的 重 要 選 擇 。雖 然 油 價 現 階 段 仍 然 在 高 位 徘 徊，紐 約期 油 在 每 桶92美 元 至100美 元 水 平 上 落 ， 但 市 場 普 遍 預 期 美 伊 戰 爭 有 機 會 在 今 年 下 半 年 結 束 ， 因 為 霍 爾木 茲 海 峽 長 期 關 閉 將 不 利 全 球 經 濟 走 向 ， 因 此 油 價 仍 有 望 回 落 至 每 桶80美 元 以 下 ， 以 緩 解 全 球 再 通 脹 壓力 。 這 樣 ， 將有 利 全 球 主 要 央 行 的 長 期 利 率 逐 步 回 落 ， 為 債 券 市 場 帶 來 價 格 修 復 機 會 。 在 此 情 境 下 ， 債 券配 置 可 逐 步 成 為 防 守 性 投 資 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年2月20日至2026年3月20日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年3月24日 債券 市場揣測聯儲局會否加息;上週環球債券 市場遭全面拋售⚫⚫ 上 週 全 球 債 券 市 場 出 現 劇 烈 調 整 ， 主 要 受 中 東 局 勢 急 劇 惡 化影 響 ， 債 券 價 格 大 幅 下 挫 ， 孳 息 率 急 升 。 美 國 國 債 成 為 焦 點之 一，兩 年 期 美 債 孳 息 率 一 度 逼 近3.9%，逼 近 聯 邦 基 金 利 率上 限3.75%； 五 年 期 孳 息 率 自 去 年7月 以 來 首 度 突 破4%；十 年 期 國 債 孳 息 率 更 跳 升 至 接 近4.39%， 單 日 各 期 限 普 遍 上升12至15個 基 點 ， 規 模 達31萬 億 美 元 的 美 債 出 現 明 顯 拋售 潮 。 英 國 國 債 情 況 更 為 嚴 峻 ， 十 年 期 國 債 孳 息 率13日 一度 升 穿5%，創2008年 金 融 危 機 以 來 新 高，較 衝 突 前4.23%急 升 約77個 基點；兩 年 期 國 債 孳 息 率 本 週 累 計 抽 高44個 基點 ， 至 約4.602%， 同 時 創 一 年 多 來 高 位 。 歐 洲 債 市 同 步 承壓 ， 德 國 及 其 他 歐 盟 國 家 債 券 亦 普 遍 受 壓。 美 伊 戰 事 成 近 日 左 右 市 場 的 關 注 重 點，3月23日 美 國 總 統 特朗 普 於 社 交 媒 體 發 文 表 示 美 伊 談 判 有 一 定 進 展 ， 並 指 示 美 軍暫 停 攻 擊 伊 朗 能 源 設 備 ， 為 期5天 。 市 場 普 遍 認 為 局 勢 有 望降 溫 ， 帶 動 美 債 孳 息 率 下 跌。23日 紐 約 債 市 收 市 ，2年 期 國債 孳 息 率 報3.848%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.348%，30年期 國 債 孳 息 率 報4.92%。CME的FedWatch工 具 顯 示，聯 儲局4月 維 持 利 率 不 變 機 率 達92.8%，而加 息 機 率 由 先 前 的0%升 至7.2%機 率 加 息0.25%。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美聯儲續按兵不動澳央行再提升利率 •美 國 聯 儲 局 上 週 宣 佈 將 聯 邦 基 金 利 率 區 間 維 持 在3.5%-3.75%不 變 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 。•澳 洲 央 行 連 續 第2次 上 調 利 率 ， 將 央 行 利 率 由3.85厘 上 調0.25厘 ， 至4.1厘 ， 為10個 月 高 位 。 美：美 國 聯 儲 局 上 週 宣 佈 按 兵 不 動，結 果 符 合 市 場 預 期，不 過 季 度 利 率 點 陣 圖 顯 示 官 員 們 傾 向 於 維 持今年 及 明年 分 別 減 息 一 次 ， 幅 度 為0.25厘 ， 但 何 時 開 始 減 息 仍 未 知 。 局 方 偏 鷹 言 論 並 未 令 到 美 元 強 勢 反彈 ， 美 匯 指 數 於 約100水 平 上 方 高 位 整 固 後 回 落 ， 一 度 低