智能制造行业周报：宇树科技IPO获受理，出货放量可期

行业研究/行业点评 2026年03月24日 宇树科技IPO获受理，出货放量可期 行业及产业机械设备 ——智能制造行业周报（2026/03/16-2026/03/20） 投资要点： 强于大市 本周行情：本周（2026/03/16-2026/03/20）沪深300指数-2.19%，其中机械设备板块-6.26%，申万一级行业排名25/31位。估值层面，本周机械设备PE-TTM为39.93x，处于近三月20.60%分位值。子板块中，PE-TTM前三为其他自动化（189.37x）、机器人（167.04x）、磨具磨料（132.12x）；PE-TTM后三为轨道交通Ⅲ（18.17x）、工程整机（18.54x）、能源重型设备（29.84x）。 人形机器人：宇树科技IPO获受理，全栈自研、核心部件高自给率与持续降本能力仍是其核心竞争优势。3月20日，宇树科技科创板IPO获上交所受理，招股书（预先审阅稿）同步披露。1）根据招股书，公司拟公开发行不低于4044.64万股，计划募资42.02亿元，其中约85%投向研发，重点布局智能机器人模型、本体迭代及前沿技术攻关；同时配套建设智能机器人制造基地，项目达产后预计可形成7.5万台人形机器人和11.5万台四足机器人年产能，为后续放量奠定基础。2）竞争力层面，公司核心零部件自研率超过95%、国产化率超过85%，在电机、减速器、控制器等环节基本实现自主可控，支撑产品在性能与成本两端建立优势；3）出货层面，截至2025年9月，四足机器人累计销量已超过3万台，全球市场份额连续多年位居前列，规模化出货亦有望持续反哺算法迭代和产品优化。4）财务层面，公司已实现盈利拐点，2024年扭亏、2025年扣非后净利润达6亿元，商业化能力正在增强。 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 相关研究 《全球人形机器人产业周报（三）：GTC催化，机器人量产预期仍是核心锚点》2026-03-17 《全球商业航天产业周报（二）：Starship商业化运力逐步进入验证期》2026-03-17《智能制造行业周报：看好多层板放量下PCB设备升级机遇》2026-03-16《智能制造行业周报：持续看好半导体设备零部件国产化替代》2026-03-09《全球人形机器人产业周报（二）：产业化提速，标准体系与应用落地共振》2026-03-09 半导体设备&零部件：AI等新需求持续推升高性能芯片和算力基础设施持续投入，进一步带动海内外产能建设、先进制程及先进封装升级，相关资本开支有望持续向设备与零部件环节传导。1）中国：先导基电披露2026年度定增预案，拟募资不超过35.10亿元，投向半导体、新材料及科学仪器等领域产业化项目，半导体设备国产化和高端化升级趋势延续。2）海外：马斯克提出Terafab计划，拟由Tesla、SpaceX与xAI在美国得州奥斯汀联合建设先进芯片制造基地，既服务汽车、机器人、太空数据中心及卫星等终端场景，也计划逐步延伸至逻辑、存储和先进封装等环节。当前行业驱动已不局限于单一算力需求，而是呈现出AI基础设施扩张、先进制程演进、先进封装渗透提升以及本土替代推进的多重共振，设备与零部件环节仍处于产业投入传导的关键位置。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com PCB设备：中高端PCB扩产仍具较强确定性，相关扩产通常伴随钻孔、电镀、曝光、压合、检测等关键设备投入增加，具备技术积累和客户认证基础的PCB设备厂商有望受益。鹏鼎控股在高端PCB领域连续加大投入：26年3月，公司通过全资子公司庆鼎精密宣布在江苏淮安投资110亿元建设高端PCB生产基地；25年8月，总投资80亿元的AI芯片配套线路板项目已在淮安开工,围绕AI服务器、数据中心等增量需求持续加码高端产能。从整体布局看，公司产能建设已形成较为清晰的分工体系：淮安新项目及前期AI芯片配套项目主要面向高端PCB新增产能，第三园区重点扩充高阶HDI及SLP产能，第二园区主要扩充面向可穿戴及AI终端的软板产线，海外方面泰国基地布局AI服务器、车载等高端应用，台湾高雄项目则聚焦高端医疗和工控领域FPC产品。 投资建议：1）油服装备推荐神开股份（002278）；2）PCB设备：推荐燕麦科技（688312）、大族数控（301200）、芯碁微装（688630）、东威科技（688700）；3）半导体设备：推荐北方华创（002371），中微公司（688012），盛美上海（688082），拓荆科技（688072），建议关注精测电子（300567）。 风险提示：宏观经济波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。 目录 1.宇树科技科创板IPO获受理，全栈自研筑壁垒，降本打开出货空间.4 2.周度行情回顾.......................................................................................6 2.1板块行情回顾............................................................................................................................62.2个股行情回顾............................................................................................................................8 3.行业和公司核心观点..........................................................................10 3.1神开股份（002278）首次覆盖：深海装备国产化破局，AI驱动数字油服商业模式升级........................................................................................................................................................103.2东威科技（688700）首次覆盖：AI驱动PCB升级，电镀设备龙头迎放量拐点............113.3燕麦科技（688312）首次覆盖：深耕FPC测试设备，折叠屏与硅光打开成长空间......123.4芯碁微装（688630）首次覆盖：PCB与先进封装共振，直写光刻龙头乘势起...............133.5商业航天行业深度系列（一)：以第一性原理推演中国商业航天降本革命.....................14 4.行业重点新闻及公司公告..................................................................16 4.1行业重点新闻.........................................................................................................................164.2公司公告.................................................................................................................................16 5.数据跟踪.............................................................................................17 6.风险提示.............................................................................................19 图表目录 图表1：2022-2025宇树科技收入及YoY....................................................................................4图表2：2022-2025宇树科技归母净利润及YoY........................................................................4图表3：2022-25Q1-3宇树科技分产品收入情况.......................................................................5图表4：2022-25Q1-3宇树科技分产品毛利情况.......................................................................5图表5：2022-25Q1-3宇树科技机器人销量情况.......................................................................5图表6：2022-25Q1-3宇树科技机器人单价情况.......................................................................5图表7：25Q1-3宇树科技原材料成本占比达80.12%...............................................................5图表8：2022-25Q1-3宇树科技分产品产销率...........................................................................5图表9：本周沪深300指数+0.19%，其中机械设备板块-2.44%..............................................6图表10：本周机械设备子板块中，其他专用设备-2.89%，表现最佳....................................6图表11：本周机械设备子板块PE-TTM......................................................................................7图表12：机械设备子板块估值变动及近三月估值分位数.......................................................7图表13：人形机器人指数在万得全A指数成交额占比...........................................................7图表14：商业航天指数在万得全A指数成交额占比...............................................................7图表15：半导体设备指数在万得全A指数成交额占比...........................................................8图表16：核聚变指数在万得全A指数成交额占比...................................................................8图表17：机械设备板块涨跌幅前后五公司...............................................