生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周一，郑糖主力合约上涨，午后收于5453元/吨。广西南宁白糖报价5470元/吨，环比上涨30元/吨。中东局势紧张态势持续，原油坚挺运行。此外降雨推迟甘蔗压榨，巴西乙醇价格居高不下，或将持续抑制国际市场制糖比。印度糖产量或不及预期，2025/26年度全球糖过剩局面有所改善。我国南方蔗糖厂开始收榨，云南大风天气使得甘蔗倒伏影响砍运进度，市场糖生成预计逐步放缓，国内糖市基本面也在改善。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 【交易策略】 国内蔗糖厂逐步收榨，基本面有所改善但当前供应依旧充足，郑糖或在宽幅震荡中上涨，主力合约考虑谨慎持多，注意仓位风险。SR2605合约支撑位关注5250-5300，压力位关注5600-5650； 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆： 【市场逻辑】 受中东地缘冲突影响，近期海外供应商提出上调美金报价，但国内买家抵制，目前针叶浆供应商报价在680–700美元/吨，买家心理价格650美元，阔叶浆供应商3月报价继续上调20美元，国内港口现货报盘跟随盘面止跌反弹。下游成品纸市场节后好转，3月开始文化纸需求逐步进入旺季，但从过往走势看，需求季节性波动利多程度并不明显，因此还需跟踪上游主动减产后，生产商库存压力能否减轻，而目前成品纸价格未明显提涨，部分品种小幅下调。整体看，纸浆基本面好转程度还不大，针阔叶浆对中国发运量偏高，海外浆厂针叶浆库存维持高位，需要继续关注浆厂减产情况及生产商库存回落时点，近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶浆企业，在利润上有进一步压力，因此成本端支撑可能显现，纸浆盘面也获得支撑，但能源上涨向纸浆供应的传导暂不明显，对纸浆价格的利多短期也有限。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年03月23日星期一 【交易策略】 短期浆厂成本支撑显现，带动盘面超跌反弹，不过基本面改善程度有限，成品纸价格弱稳，纸浆上行空间可能仍受限。2605合约压力5300-5350元，支撑5000-5100元。操作上，反弹过后，压力位附近仍偏空配。 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸节后开工率低位回升，但下游刚需采购为主，目前开工略高于25年1-2月，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，部分厂家提涨50元，整体持稳，成本端木浆国内现货价格回调后近日再度反弹，美金报价持稳，但国内买家对浆厂提价的接受度不高，双胶纸成本端向上驱动不强，3月开始双胶纸受出版社招标影响需求逐步进入旺季，但考虑双胶纸总产能较高，年内仍有 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 新增投产，行业产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态，近期能源价格上涨后，对国内纸厂生产影响有限，后期关注是否会引发海外浆厂因能源紧缺而出现减产情况，进而从成本端推动双胶纸上行，短期维持区间整理，反弹高度依然受限。 【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，原料木浆外盘报价近期未能继续上调，后期关注能源供应减少是否会引发浆厂减产。关注4000-4100元支撑，压力4250-4300元。操作上，区间偏空操作。 棉花： 【市场逻辑】 地缘冲突对市场的扰动延续。外盘来看，近期期价明显突破前期运行区间，原因主要是两个方面，一是2026/27年度全球以及美国棉花供需有改善预期，原油价格中枢上移加剧了成本端以及替代端的影响，二是中国加工贸易配额落地，市场对于中国的采购预期上升。此外，近期CFTC非商业净空头持仓的下降，进一步指向美棉期价重心上移预期。国内市场来看，上周价格回落明显，再度回到平台下沿，主要是两个方面因素影响，一是加工贸易配额落地，二是1-2月进口棉花以及棉纱增量明显，现货端压制缓解前期商业库存同比下降的忧虑，当前市场来看，暂不认为整体趋势发生扭转，美棉价格重心上移预期及国内种植面积下滑的中线支撑将限制期货价格的持续下行空间。 【交易策略】 利空消息有所消化，短期期价或进入支撑区间。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14900-15000，压力区间预估16300-16500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价的回落，依然是市场对于接货价值的分歧导致。基本面情况来看，大的逻辑未发生变化，市场新的驱动有限，苹果05合约预计进入高位区间反复波动。供应端中线支撑仍在，不过消费端的接力明显不足，整体上涨推动力有所下降。接下来苹果市场关注点主要是两个方面，一是消费的表现情况，二是新季天气的变化情况。消费端，下游缺乏明显驱动，今年价格同比上涨，消费端预期难有亮眼表现，整体维持稳弱推进。天气端来看，不确定性仍存。【交易策略】 新的驱动有限，期价或继续高位区间波动。操作上建议多单逢高减持或离场。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考11000-11500。 红枣： 周一，农产品指数偏强震荡，红枣期价低位弱势震荡，尾盘小幅收涨。本周商品市场走势两极分化，农产品整体宽幅震荡，红枣期价波动率低位反弹，资金调仓后红枣期价低位减仓反弹，红枣现货市 场有效成交仍然不多，红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对板块跟涨，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单4112手，同比低2419手。年后现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.8元/公斤，一级9.20元/公斤。现货价格折盘面8800元/吨左右，环比上周持平，3月份库存持续见顶季节性回落，新作上市旺季过境，期货端目前由此前高升水，转为对现货平水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约9000点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分