养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力05合约低开后宽幅震荡，整体表现收跌。中东局势紧张态势持续，原油坚挺运行或将持续支撑美国和印尼的生物柴油推进，带动国际油脂价格上涨，对于我国豆油利好驱动持续。关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。豆油利多驱动持续但振幅加剧，豆油主力合约多单谨慎持有，或同时考虑配置买入看跌期权对头寸进行保护。豆油主力05合约支撑位关注8450-8500元/吨，压力位关注8950-9000元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：本周菜油高位震荡，USDA上调菜籽产量，丰产预期增强对盘面带来一定压制。中东地缘局势依旧不定，原油价格高位偏强震荡，波动率高位。需求方面，3月美国生柴政策落地情况仍值得关注。短线菜油行情或继续跟随原油及加菜籽价格共振。短线油脂价格跟随原油共振，油价冲高回落。菜油可考虑暂时观望，等待盘面企稳后的做多机会，05合约上方关注10000-10100压力区间，下方关注9450-9460支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周在棕榈油表现震荡偏强，地缘冲突大幅推升柴油价格，POGO价差持续缩窄，印尼考虑重启B50计划，带动市场看涨情绪高涨。基本面上，2月MPOB报告整体偏空，但随着印尼3月上调出口税费，3月出口环比出现大幅回升，主产地或延续去库态势；印尼总统发言短期导致市场对未来出口的担扰情绪升温。但需注意的是，近期能源价格波动加大，且中东局势后续演变仍存较大不确定性，需警惕油价高位回调带来的下跌风险。可考虑等待盘面企稳后再补回多头仓位。主力合约上方关注10200-10220区间压力，下方关注9400-9410区间支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月22日星期日 豆二、豆粕：本周，CBOT大豆大幅下挫后震荡上行，周内整体表现收跌。受此影响，豆粕及豆二期价周内收跌。中东局势紧张态势持续，原油坚挺运行或将持续支撑美国和印尼的生物柴油推进，也将从消费端支撑大豆价格上涨，预计CBOT大豆向下调整空间不大，后续依旧以看涨为主。南美升贴水下方空间不大，我国大豆进口成本继续抬升。一季度大豆到港量递减，基差预计会逐步偏强运行，05合约豆粕短线或在宽幅震荡中上涨。关注中美两国贸易关系、中东局势、大豆通关到港情况。成本端支撑预计持续，豆粕及豆二回调空间预计不大。豆二及豆粕主力合约考虑企稳做多，稳健型策略可考虑搭配期权头寸予以保护。不建议追空操作。豆粕主力05合约支撑位关注2980-3000元/吨，压力位关注3250-3300元/吨。豆二主力05合约下方支撑关注3780-3800，上方压力关注4150-4200元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链周度策略报告 菜粕：本周菜粕05合约震荡回落，国内需求仍表现低迷，菜粕沿海库存环比仍有增，供应担扰情绪有所降温；蛋白间豆粕供应端扰动反复，中美会晤推迟及油价回落下美豆价格大幅下挫，成本支撑减弱下豆粕价格走弱，对菜粕有一定拖累。往后看，国内远月仍存较强的供应宽松预期；而在美生柴预期及地缘对油脂利多的影响下，成本端加菜籽价格预计或维持偏强运行。成本端仍有支撑，但地缘消息反复，短线菜粕价格或震荡筑底，暂时观望等待企稳后做多机会。RM力合约关注下方支撑位2400-2420，上方压力位参考2740-2750。 豆一：本周，豆一主力期价在5000元/吨关口遇阻回落，周五午后收于4810元/吨，跌幅3.28%。目前中下游博弈持续，下游对于高价豆抵触情绪较大，销区市场成交持续未能放量。叠加高价背景下后续国产豆竞价销售的预期较强，中上游价格略有松动，部分挺价心态放缓。豆一估值偏高但利多驱动还在，豆一预计宽幅震荡，多单考虑减持离场，不建议追空。豆一05合约关注5000-5050元/吨区间压力位，支撑位关注4650-4700元/吨； 玉米、玉米淀粉：地缘冲突的扰动延续。外盘市场来看，美玉米期末库存处于高位，对价格形成压制，不过新季供需延续改善预期，叠加近期原油价格中枢上移，成本端支撑强化，CFTC净持仓转向多头，美玉米期价整体继续维持重心上移的判断。国内玉米市场来看，渠道库存偏低以及优质粮源供应趋紧的中线支撑延续，不过基层农户集中售粮压力逐步增加以及小麦投放的利空干扰也不容忽视，短期期价预期进入区间波动。玉米淀粉市场来看，在原料价格偏强以及库存偏低的情况下，现货价格近期呈现明显上涨波动，周五期价强势突破前期运行区间，短期预期或继续震荡偏强波动。操作方面建议关注逢低做多机会。玉米2605合约支撑区间参考2250-2280，压力区间参考2480-2500；玉米淀粉05合约支撑区间参考2670-2680，压力区间参考2880-2900。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格整体稳中偏弱，淘汰母猪及仔猪价格跌幅扩大，全国均价10.03元/公斤，环比上周五跌0.02元/公斤左右，上周国家发展改革委、农业农村部相关司局组织生猪养殖企业召开座谈会，分析研判价格形势，安排做好市场调控工作，预计收储力度加大。屠宰量环比显著反弹，但屠宰企业仍然亏损。1月份国家统计局发布能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。3月份仔猪价格逆季节性下跌，自繁自养亏损幅度扩大，出栏体重延续反弹，养殖户被动压栏。当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约出现升水，近端现货压力偏大，月间维持近弱远强，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2605合约参考支撑位10000-10200，参考压力位11000-11300区间震荡，激进投资 养殖油脂产业链周度策略报告 者中期等待现货压力释放后11000点附近轻仓逢低买入附近2607合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格继续反弹，终端消费改善，养殖户淘鸡积极性降低，淘汰鸡日龄出现反弹。鸡蛋期价近期冲高回落，远月行业增仓下行修复对现货过高贴水，全国现货均价3.10元/斤左右，环比上周五涨0.05元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度出现季节性亏损，产能上由于四季度开始养殖户延续深度亏损后，淘鸡亦有所增加，同时2月-3月新增开产蛋鸡较少带动供应压力出现一定缓解，供需压力有继续改善可能。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货维持较大升水，谨慎投资者建议观望，激进投资者3400点以下短线做多05合约，历史低价区间近月谨慎追空。2604合约参考支撑位3000-3100点，参考压力位3390-3420点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油..............................................................................................................