有色金属基础周报：中东战争外溢，全球通胀预期增强 有色金属整体延续调整走势

05 01 宏观： 01 02 l中国1-2月社会消费品零售同比增速2.8% 3月16日，国家统计局公布数据显示，1—2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。较去年12月加快1.9个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，增长3.7%。消费数据的回暖，部分反映出春节假期效应对餐饮、旅游及线上消费的拉动。服务零售额同比增长5.6%，较上年全年小幅提速，通讯信息、旅游咨询及文体休闲等细分领域表现突出。从环比来看，2月社会消费品零售总额较上月增长0.81%。中国开年消费数据好于去年末表现，零售总额增速环比明显加快，餐饮与线上购物成为主要拉动力。 l中国1至2月规模以上工业增加值同比增长6.3%，电子设备制造业增长14.2% 3月16日国家统计局公布数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），前值仅5.2%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.83%。1至2月份，41个大类行业中有35个行业增加值同比增长。计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%。产品产量方面，新能源汽车160.4万辆，下降13.7%；原油加工量12263万吨，增长2.9%‘ l中国1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5% 3月16日周一，国家统计局公布的数据显示，1—2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%。住宅投资7282亿元，下降10.7%。1—2月份，房地产开发企业房屋施工面积535372万平方米，同比下降11.7%。其中，住宅施工面积371347万平方米，下降11.9%。房屋新开工面积5084万平方米，下降23.1%。其中，住宅新开工面积3695万平方米，下降23.3%。房屋竣工面积6320万平方米，下降27.9%。其中，住宅竣工面积4625万平方米，下降26.9%。1—2月份，新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，降幅比上年全年扩大4.8个百分点；其中住宅销售面积下降15.9%。新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%，降幅扩大7.6个百分点；其中住宅销售额下降21.8%。 03 l伊朗总统证实最高国家安全委员会秘书阿里贾尼身亡，最高领袖驳回与美国议和提案 美东时间17日周二，美国总统特朗普宣称无需盟友协助，并声称已“彻底摧毁”伊朗军事力量。据央视新闻，特朗普在白宫讲话中表示，伊朗两名高级官员“已被清除”。同时，伊朗发动新一轮大规模导弹与无人机袭击。以色列方面则声称，击毙伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼，以色列外长萨尔称以方“已经胜利”。此后伊朗总统证实阿里贾尼身亡。伊朗高级官员17日表示，伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊在外事会议上否决了与美国“缓和紧张关系或实现和平”的提议，驳回了由两个中介国向伊朗外交部转交的提案。伊朗高级官员表示，穆杰塔巴在外事会议上指出，“眼下并非和平的时机”，并表示美国和以色列必须被击败并支付赔偿。伊朗对中东能源基础设施的攻击持续升级，供应中断风险加剧。国际原油期货周二强劲反弹，自2月末美以伊冲突爆发以来累计涨幅已超40%。 l美联储暂停降息，指出中东影响不确定，上调通胀预期 美东时间3月18日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间继续保持在3.50%至3.75%不变。这是联储截至去年末连续三次降息后连续两次FOMC会议暂停降息。在最新经济展望中，联储官员上调了今明两年的通胀预期和GDP增长预期。美联储决策层的近期利率路径预测和上一次去年12月公布点阵图时一致，依然预计今年、即2026年只会有一次25个基点的降息，明年也只降息一次。会议声明中，新增中东局势对美国经济影响不确定的表述。 l美国2月PPI同比3.4%，核心PPI 3.9%创一年新高 美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预期的0.3%，前值为0.5%。核心PPI（剔除食品和能源）同比上涨3.9%，高于预期的3.7%及前值3.6%；环比上涨0.5%，同样超出预期的0.3%，前值为0.8%，双双创2025年1月以来最高纪录。 04 02 铜： 03 铝： 04 锌： 05 铅： 06 镍： 07 锡： 08 黄金、白银等品种 近期技术走势 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65796532 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel/4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心(027)65777104：