有色金属基础周报：地缘冲击加剧全球不确定性，有色金属走势整体偏强运行

05 01 宏观： 01 02 l中国12月LPR连续七个月维持不变：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% 12月22日周一，中国12月LPR报价出炉，连续第七个月“按兵不动”。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。针对货币政策，年内降准降息的可能性较低，但央行可通过公开市场操作、买断式逆回购和公开市场国债买卖等多种方式投放流动性。市场分析认为，下一次降息或将在明年初。 l中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，高技术制造业利润增速加快 12月27日，国家统计局公布数据显示，1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，自今年8月份以来累计增速连续四个月保持增长。1—11月份，规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，较1—10月份加快2.0个百分点，增速高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点。1—11月份规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势，以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进，但工业新旧动能转换仍面临结构调整压力。 l国家发展改革委：鼓励大型氧化铝，铜冶炼骨干企业实施兼并重组提升规模化，集团化水平 12月26日，国家发展改革委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》。文章指出，对氧化铝，铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理，优化布局。强资源约束型产业是国民经济的基础性产业，在经济建设，国防建设等诸多领域具有重要作用。一段时间以来，各地发展氧化铝，铜冶炼等强资源约束型产业意愿强烈。"十五五"时期，要坚持全国一盘棋，立足各地区产业基础，资源禀赋，环境承载力的客观差异，构建因地制宜，突出特色的生产力空间布局。完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化，集团化水平，提高产业竞争力。加力支持骨干企业技术攻研，提升全产业链技术优势。推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源勘查开发合作。完善回收利用体系，分品类推动废弃物循环利用。 03 l美国第三季度GDP增长4.3%创两年来最快增速 12月23日，美国经济分析局（BEA）公布的初步数据显示：美国三季度实际GDP年化季环比4.3%，预期3.3%，前值3.8%；美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比2.9%，预期2.9%，前值2.6%。原定于10月30日公布的GDP先期预估数据因政府停摆而被取消。美国经济分析局通常会分三次发布季度增长预估，并在更多数据流入后对预测进行微调，但针对本次受停摆影响的周期，该机构仅发布两次估算数据。美国三季度实际GDP创两年内最快增速，主因家庭消费支出强劲。受益于强劲的消费者和企业支出以及更加平稳的贸易政策，美国经济在第三季度展现出两年来最快的扩张步伐。 l美国ADP周均新增就业1.15万人，连续三周保持增长 12月23日，根据ADP研究所发布的NER Pulse周度就业数据，截至2025年12月6日的四周内，美国私营部门雇主平均每周新增1.15万个就业岗位。这一数据较前一周上修后的1.75万人有所放缓，但仍标志着就业增长连续第三周保持在正值区间。从近期数据走势看，美国私营部门就业市场在经历11月中旬的疲软后出现反弹。截至11月15日当周，四周移动平均值曾录得负8500人，随后连续三周回升至正值区间。该数据基于ADP国家就业报告(NER)的每周更新，采用四周移动平均值计算，并经过季节性调整。 04 05 当地时间1月3日凌晨，美国对委内瑞拉境内发动空袭，美国总统特朗普随后证实，美方已成功实施大规模打击，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人已被抓获并带离该国，随后（北京时间4日零时），在海湖庄园举行新闻发布会，公布对委内瑞拉行动细节。 l特朗普宣称：委内瑞拉截获、出售“美国石油” 特朗普表示，委内瑞拉石油禁运仍然有效，“我们的未来”由保护商业的能力来定义。美国保持所有军事选项，直至（美方）要求得到满足，总统马杜罗的遭遇可能会发生在委内瑞拉其他人的身上。 l美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡 据新华社报道，美国总统特朗普3日称，美国将“管理”委内瑞拉直至实施“安全”过渡。特朗普3日说，如需要美国将发动第二波更大规模的袭击，并已做好了发动第二波攻击的准备。现在可能没必要针对委内瑞拉发动第二波袭击。当地时间1月3日中午11时39分，北京时间1月4日凌晨0时39分，美国总统特朗普、国防部长赫格塞思在佛罗里达州海湖庄园就美军对委内瑞拉动武、将委内瑞拉总统马杜罗控制并移送出境举行记者会。 l特朗普：美国大型石油公司将前往委内瑞拉 特朗普开始召开新闻发布会，他说，委内瑞拉所有军事能力都被瘫痪，（美国）将经营委内瑞拉，直至能够安全、合理、“正当”地移交政权，这次行动是二战以来“从未有过的”。美国“深更半夜”成功地掳走马杜罗夫妇，他们俩都将受到“美国法律”的制裁。美国将深度介入委内瑞拉的石油产业。特朗普称，将评估“是否由委内瑞拉反对派领导人马查多领导委内瑞拉”，“目前委内瑞拉还有一位副总统”。 l对金价、原油影响 委内瑞拉坐拥3030亿桶原油储量，约占全球储量的五分之一，据美国能源信息署数据。然而该国实际日产量仅约100万桶，仅占全球原油产量的0.8%，远低于马杜罗2013年掌权前的200万桶。一位政策研究机构负责人表示，委内瑞拉未来48小时可能成为决定性时刻，该国面临爆发内战的风险，如果委内瑞拉军方支持反对派，这对全球市场将是重大利好。反之，如果局势走向更多冲突或内战，市场将出现相反反应。 02 铜： 03 铝： 04 锌： 05 铅： 06 镍： 07 锡： 08 工业硅：氧化铝：不锈钢：碳酸锂 近期技术走势 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江期货股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江成长资本投资有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心(027)65777104：