宏观与行业热点
- 宏观层面：全球地缘政治不确定性持续，中东冲突加剧，通胀预期上升，美联储降息预期降低，美元指数走强，对有色金属价格形成压制。国内经济数据表现良好，1-2月规模以上工业企业利润同比增长15.2%，其中计算机、通信和其他电子设备制造业及有色金属冶炼和压延加工业利润增长显著。
- 贸易壁垒：商务部对美国发起两项贸易壁垒调查，分别针对美国破坏全球产供链和阻碍绿色产品贸易的相关措施。
主要品种观点
- 铜：受宏观因素影响，铜价先抑后扬。地缘政治风险和通胀预期压制铜价，但国内库存去库和消费旺季来临提供支撑。预计铜价维持震荡调整运行，建议区间交易，关注地缘冲突、全球经济衰退预期和库存去化进度。
- 铝：铝价震荡回升，行业利润有所修复，企业稳产意愿偏强。霍尔木兹海峡封控和欧洲天然气价格大涨引发减产担忧，巴林和阿联酋铝业遭袭击，供应端存在不确定性。铝锭社会库存等待拐点出现，建议低位偏多配置氧化铝，区间震荡回落偏多交易铝合金。
- 锌：锌价震荡回升，矿端偏紧格局延续，进口矿TC持续走低，炼厂减产信号释放。下游需求恢复缓慢，但逢低补库带动库存下降。预计锌价震荡偏弱运行，建议观望。
- 铅：铅价震荡下行，库存持续下降，下游铅需求有所回暖。美伊斗争和全球通胀预期上升，铅价短期内将随市场变化剧烈震荡，建议逢高适度持空。
- 镍：镍价震荡反弹，印尼镍矿供需偏紧，镍价边际坚挺。供应端压力不减，需求端表现一般，库存持续垒积。预计镍价偏强震荡，建议逢低做多；不锈钢建议逢低做多。
- 锡：锡价企稳回升，下游交投偏淡，价格延续震荡。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，库存较上周减少。缅甸佤邦初步全面复产，非洲刚果金紧张局势延续，锡精矿供应偏紧。预计锡价延续宽幅震荡，建议区间交易，关注供应复产情况和下游需求端回暖情况。
- 工业硅：工业硅价格预计维持区间震荡态势；多晶硅基本面较差，建议适度多配多晶硅，等待政策信号。
- 碳酸锂：碳酸锂价格延续震荡，下游积极补库，价格波动较大。供需双增，预计碳酸锂价格将延续震荡，建议观望。
库存数据
- 铜：国内库存大幅去库，单周去库幅度近10万吨；海外LME延续累库。
- 铝：铝锭社会库存仍在等待拐点出现，氧化铝库存周度环比增加。
- 锌：锌锭社会库存小降至24.95万吨，下游逢低补库带动库存下降。
- 铅：LME和COME铅库存、上期所铅库存持续下降。
- 镍：LME镍库存全球、欧洲、亚洲、北美洲均有所下降，社会库存总计下降。
- 锡：国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，库存较上周减少。
- 铅：LME铅库存、上期所铅库存均有所下降。
- 镍：LME镍库存全球、欧洲、亚洲、北美洲均有所下降，社会库存总计下降。
- 锡：上期所锡库存、LME锡库存均有所下降。
- 黄金、白银等品种：沪银主力、沪金主力、钯金主力、铂金主力、碳酸锂主力、铝合金主力、多晶硅主力、工业硅主力、氧化铝主力均呈现震荡走势。
风险提示
- 投资者应充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险。
