珠江啤酒作为广东啤酒龙头,凭借97纯生等大单品,实现高端化突破,引领公司销量持续增长。公司盈利能力处于行业领先水平,净利率持续提升。未来公司或将积极寻求省外市场扩张、优化省外产品结构,挖掘区域潜力市场,并丰富大单品矩阵,进一步扩大市场份额。预计公司2025-2027年实现归母净利润9.0/10.1/11.0亿元,同比+11.5%/11.6%/9.2%,当前股价对应PE为23/21/19x,仍处于历史底部位置,首次覆盖给予“买入”评级。