20260323【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

豆粕：重要数据临近叠加原油供应缓和震荡加剧 【品种观点】 阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1730万公顷，较上月预估持平，较上一年度的1800万公顷减少3.9%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5110万吨。 阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷2月出口大豆4111.64吨，豆油253915.40吨，豆粕1232233.55吨。 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2026/27年度全球大豆产量将同比上一年度增加1600万吨至4.42亿吨，贸易量增加300万吨至1.9亿吨，消费量增加1200万吨至4.42亿吨；结转库存增加100万吨至7900万吨。 在缺乏利多驱动下，昨日豆粕小幅收跌，重要数据出炉前，市场交投谨慎，关注原油突发波动风险，以及下周巴西大豆进口问题解决结果。关注月底美豆种植面积及美生柴最终落地内容。 【品种观点】 截至2026年3月18日，沿海油厂菜粕库存为2万吨，较上周增加0.50万吨；华东地区菜粕库存5.75万吨，较上周减少2.30万吨；华南地区菜粕库存为30.2万吨，较上周增加1.90万吨；华北地区菜粕库存为2.63万吨，较上周增加0.64万吨；全国主要地区菜粕库存总计40.58万吨，较上周增加0.74万吨。 菜粕：全国菜粕市场价格涨0-20，东莞2460，广西2460涨10，海南儋州2680涨20，福建厦门2470，江苏南通颗粒粕2680，天津颗粒粕2680。（单位：元/吨）开机方面：钦州中粮开机，东莞中粮开机，其他工厂停机中。 昨日菜粕跟随豆粕收跌。下游饲料企业受高价压制，拿货节奏持续放缓，多以按需零星补货为主，菜粕基差近日走强，继续追空注意仓位风险。关注国内菜粕累库情况，原油走向以及豆粕端指引。 棕榈油：关注原油及马棕榈油出口情况 【品种观点】 据独立检验公司AmSpec发布数据，马来西亚3月1-20日棕榈油产品出口量为1166586吨，较上月同期的779834吨增加49.6%。 据船运调查机构ITS数据，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1191962吨，较上月同期出口的863358吨增加38.06%。 3月19日，美国国家气象局气候预测中心(CPC)发布报告，据当前海洋及大气监测数据显示，拉尼娜现象仍在持续，预计下月将从拉尼娜转为厄尔尼诺-南方涛动(ENSO)中性状态，且2026年57月大概率维持中性状态。CPC表示，2026年68月厄尔尼诺现象或将形成，并至少持续至2026年年末。 受原油下跌及4月产量可能恢复预期下，市场看多情绪不足，周五小幅收跌。在外围市场不确定性影响下，短线投机参与为宜。关注原油走向，印尼B50政策动向。 【品种观点】 国际，巴西方面，Conab公布的数据显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为379.51万吨，同比减少6.9%。巴基斯坦方面，PBS数据显示，2026年2月巴基斯坦棉纱出口量约3.09万吨，环比增加1.5%，同比增加57%。2026年1-2月巴基斯坦累计出口棉纱6.13万吨。 国内，市场前期传闻的30万吨加贸易配额经过周末的证伪，再到今天的实际落地，一波三折，为后续潜在的供应紧张提供了一定缓解，但较难影响年内中后期供需偏紧的预期。产量预估方面，BCO于3月平衡表中给予了26/27年度新的预估值，环比下降4万吨至724万吨，同比降幅超6%。近期，市场关注进一步移至疆棉种植，市场预计3600万亩的减调目标或在2-3年完成，调减幅度将直接限制棉价上线。商业库存目前仍略高于去年同期，疆内库存维持同期相当水平。进口端，海关数据兑现此前较高价差，1-2月我国累计进口棉花37万吨，同比增加41.0%；1-2月棉纱进口量约29万吨，同比增加8万吨，增幅40.2%。下游纱、布库存于2月内继续维持小幅去化,同比水平中性偏低。需求端，下游“金三银四”订单需求尚可，开机表现本周继续转强至高于同期水平，纱-布库存出现进一步流转，有望支撑旺季刚需。社零方面，1-2月，我国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额达2831亿元，同比大幅增长10.4%，显著高于社零总额2.8%的整体增速。出口方面，1-2月，服纺出口额为504.46亿美元，同比增长17.65%。其中，纺织品出口额为255.74亿美元，同比增长20.55%;服装出口额为248.72亿美元，同比增长14.81%。 5盘面上，美伊纷争尚未落地仍在持续扰动外围竞品链条，美棉对此适应性进一步提升，更多开始围绕供需层面及月底的种植报告交易。考虑到时间逐步进入北半球播种季节，市场对于新季产量的预期交易逐步升温，叠加近期率创新高的出口表现及配额落地对美棉出口预期的助攻，预计美棉短期呈偏强运行。国内，棉花现货基差仍旧偏高，下游订单开机情况尚可，对棉价底部存在支撑。但去库进度受制于外部供给影响的兑现及配额冲击、宏观资金出逃，近日调整企稳后继续关注逢低介入机会。此外，近期地缘扰动、中美磋商、访华预期波动都在宏观层面上对棉价震幅存在较大影响，关注宏观风险的溢价流动。 红枣：淡季特征维持库存小幅收敛 【品种观点】 供应方面，目前下游市场少量交易中，整体现货报价以稳为主。崔尔庄市场为例，最新价格较年前变化不大，市场到货少量等外，市场看货采购客商较少。各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.50元/公斤，一级7.80-8.50元/公斤，二级6.70-7.40元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11700吨，较上周减少160吨，高于同期612吨。目前整体市场已逐步进入季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 盘面上，郑枣市场交投情绪受外围影响转强，化工-农产品的传导逻辑下，低估值情况下资金流入进一步增强。但目前受制于淡季供需格局宽松影响，去库基本停滞且气温走高将进一步遏制枣类消费，反弹高度谨慎看待，警惕情绪降温下的估值回撤。 生猪：现货持续寻底产能加速出清中 【品种观点】 供给端，截至本月20日，日度出栏数量仍旧维持高位运行但呈边际放缓，出栏体重较上周有所增加，市场供应压力仍旧偏高。二育方面，近期标肥价差于淡季消费背景下震荡转弱（-0.67元/kg）但仍旧位于近五年最高价差，价格进一步下跌后或存一定投机情绪反弹，但不具备持续性。仔猪方面，2月钢联样本企业仔猪出生数量上行4.3万头至578.04万头，连续3月保持上行。能繁数据方面，1月全国能繁母猪存栏3958万头，小幅去化3万头，仍高于国家3900万头的正常保有量红线，母猪产能没有实质性去化，后续仔猪供应依然有保障。样本企业能繁数据上，2月综合养殖厂能繁母猪存栏数量于进一步亏损下结束反弹，但去化幅度仍旧式微，近期伴随仔猪临近成本先后，产能出清或逐步加速（淘母比价边际下行但仍未近五年最高位）。需求端，终端消费回归淡季背景，下游市场购销活跃度不足。屠宰企业虽逐步恢复开工，但更多是受益于毛猪成本下降，而非终端需求改善，受自身亏损影响更多以按需采购为主。鲜销市场走货节奏缓慢，冻品端因库存高企且消化缓慢，屠企主动建库意愿偏低低，本周继续被动入库。 7整体来看，肥猪亏损端近日加剧，仔猪随着现货下行及补栏热情下降也逐步面临亏损压力，有望推动能繁去化偏慢现状逐步加速，但目前年内生猪供应基数高位现实不改，等待进一步亏损去库。需求端处传统淡季，屠宰端宰量支撑有限，后续或延续压价动作，盘面短期依旧承压，重点关注短期二育情绪变化及集团场的去库力度。近月合约预计仍旧虽现货表现承压，行情难有反转；远月01合约在供应端存在调减基础，关注近月回调带动后的底部机会或阶段性反套配置。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！