龙净环保环保订单百亿创新高绿电储能矿卡开启第二曲线业绩高增长

业绩高增长，双轮驱动战略兑现2025年营收118.7亿元（+18%），归母净利11.1亿元（+34%），扣非+37%；资产减值一次性影响已释放，2026年绿电+储能贡献弹性； 环保装备：龙头地位稳固，订单充裕新增合同102.6亿元，年末在手188.9亿元，电力/非电占比62%/38%；煤电新建与现役机组改造需求共振，除尘及 龙净环保：环保订单百亿创新高，绿电储能矿卡开启第二曲线 业绩高增长，双轮驱动战略兑现2025年营收118.7亿元（+18%），归母净利11.1亿元（+34%），扣非+37%；资产减值一次性影响已释放，2026年绿电+储能贡献弹性； 环保装备：龙头地位稳固，订单充裕新增合同102.6亿元，年末在手188.9亿元，电力/非电占比62%/38%；煤电新建与现役机组改造需求共振，除尘及脱硫脱硝业务稳步增长；绿电：矿电联动进入收获期，贡献规模利润已投运绿电装机1.2GW，2025年营收6.0亿元（+399%），其中西藏拉果错一期净利润1.23亿元；矿电联动模式保障刚性需求，巴彦淖尔紫金、苏里南等项目建成，麻米措源网荷储2026Q2投运； 储能+矿卡：制造业务从0到1突破储能电芯满产满销，全年交付8GWh（95%外销）并盈利，2026年2月第三条线投产，年产能提至13GWh；电动矿卡落地：220吨级LK220E交付西藏巨龙铜业，无人驾驶矿卡获紫金山金铜矿订单，依托紫金全球矿山场景快速复制； 估值切换与业绩催化预计2026年环保/新能源EPS0.65/0.53元，PE18.5xvs31.7x、板块估值差待修复；2026年绿电项目密集投产，储能订单排产期已至年底；目标价28.96元，维持买入，业绩高增确定性强。